レイバーデー週末パッケージの現物天然ガス価格は金曜日に急落し、前日の急騰を受けて東部ロワー48とルイジアナ州南部で大幅な反落が主導した。

主なポイント：

• 南東部が下落を主導。
• テキサス・イースタンM-2（Tetco M2）が急落。
• 米国心臓部には「耐えがたい暑さ」が予報。

この価格変動は、連休を迎えるにあたり混在する天候状況の中で起きた。NGIによると、大西洋岸を南下する雷雨により、レイバーデー週末の南東部の冷房需要が大幅に減少すると予想され、スポット価格が7ドル/MMBtuを上昇した後、運用フローオーダー（OFO）下で稼働する天然ガスパイプラインへの負担が緩和される見通しだった。この反落は、特定のハブでの現物引渡しを日々価格付けするスポット市場が、パイプライン制約が逼迫し、その後緩和された際にどれほど急激に変動しうるかを浮き彫りにした。これは、契約月全体の日々の変動を平準化する先物市場とは対照的である。

より広範な市場環境は流動的なままだった。夏場らしからぬ暑さが天然ガス先物を押し上げるが、まもなく歓迎されなくなる可能性 — 直近限月の天然ガス先物は金曜日、夏末の力強い冷房需要、引き締まる在庫バランス、活況を取り戻したLNG供給ガスフローを背景に、4週連続の週間上昇を達成した。先物の堅調とスポット価格の急落という乖離は、全国の需給バランスが引き締まる中でも、局地的な天候とパイプライン状況が価格を左右する現物市場の地域的な性質を反映していた。

レイバーデーの嵐が南東部を冷却、天然ガスパイプライン制約を緩和 — 大西洋岸を南下する雷雨に伴い、レイバーデー週末の南東部の冷房需要は急減する見込みで、スポット価格が7ドル/MMBtuを超えて上昇した後、OFO下のパイプラインへの負担が緩和される見通しだった。

粘着的なインフレ、不安定な雇用 — 天然ガス需要への影響 — 8月の粘り強い雇用市場にもかかわらず、幅広く軟化する米国経済と世界経済活動の減速は、夏末の冷房需要が弱まるタイミングで天然ガス需要の重しとなる可能性があった。夏の冷房負荷と冬の暖房需要の間のオフシーズン（ショルダーシーズン）に入るにあたり、消費は通常軟化し、天候異常と在庫注入が短期的な需要の主要な牽引役となる。

夏が電池バッファーを試す中、カリフォルニアの天然ガス発電が復活 — カリフォルニアの天然ガス火力発電は8月後半に3年ぶりの高水準に急増した。南西部の熱波と太陽光発電出力の落ち込みにより、州の電力網が火力発電所に一層依存せざるを得なくなり、数か月間の豊富な供給の後、地域のスポット価格を大幅に押し上げる一因となった。

出口容量の進展を受け、ニューイングランドの1月天然ガス価格は22ドルから後退 — 主要なニューイングランドの天然ガスハブにおける先物カーブは、来る暖房シーズンの例外的な冬のプレミアムを経て、その後の年では大幅な緩和を織り込んでおり、パイプライン容量の制約が米国の地域別ガス価格を規定する特徴であり続けることを示していた。

粘り強い夏の需要は天然ガス先物を下支えするか？ — 天然ガス先物は金曜日早朝に小幅上昇した。市場参加者は、縮小しつつも依然として大きい在庫の過剰、変動しながらも季節的に堅調な生産、力強い夏末の冷房需要、強いLNG取扱量を消化していた。在庫過剰が縮小し、LNG供給ガスフローが活況を取り戻す中、今後数週間の市場の関心は、暖房シーズン開始前に在庫がどれだけ速く積み増されるか、そして夏末の暑さが9月以降も続くかどうかに集中するとみられる。

本記事の執筆者はアンドリュー・ベイカー（Andrew Baker）で、2018年にNGIに入社し、新たに自由化されたメキシコの石油・ガス部門の報道を担当し、その後、北米全体の報道まで役割が拡大した。NGI入社前の2014年から2018年までは、チリ・サンティアゴのBusiness News Americasでラテンアメリカの炭化水素および電力業界を担当した。スペイン語に堪能で、ミネソタ大学でジャーナリズム・マスコミュニケーションの学士号を取得している。

出典：Natural Gas Intelligence