世界最大級の指数提供会社であるMorgan Stanley Capital International(MSCI)が、ビットコイン・トレジャリー大手のStrategyをグローバル株式ベンチマークから除外し得る提案を推進している。

同指数会社は木曜日、「非営業企業をMSCI Global Investable Market Indexesの組み入れ対象外と定義・分類する提案を実施する」と述べた。

「MSCIは、2026年8月3日に発表された協議で示された内容に基づき、軽微な修正を加えたうえで、非営業企業をMSCI Global Investable Market Indexesの組み入れ対象外と定義・分類する提案を実施します。変更は2026年11月の指数レビューの一環として実施され、2026年11月30日の終了時点で発効します」公式発表によると、声明はこのように述べている。

この種の決定は、MSCI自身のリスティングを超えて影響力を持つ。同社のGlobal Investable Market Indexesを再現するファンドは同じ構成銘柄リストをもとにポートフォリオを組んでいるため、企業の除外はベンチマークを追跡するパッシブ商品全体に波及する。

ビットコイン・トレジャリー企業であるStrategyは以前からこの案を批判し、「誤った方向(misguided)」で「欠陥がある(flawed)」と呼んでいた。8月、同社はこの提案について「ビットコインにMSCIは必要ない。Strategyにも必要ない」と述べた。StrategyはMSCIの決定について直ちに回答していない。

MSCIの今回の方針により、Strategyが直ちにGlobal Investable Market Indexesから除外されるわけではないが、今後の審査で除外される可能性は残る。もしStrategyが指数から除外されれば、ベンチマークのトラッカーは自社の保有にその変更を反映する必要があるため、同株を保有できる・保有する機関投資家は減少することになる。当面の焦点は、2026年11月の指数レビューが発効する際に、新しい非営業企業の定義がどのように適用されるかである。

MSCIは2025年、デジタル資産の保有が総資産の50%以上を占める企業をすべて指数から除外する提案を行っており、この考え方は、暗号資産の保有を中心に構築された上場企業を主要指数がどう扱うべきかという議論の中心に、Strategyのようなビットコイン・トレジャリー企業を位置付けるものである。

Strategy(旧MicroStrategy)は、2020年にビットコインの購入・保有へと方向転換したエンタープライズソフトウェア企業である。当初は株主保護のために暗号資産を購入したが、その後積極的に買増しを進め、現在は848,250 BTC(現時点の価格で約692億ドル相当)を保有する最大の企業系ビットコインホルダーとなっている。投家がナスダック上場株(MSTR)を購入してビットコインのパフォーマンスへの高度なエクスポージャーを得るというこのビジネスモデルこそ、改定された分類ルールが評価対象とする構造である。金曜日、同社の株価は6%超下落して取引された。

この記事は当初Bitcoin Magazineに掲載されたもので、著者はMathew Di Salvoです。