Microsoftは7月29日に第4四半期決算を発表する予定で、このテクノロジー大手は人工知能インフラへの資本支出の急速な増大に対する投資家の精査の強まりに直面している。

今四半期のアナリスト予想では、1株当たり利益（EPS）は4.24ドルで、前年同期比で約16％の成長を示している。売上高は876.2億ドルに達すると予測され、前年同期比で約15％の拡大を反映している。

より広範な市場環境も懸念を増幅させた。7月22日、Alphabetは堅調な第2四半期決算を発表し、資本支出ガイダンスを150億ドル引き上げて2,050億ドルとしたが、翌取引セッションで株価は6％以上下落した。大型テック企業のAIインフラ投資に対する投資家の不安は、現在Microsoftへと向かっている。

MSFTの株価は年初来で約21％下落し、S&P 500およびRoundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）のいずれとも大幅に下回るパフォーマンスとなっている。同株は現在、予想株価収益率（PER）20.61倍で取引されており、過去10年で最低のバリュエーションである。

資本支出予測

BNP ParibasのアナリストStefan Slowinskiによると、Microsoftの資本支出は2027会計年度に2,620億ドルに達する可能性がある。この数字は、2026会計年度の最初の3四半期だけで投じられた1,043億ドルからの劇的な加速を示している。

この支出の規模が決算に関する議論の中心となっている。理由は、AIインフラは、収益貢献が完全に可視化される前に、データセンター、チップ、ネットワーキング機器、電力容量への大規模な先行投資を必要とするからである。Microsoftの場合、投資家はAzure AIサービスやCopilot製品に対する需要が、これらの投資を支えつつ、営業レバレッジとキャッシュフローを維持できるかどうかを検討している。

支出の増大にもかかわらず、Slowinskiは楽観的な見方を維持している。彼は2027会計年度の売上成長率を18％と予測しており、ウォール街のコンセンサス予想である16.8％を上回っている。

ウォール街アナリストの見方

Truist SecuritiesのTerry Tillmanは、決算発表を前に買い推奨と575ドルの目標株価を再確認した。彼は最近の売り圧みを「段階的な買い機会」と表現し、MicrosoftのAI戦略に対する市場センチメントが「悲観的になりすぎている」と指摘した。

Tillmanは、Azureの勢い持続とCopilotの採用拡大がAI関連の売上成長を促進すると期待している。また、独自のAI製品への移行が時間の経過とともにマージンプロファイルを改善すると予測した。

OppenheimerのBrian Schwartzは515ドルの目標株価で買いスタンスを維持した。彼は需要環境を「健全」と表現し、第4四半期の結果がMicrosoft 365の着実な拡大とともに堅調なAIビジネスの業績を示すと予想した一方で、資本支出への懸念が引き続き株価の重しとなっていることを認めた。

MSFTをカバーする51人のアナリストのうち、46人が買い推奨を維持している。コンセンサス目標株価は544.92ドルであり、現在の取引水準から約42.7％の上昇余地を示唆している。

直近の業績

第3四半期において、Microsoftは829億ドルの売上を報告し、前年同期比18％の増加となった。営業利益は344億ドルに達し、20％の増加となった。EPSは4.27ドルとなり、アナリスト予想の4.07ドルを上回った。

Azureを含むIntelligent Cloud部門が30％の急増で347億ドルとなり、同社の成長を牽引した。Microsoft 365やLinkedInを含むProductivity and Business Processes部門は17％拡大して350億ドルとなった。

Windows、Bing、Surface、XboxをカバーするMore Personal Computing部門は唯一の低パフォーマーで、1％減の132億ドルとなった。

2026会計年度通期では、アナリストはEPSを16.70ドルと予測しており、前年比22.43％の増加となる。今後の決算報告では、投資家は主要な利益と売上の数字だけでなく、Azureの成長、AI関連の需要指標、マージン動向、および資本支出計画に関する最新の見解にも注目するとみられる。