MercadoLibre（NASDAQ: MELI）の株価は、JPMorgan Chaseが同株の目標株価を1,900ドルから2,150ドルに引き上げ、現在水準からの約13.31%の上値余地を指摘したことを受け、火曜日に4%上昇して1,897.51ドルで取引を終えた。JPMorganは上方修正にもかかわらず「中立」評価を維持した。

目標株価の調整は、今月初めに発表されたMercadoLibreの好調な第2四半期決算を受けてのものである。同社は第2四半期のEPSとして9.19ドルを記録し、コンセンサス予想の8.65ドルを0.54ドル上回った。売上高は101.7億ドルに達し、予想の97.9億ドルを上回り、前年同期比49.8%の増加を示した。中南米最大のEコマースおよびデジタル決済プラットフォームであるMercadoLibreは、ブラジル、メキシコ、アルゼンチンを最大市場として18カ国で事業を展開している。同社のフィンテック部門であるMercado Pagoは、コアのマーケットプレイスと並んで重要な収益源となっており、地域全体で加速するデジタル普及と銀行サービスが行き届いていない消費者層という追い風を享受する位置づけにある。

アナリスト・カバレッジの動向

Cantor Fitzgeraldはより積極的に目標株価を引き上げ、2,150ドルから2,300ドルに設定するとともに「オーバーウェイト」評価を維持した。Raymond Jamesは2,000ドルの目標株価を維持している。一方、Daiwaは5月に同株を「ホールド」に格下げし、目標株価を1,800ドルに設定した。

カバレッジ対象のアナリストのうち、11名がMELIに買い評価、6名がホールド評価をつけている。コンセンサス・レコメンドは「モデレート・バイ」であり、平均目標株価は2,272ドルとなっている。

バリュエーション・プロファイル

MercadoLibreのバリュエーションは、適用する手法によって見方が大きく分かれている。直近12カ月のフリーキャッシュフロー約125億ドルに基づく割引キャッシュフロー（DCF）モデルでは、1株あたりの内在価値は約3,477ドルと算出され、キャッシュフロー・ベースで同株が約47.6%割安であることを示唆している。

一方、利益ベースでは、MELIは約49.5倍のPERで取引されており、これは多業種小売業界平均の20.2倍の2倍以上であり、ピア・グループ平均の24.2倍も上回っている。MELIに対する適正PERの試算は約40.1倍であり、現在の株価が利益に対してプレミアムを伴っていることを示している。DCFとPERによる評価の大きな乖離は、投資家が同社の短期的な利益乗数と長期的なキャッシュ創出能力の間で天秤にかけている緊張関係を反映している。

テクニカル・ポジション

MELIの50日移動平均線は1,749.73ドル、200日移動平均線は1,793.59ドルにある。火曜日の終値1,897.51ドルは、両指標を上回る水準にある。

過去12カ月の取引レンジは、安値1,495.00ドルから高値2,548.50ドルとなっている。過去3年間で同株は約40.4%のリターンを記録したが、過去1年間では約20.6%の下落となり、ピアに対して遅れをとっている。MercadoLibreの現在の時価総額は962.0億ドル、PERは51.51、ベータ値は1.34である。

機関投資家およびインサイダーの動向

機関投資家の持合比率は87.62%である。昨年第4四半期には、Darwin Wealth Management、Laurel Wealth Advisors、Transamerica Financial Advisorsを含む複数の小規模ファンドが新規ポジションを構築した。

インサイダー持株比率は0.26%と低水準にある。5月に取締役のAlejandro Nicolas Aguzinは平均価格1,655.93ドルで600株を購入し、取引額は約993,558ドルであった。

売り側アナリストは現在、MercadoLibreの通年EPSを40.69ドルと予想している。同社のEコマースとフィンテックの双方にまたがるフットプリントが中南米全域で拡大し続ける中、投資家は第2四半期の予想上振れを牽引した売上成長の軌跡を今後の四半期でも維持できるか注視している。