MSTR株は、ビットコインが8万ドルへ向けて回復し、Strategyが資本構成全体の流動性を強化したことで急反騰しています。旧MicroStrategyであるStrategyは、2020年にビットコインの購入を開始して以来、上場企業として最大級のビットコイン保有資産（トレジャリー）を築いており、このポジションにより同社株は長らく株式市場におけるビットコイン・エクスポージャーの代表的な代理指標として注目されてきました。株価は直近1週間で30%超上昇し、最近は約123ドルで取引されています。Canaccord Genuityは8月25日、Strategyの目標株価を130ドルから175ドルへ引き上げました。同社は「買い」評価を維持しつつ、暗号資産環境の改善、優先株の回復、より強固な財務状態を指摘しています。また、Cantal Capitalのアナリストは136.75ドルを同社株の重要なブレイクアウトレベルと特定しており、StrategyはSTRC株1億3,640万ドル分の買い戻しと米ドル準備金3億ドルの増額によって財務の健全化を進めています。

投資環境の改善を受けCanaccordが目標株価を175ドルへ引き上げ

CanaccordのアナリストJoseph Vafi氏は、Strategyをめぐる投資環境がここ数週間で大幅に改善したと述べました。同氏は、ビットコインや暗号資産関連株を支えてきた企業固有の変化と、より広範なマクロ環境の組み合わせを指摘しました。

新たな目標株価175ドルは、直近の取引価格帯である122～123ドルから約43%の上昇余地を示唆しています。ただし、Canaccordの企業価値評価は、ビットコインの方向性に関する前提と、保有するBTCに対してStrategy株に付いているプレミアムに関する前提に大きく依存しています。

Vafi氏のモデルでは、ビットコインが今後12か月間で約20%上昇すると想定しています。また、Strategyの修正純資産価値比率（mNAV）が現在の約1.01倍から約1.2倍へ回復するとの想定も含まれています。mNAV比率は、Strategyの株式価値をビットコイン保有資産の価値と比較する指標であり、1.0倍近辺では株価は保有資産の価値とほぼ同等で取引されていることを意味し、1.2倍への上昇はあらためてプレミアムが付くことを示唆します。

mNAVがより高ければ、Strategyにとって普通株の発行はより魅力的になる可能性があります。それにより同社は、1株あたりの価値希薄化を抑えながらビットコインの積み増しを再開する、より大きな柔軟性を得られることになります。

Canaccordはまた、STRCが額面金額100ドルへ向けて回復していることを前向きな展開として挙げました。STRCはStrategyが2025年に発行した永久優先株で、100ドルの額面金額を持ち固定配当を支払う、普通株発行以外への資金調達手段の拡充に活用されてきた優先証券の一つです。この優先株は直近のビットコイン下落局面で額面を下回って取引され、Strategyの資金調達モデル全体に圧力をかけていました。この圧力は直近の暗号資産回復の中で和らぎました。ビットコインの8万ドルへの反発によりStrategyの保有資産価値が改善し、STRCも目標とする取引レンジに近づいています。

MSTRのテクニカルチャートが示すもの

過去1週間の30%の上昇を受け、投資家の間ではこれが本物のトレンド転換なのか、それとも弱気市場における一時的な回復に過ぎないのかが議論されています。Cantal CapitalのアナリストはMSTRのチャートを用いてこの問いに答え、株価が136.75ドルを上抜けすれば、195ドルへ向かう明確な道が開ける可能性があると指摘しました。

同社は、現在MSTRを取り巻く強いモメンタムを理由に、ブレイクアウトは予想より早く起こる可能性があるとみており、195ドルを次の主要な上値目標として特定しています。

Strategy、1億3,600万ドル相当のSTRC株を買い戻し

先週、Strategy（MSTR）はSTRC株143万株を1億3,640万ドルで買い戻し、米ドル準備金を3億ドル増額して51億ドルとしました。この措置により、同社は貸借対照表上で3.9年超の配当カバレッジを確保しています。これらの取引は、Strategyの普通株ATMプログラムを通じて資金調達されたものであり、この仕組みでは新規発行株を一括売却ではなく市場で段階的に売却できます。

米ドル準備金の積み増しとSTRCの買い戻しは、同社の財務状態の強化を目的としています。また、STRCが額面価格へ戻る動きを支援する狙いもあります。STRCが額面に戻れば、同社はより広範な資本運用戦略を再開する上で大きな柔軟性を得られる可能性があります。

MSTRの見通しは引き続きビットコイン次第

MSTR株の短期的な見通しは、引き続きビットコインの次の動きと密接に連動しています。BTCの8万ドルへの回復はStrategyの保有資産状況を改善し、優先証券への信認回復にも寄与しました。

Canaccordの175ドルという目標株価は、この回復が続くことを前提としています。同社のモデルでは、今後1年間でビットコインが約20%さらに上昇することに加え、mNAVが1.2倍へ拡大することが求められます。

テクニカル面では、Cantal Capitalが特定したより手前の抵抗ラインは136.75ドルです。この水準を確実に上抜けすれば回復基調が強まり、同社のアナリスト目標である195ドルが意識されることになります。下値リスクとしては、ビットコインの反落とmNAVの再圧縮が組み合わさるケースが残されており、その場合はStrategyが流動性ポジションを強化する最近の取り組みがあっても、MSTRに圧力がかかる可能性があります。

現時点で、Strategyは普通株発行による希薄化を吸収しながら、貸借対照表の柔軟性を高めています。MSTR株が上昇トレンドを延長できるかどうかは、ビットコインの方向性、mNAVの拡大、そして経営陣の次の資本運用の判断次第です。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融助言を構成するものではありません。株式市場および暗号資産市場では急激な価格変動が起こり得ます。