みずほのテクノロジー・メディア・テレコミュニケーション（TMT）アナリストであるジョーダン・クライン氏は、マイクロソフト（MSFT）を2025年末までの主要ソフトウェア投資先に指名した。同氏の強気論拠は、追加インフラの稼働に伴うAzureの50%超成長の可能性、FY27ガイダンスの不確実性解消への期待、そして経営陣の正のフリーキャッシュフロー維持へのコミットメントに支えられている。クライン氏はこのキャッシュフロー維持の公約を「ビッグディール」と評している。Azureは現在、Amazon Web Servicesに次ぐ第2位のパブリッククラウドプラットフォームであり、Google Cloudなども含むクラウドインフラ市場全体の重要なベンチマークとなっている。

クライン氏はまた、マイクロソフトとOpenAIの戦略的パートナーシップにも上昇余地を見出している。マイクロソフトは数十億ドルを投資し、Azure AIサービスからOfficeやWindowsのCopilotアシスタントに至るまで、OpenAIのモデルを自社の製品ライン全体に統合している。同氏の見方では、OpenAIの成功がマイクロソフトの価値を生み出し、仮にマイクロソフト自身が優れたAI機能を独自に開発した場合にはその優位性がさらに拡大する。いずれの結果も同社にとって有利に働くと主張している。

マイクロソフトに対する楽観的な見方とは裏腹に、クライン氏はソフトウェアセクター全体については慎重な姿勢を維持している。直近のソフトウェアラリーはファンダメンタルズではなく技術的要素によって牽引されており、コミットしたアクティブ投資家の参加というよりは、主にパッシブファンドのリバランスやアルゴリズム買いに支えられていると主張する。このダイナミクスにより、複数の企業で売上成長率が減速しているにもかかわらず、AI関連の熱狂から多くのエンタープライズソフトウェア銘柄が押し上げられてきた。

マイクロソフトの株式は火曜日の取引開始時に506.06ドルで始まり、52週高値の553.72ドルを大きく下回ったものの、52週安値の349.20ドルを大きく上回る水準で推移した。マグニフィセント・セブン——Apple、Nvidia、Amazon、Alphabet、Meta、Tesla、そしてマイクロソフトを含む大型テクノロジー株の注目度の高いグループ——に対する年初来の相対パフォーマンスは、AI構築の中核的位置にあるにもかかわらず、グループ内の複数の同業他社に対してマイクロソフトが遅れをとっていることから、アナリストの改めた注目を集めている。

第2四半期決算とクラウドの勢い

マイクロソフトの直近四半期決算は、強気論を強力に裏付けるものとなった。同社は1株当たり利益4.74ドルを報告し、ストリート・コンセンサスの4.24ドルを0.50ドル上回った。売上高は900.1億ドルに達し、アナリスト予想の876.2億ドルを上回った。前年同期比で売上高は17.7%成長し、純利益率40.31%、自己資本利益率31.98%を記録した。

アナリストは現在、通期の1株当たり利益を19.58ドルと予想している。マイクロソフトは1株当たり0.91ドルの四半期配当を発表し、9月10日に支払い、8月20日を権利落ち日とする。これは年率換算で約0.7%の配当利回りに相当する。

アナリストの目標株価とコンセンサス

ウォール街の目標株価は幅広い範囲に分布している。Wolfe Researchは「アウトパフォーム」評価と550ドルの目標株価を維持し、Guggenheimは586ドルで「買い」推奨を再確認した。バーンスタインは予想を660ドルに引き上げ、提示された目標株価の中で最高となった。Argusはより保守的な500ドルの水準を設定した。42件の買い評価と5件のホールド評価に基づく総合コンセンサスは、平均目標株価559.16ドルで「モデレート・バイ」を反映している。

クライン氏は、CrowdStrike、Cloudflare、Datadogなどの保有シェアが高いソフトウェア銘柄には投資家の売却疲労の兆候がほとんど見られず、上値余地が限られる可能性があると指摘した。対照的に、マイクロソフトのグループ内での相対的なパフォーマンスの低さは、株価上昇の余地をより多く残している。

バーンスタインによる別の分析では、マイクロソフトはデータセンター容量を過剰に構築しておらず、仮にAI需要が鈍化してもインフラ投資はAzure事業にとって生産性を維持すると主張している。この評価は、巨額のAI関連設備投資がジェネレーティブAIワークロードに対する実際の企業需要を上回るリスクという、時に株価の重しとなってきた懸念に対処するものである。

機関投資家の保有状況とインサイダー取引

機関投資家のポートフォリオの動きは、混在した状況を示している。Hilltop Holdingsは第1四半期にマイクロソフトの保有枠を66.4%削減し、約1,570万ドル相当の42,330株に削減した。一方で、Norges Bankは500億ドル超える新規ポジションを構築し、Nuveenは187億ドルに迫る新規持分を開始した。UBS Asset Managementは既存の保有枠を500%拡大した。現在、機関投資家の保有比率は発行済株式の約71.13%を占めている。

インサイダー面では、CEOのジャドソン・アルソフ氏が8月5日に1株当たり487.89ドルで10,000株を売却し、約488万ドル弱の売却益を得た。この売却により、同氏個人の保有枠は9.05%減少した。