ムーディーズ、リップルの26億ドル規模RLUSDステーブルコインにA2格付 OCC信託銀行承認の翌日
重要ポイント
- •ムーディーズはRLUSDに長期預金格付A2および短期預金格付P-1を付与し、同ステーブルコインを投資適格級の範囲に位置付けた。
- •この格付は、主に米国短期国債、米政府短期資産、現金(大部分はBNYが保管)で構成される準備金に基づいており、103%のカバレッジ目標が維持され、2営業日以内に額面価格での償還が可能である。
- •ムーディーズは、Standard Custodyが破産隔離されておらず、保有者は準備金への直接の所有権を持たないと指摘した一方、2027年に施行されるGENIUS法により、法定準備金が発行体の破産財団から除外されるとしている。
- •この格付は、OCCがRLUSDの準備金を管理するRipple National Trust Bankを最終承認した翌日に発表された。発行は引き続きニューヨーク州規制当局の監督下でStandard Custodyが行い、同トークンは州と連邦の双方の監督下に置かれる。
- •2024年12月にローンチされたRLUSDは時価総額約26億ドルに達しており、リップルはドバイでのスタンダードチャータードのカストディやMastercard、WebBank、Geminiとの決済パイロットなどの取り組みを通じて、機関による採用を進めている。
ムーディーズ・レーティングスは火曜日、ブロックチェーン決済企業リップルの子会社であるStandard Custody & Trust Companyが発行するドル連動型ステーブルコイン、リップルUSD(RLUSD)に対し、長期預金格付A2および短期預金格付P-1を付与したと発表した。
A2はムーディーズの格付尺度で長期格付として6番目に高い水準であり、投資適格級の範囲に含まれる。また、P-1は短期格付で最上位の格付となっている。ムーディーズによると、この格付はRLUSDの準備金の質を反映したものであり、準備金は主に米国短期国債、その他の米政府短期資産、現金で構成され、その大部分はBNYが保管している。準備金は流通残高に対して103%のカバレッジを目標に維持されており、要件を満たす機関の保有者は2営業日以内に額面価格でRLUSDを償還できる。
今回の格付アクションでは、保有者への保護における課題も指摘された。ムーディーズは、Standard Custodyが破産隔離された法人ではなく、RLUSDの保有者は現時点でトークンの裏付けとなる準備金に対する直接の所有権を持たないと指摘した。その一方で、同機関は、2027年に施行予定の米ステーブルコイン法であるGENIUS法により、法定準備金が発行体の破産財団から除外されると付け加えた。ムーディーズによると、今回の格付は発行体の依頼によるもの。
この格付は、リップルがRipple National Trust Bankについて米国通貨監督庁(OCC)から最終承認を取得した翌日に発表された。同銀行は連邦認可の法人であり、RLUSDの準備金を管理し、その担保受託者として機能する。RLUSDの発行は引き続き、ニューヨーク州金融サービス局の監督下でStandard Custodyが行い、同ステーブルコインは州と連邦の双方の監督下に置かれる。リップルが機関向けサービスを展開する中、発行主体と連邦認可の準備金管理者を分離する体制は、RLUSDの構造の特徴であり続ける。
RLUSDの機関向け展開
2024年12月にイーサリアムおよびXRP Ledger上でローンチされたRLUSDは、CoinGeckoによると、時価総額約26億ドルに成長しており、これは約3,000億ドル規模のステーブルコイン市場の中では依然として小さなシェアにとどまる。リップルは、個人投資家ではなく機関投資家に向けてこのトークンを売り込んできた。
今月上旬、スタンダードチャータードはドバイ支店を通じてRLUSDの機関向けカストディ(保管)サービスの提供を開始し、リップルおよびLMAX Groupと協力し、顧客が資産を銀行の帳簿から移さずにステーブルコインを取引担保として利用できるようにする「コラテラル・ミラーリング」の仕組みを検討していると明らかにした。
2025年11月、リップルはMastercard、WebBank、Geminiと提携し、規制当局の承認を前提に、XRP Ledger上でRLUSDを使用してGeminiクレジットカードの法定通貨取引を決済する仕組みを検討した。当時、RLUSDは時価総額10億ドルを突破したばかりで、DefiLlamaによるとステーブルコインとして11番目の規模となっていた。
