MSCI、戦略的な指数除外ルールを採用 — Strategyが除外対象になる可能性
重要ポイント
- •MSCIは木曜日、「非営業企業」をグローバル投資可能市場指数の組み入れ対象外とする手法を採用することを確認しました。
- •Strategyは指数からの削除対象として特定されており、Sharplink、Ton Strategy Company、Solana Company、DeFi Development Corp.は潜在的な除外候補としてウォッチリストに載っています。
- •スクリーニングでは営業資産と5つの財務比率が評価され、5項目中4項目以上で不合格となった企業が対象外となる可能性があり、既存の構成銘柄は一般的に2つの年次報告期間にわたる不合格が必要です。
- •MSCIは除外対象企業の最終リストを11月11日に発表し、除外は2026年11月30日に発効します。
- •JPMorganのアナリストは以前、Strategyの除外により約28億ドルの売却が発生すると試算していました。一方Strategyは、指数連動ファンドが同社株式の約1,300万株（基本発行済株式数の3.1%）を保有していると指摘しています。
指数プロバイダーのMSCIは、Strategy、Metaplanet、Upexiが自社のグローバル指数から除外される可能性のある新ルールを採用しました。一方、バランスシートにデジタル資産を保有するその他の複数の暗号資産財務戦略企業も、潜在的な除外の対象となっています。
MSCIは木曜日、8月に提案された手法を採用すると発表しました。この手法では「非営業企業」はMSCIグローバル投資可能市場指数への組み入れ対象外となります。
同指数プロバイダーは以前、「非営業企業手法」に基づき指数から削除される企業の一つとしてStrategy（MSTR）を特定していました。Sharplink, Inc（SBET）、Ton Strategy Company（TONX）、Solana Company（HSDT）、DeFi Development Corp.（DFDV）は、潜在的な除外候補として「ウォッチリスト」に載る企業の一部です。
指数からの削除は、MSCI指数を運用指標とするファンドに当該企業の株式売却を余儀なくさせ、株価に下押し圧力をかけてパッシブ投資の需要を減少させる可能性があります。
「これは、削除を選択したことのない何千万人もの人々のデフォルトポートフォリオから企業を取り除くことになる」と、ビットコイン政策研究所（Bitcoin Policy Institute）のエグゼクティブディレクターであるConner Brown氏は9月、Strategyを例に広域市場指数からの除外がもたらす影響を説明しました。
新手法の下でMSCIは、営業資産と5つの財務比率に基づき企業を評価します。これは、営業事業と資産保有を主な機能とする企業を区別することを目的としたスクリーニングです。5項目中4項目以上で不合格となった企業は対象外とみなされる可能性があります。既存の構成銘柄は、一般的に2つの年次報告期間にわたってスクリーニングに不合格とならなければ削除されません。
MSCIによると、除外対象企業の最終リストは11月11日に発表され、対象企業にとって次の節目となるこの日以降、2026年11月30日に発効する予定です。
JPMorganのアナリストは以前、MSCI指数からStrategyが除外された場合、約28億ドルの売却が発生する可能性があると試算していました。ただし、この試算は木曜日に採用されたルールではなく、MSCIのより以前のデジタル資産提案に関するものでした。
Strategyは8月、提案された変更に反対する一方で、潜在的な混乱を軽視する見解も示していました。同社によると、MSCIのグローバル投資可能市場指数を運用指標とするファンドは約1,300万株を保有しており、これは基本発行済株式数の3.1%に相当し、同社はこの規模1日未満の出来高に相当すると述べていました。
