トランプ大統領の有権者への訴えは明確だった。2024年、彼はアメリカンドリームの復活を約束し、「米国人労働者から仕事を奪い、賃金を押し下げている」移民の排除はその計画の重要な柱だった。数年後の現在、この政策の影響が労働市場に現れつつある。

国勢調査局（Census Bureau）の1月のデータは、国際純移動の歴史的な減少を示した。2024年のピーク時の270万人から、2026年半ばには推計32万1,000人まで低下した。ブルッキンス（Brookings）はこの数値をさらに低く見積もっており、米国は今年、純移動がマイナスに転じる可能性があるとしている。

エコノミストは以前Fortuneに語ったように、過去数年間に需要が低下するなかで、こうした移動パターンの変化が米国の失業率の安定に寄与しており、失業率は最新データでは4.1%で横ばいに推移している。しかし、ムーディーズ（Moody's）のチーフエコノミスト、マーク・ザンディ（Mark Zandi）氏は最近、季節調整前データの12カ月移動平均の分析に基づき、2025年10月に外国生まれの失業率が米国生まれの失業率を下回ったと指摘した。

外国生まれの失業率の低下は比較的説明しやすいとザンディ氏はFortuneに語る。ホワイトハウスの政策により移民労働力が縮小しており、その結果としてこの層の失業率は相対的に低くなっているという。

一方、米国生まれの失業率の上昇はより複雑だ。主要な要因は労働需要が全般的に低下したことだとザンディ氏はFortuneに語る。米国生まれの労働者が現在、労働力に占める割合を大きくしているのであれば、需要の変化によってこの層がより重く影響を受けるのは理にかなっているという。

また、移民労働者が従事してきた職種や賃金について、米国生まれの労働者は同じようには受け止めていないという問題もある。労働統計局（BLS）は、2025年に外国生まれの労働者は、建設、トラック輸送、天然資源、さらには医療・介護などのセクターで就労する可能性が米国生まれの労働者より高かったと報告している。また、外国生まれのフルタイムの賃金・俸給労働者の週給の中央値も低く、BLSによれば、移民は米国生まれの同等の労働者が得る賃金の85.7%を稼いでいるにすぎない。同局は、出生時に米国市民でなかった米国在住者をすべて外国生まれとして数えており、帰化市民、永住権保持者、難民、一時労働者、非正規移民を含む。

移民が米国生まれの労働者の賃金に実際どれほどの影響を与えているかは、エコノミストの間で長年議論されており、数十年にわたる研究の結果はまちまちだ。

トランプ大統領の理論は今、試されている。たとえ米国生まれの米国人が職をめぐる競争の緩和に直面しても、結局のところ彼らはこうした仕事に就きたがらないようだ。

「このことが、こうした仕事の多くがいかに困難であるかを物語っています」とザンディ氏は述べた。「米国生まれの労働者が就くことはあるでしょうが、それははるかに、はるかに高い賃金を必要とします。……そしてそれでは、企業が行っている生産活動として経済的に成り立たなくなってしまうでしょう」

「こうした仕事は典型的には、非常に困難で、肉体的負担の大きい過酷な仕事です。米国生まれの労働者はかなり長い間こうした仕事に就いておらず、今この仕事に就こうとする気持ちはまったくありません。まして現在の賃金水準ではなおさらです」

スキルと意識の格差

移民が典型的に占めてきた仕事をめぐっては、スキルと認識にも遅れがあるとザンディ氏は説明する。「こうした仕事は何年、何十年、何世代にもわたって移民が担ってきました。米国生まれの労働者には、こうした仕事に就こうとする気質もスキルもありません。少なくともすぐにとはいかないでしょう」

「時間とともに変わる可能性はありますが、現時点ではそうではありません。米国生まれの人々がこうした仕事に就くことには、あらゆる障害があります。……そもそも彼らの思考の中にすらないのです」

ザンディ氏は次のように付け加えた。「多くの場合、それは仕事そのものを超えた話です。こうした仕事の一部は……国内の非常に辺鄙な地域にあり、住宅事情は大きく異なり、その他の生活環境やサービスもまったく手に入りません。つまり、仕事の話を超えて、そこで暮らす人々のためのインフラや支援の話になるのです。移民労働者はこうした仕事を引き受けてきましたが、米国生まれの労働者は歴史的にそうではなく、彼らに就かせるには相当なことが必要になるでしょう」

ホワイトハウスの反応

ホワイトハウスは計画が機能していると主張する。報道官のクッシュ・デサイ（Kush Desai）氏はFortuneに次のように述べた。「野放しだった不法移民は、長きにわたって米国人労働者の賃金を押し下げてきました。トランプ大統領の常識的な国境安全保障および移民執行アジェンダのおかげで、建設、製造、運輸、倉庫を含む主要セクターで米国人労働者の実質賃金は、賃金全体の伸びと比べて飛躍的に上昇しています」

「単純な現実として、トランプ大統領は成果を上げています」

ニューヨーク連邦準備銀行（New York Fed）のデータは、この主張をある程度裏付けている。この地域連銀は5月、公共行政および建設・鉱業で賃金上昇がみられたと報告した。その要因は、AIデータセンター建設関連の需要か、ワシントン（D.C.）の政策によるものだが、「特に建設業界は移民労働者に依存する傾向がある」ためという。それでも同報告は、2022年以降、大部分の産業で賃金上昇率がそろって低下していることを明らかにした。

先行きに待つスタグフレーション的なトレードオフ

ザンディ氏は、今後数年のうちに移民政策は転換を余儀なくされるとみているが、当面の労働市場のトレードオフの影響はスタグフレーション的になると述べた。彼の見方では、生産はそれに見合って増えることなく、物価は上昇するという。スタグフレーション（停滞した成長と上昇する物価の併存）は、1970年代に米国の政策当局を最後に大いに悩ませた組み合わせだ。

「関税によるサプライサイドのスタグフレーション的ショックも同じ作用をもちます」と彼は付け加えた。「イラン戦争もまた、スタグフレーション的、すなわちサプライショックです。つまり、成長を抑え、インフレを高める政策起因の巨大なサプライサイドショックが3つ存在するわけです。そして経済が完全な混乱状態に陥っていない唯一の理由は、AIのおかげなのです」

この問題を追いかける読者にとって、検証の節目は公表スケジュールどおりに訪れる。BLSは毎月雇用統計と失業率を、毎年外国生まれ労働力に関する報告書を公表し、国勢調査局は移動の推計値を毎年更新する。このペースで、米国生まれと外国生まれの失業率の格差が開き続けるかどうかが明らかになるだろう。

この記事は元々Fortune.comに掲載されたものです。