マイクロンテクノロジー(NASDAQ: MU)は金曜日の時間外取引で1.23%上昇し989.50ドルとなった。ナスダック先物が0.54%上昇する中、半導体セクター全体に買いが広がった。

この株価上昇と同時に、中国から新しい報道が飛び込んできた。ロイターによると、中国のDRAM専業メーカーであるCXMTは、今年初めの上海上場で株価が466%急騰した企業だが、北京の新工場にNAND型フラッシュメモリの研究開発用生産ラインを建設する計画とされている。CXMTはこれまでDRAMに特化してきたため、NAND型フラッシュへの参入は戦略上の大きな転換を意味する。両メモリはハードウェア内で異なる役割を担う。DRAMはサーバー、PC、スマートフォン内部の高速な作業用メモリであり、NAND型フラッシュはSSDやデバイスの記憶層である。

この一歩が実現すれば、CXMTはマイクロン、SKハイニックス、そして国内ライバルである長江メモリテクノロジーズ(YMTC)との直接競合に直面することになる。Counterpoint Researchによると、YMTCはすでに第2四半期時点で世界のNAND市場の14%を占めており、CXMTが加われば業界はさらに混戦となる。

現在、NAND市場はサムスンが28%のシェアで首位であり、以下SKハイニックスが19%、マイクロンが約15%、サンディスクが11%と続く。NAND型フラッシュはマイクロンの総売上の約25%を占め、SKハイニックスも同程度のエクスポージャーを持つため、この分野へのかなる競争圧力も注視に値する。特に、価格がこれまで業界の需給バランスに連動してきた市場ではなおさらである。

中国勢の脅威を整理する

とはいえ、報じられた計画は研究開発用ラインであり、量産段階の前の段階にある。CXMTがいつ、あるいはそもそも商用NAND生産に移行するかについての確証はまだない。メモリ製造は資本集約的で数年を要する事業であるため、時期は意図と同じくらい重要になる。アナリストは、参入する場合にはまず中国国内市場を狙う可能性が高く、その場合マイクロンよりもYMTCの方が大きな打撃を受けると指摘する。また、マイクロンはSKハイニックスに比べて中国勢に奪われるNANDシェアが小さく、相対的な余地がある。

その一方で、メモリ市場全体は依然として急成長している。Counterpointのデータによると、第2四半期のDRAM売上は前四半期比57%増、NANDは70%増となった。この成長ペースであれば、競争が激化しても複数のプレイヤーが力強い売上を上げる余地は十分にある。

米国での生産拡大とアナリストの見解

国内では、マイクロンが米国の生産能力を拡大しており、アイダホ州ボイジーとニューヨーク州クレイで先端メモリ製造施設が建設中である。この拡大は、NVIDIAとAMDが逼迫した市場環境の中で追加のメモリ供給を確保しようとする中で進められており、AIハードウェアメーカー間で供給を巡る競争が起きている。

テクニカルな観点では、MUは20日移動平均の957.53ドルを3.5%、50日移動平均の926.77ドルを6.9%上回って取引されている。相対力指数は53.95で、買われ過ぎでも売られ過ぎでもない中立水準にある。注目すべき水準は、抵抗線の1,012ドルと支持線の887.50ドルだ。

アナリストのセンチメントは引き続き強くポジティブである。マイクロンは「買い」コンセンサスで、平均目標株価は1,521.74ドル。みずほは「アウトパフォーム」評価を維持しつつ目標を1,300ドルに引き下げ、New Street Researchは「買い」に格上げして目標を1,250ドルとし、シティグループは1,150ドで「買い」を維持した。

MU株は過去12か月で478.78%上昇している。次の大きな材料は9月30日のマイクロン決算発表であり、それまでの間、報じられた北京計画についてCXMTからの公式な確認や詳細が示されれば、競争構図がどう形づくられつつあるかを把握する助けとなる。