リサーチ企業Decentralised.coが木曜日に発表したレポートは、HyperliquidのネイティブトークンHYPEについて、2029年までの基本シナリオ価格を128ドルと予測しています。リサーチ用語における基本シナリオ(basic case)とは、アナリストが提示された期間における中心的な想定として扱うシナリオを指します。このバリュエーション分析は、プラットフォーム上の取引活動の構成に見られる顕著な変化に根ざしています。

レポートによると、10月にHyperliquid(HYPE)で取引された出来高の約30%は暗号資産市場の外側に位置していました。その割合は10月27日の単一セッションで40%に達しました。Decentralised.coはこの変化を一時的な変動ではなく取引活動の構造的変化と位置付けており、この評価は月間を通じた割合と単一セッションでのピークの両方に裏付けられています。

暗号資産市場を超えて広がる出来高

レポートの注目すべき調査結果は、Hyperliquidにおける暗号資産以外の出来高の規模です。暗号資産の永続契約——満期が定められておらず、トレーダーがレバレッジ付きのロングまたはショートポジションを継続的に保有できるデリバティブ——が依然としてプラットフォーム活動の中核である一方、デジタル資産を参照しない市場に紐づく取引が全体の出来高のかなりの割合を占めるまでに成長し、10月のあるセッションでは40%でピークに達しました。

プラットフォームの背景

Hyperliquidは永続先物を専門とする分散型取引所で、独自に構築されたLayer-1ブロックチェーン上で運営されています。同プロトコルは、中央集権型取引所でおなじみのビッドとオファーの継続的なマッチングであるオーダーブック執行と、ユーザー資産のセルフカストディ(トレーダーがオンチェーンで取引しながら資産のコントロールを保持すること)を組み合わせ、オンチェーンデリバティブ取引で最も活発な市場の一つにランクインしてきました。ネイティブトークンHYPEは、2024年11月に既存ユーザーへの直接的なトークン付与であるエアドロップという形で、幅広く注目を集めながらアーリーユーザーに配布されました。

Decentralised.coは128ドルという数字を2029年までのHYPEの基本シナリオとして提示しており、暗号資産を超える市場への取引基盤の多様化が10月の活動の構造的特徴として挙げられています。この予測を検討する読者にとって、10月以降のセッションにおける暗号資産以外の出来高の割合が、構造的枠組みが成り立つかどうかを示す指標となります。

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