マイケル・セイラー氏、次の10億ドル規模の金融機会としてデジタル・クレジットを指摘

Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）の会長マイケル・セイラー氏は、8月7日のX投稿で、金融分野における次の10億ドル規模のビジネスとして自らが考えるデジタル・クレジットを挙げた。

セイラー氏はXで次のように述べた。

「もし金融分野で次の10億ドル規模のビジネスを探すなら、私はデジタル・クレジットを研究するだろう。」

「もし金融分野で次の10億ドル規模のビジネスを探すなら、私はデジタル・クレジットを研究するだろう。」

同氏が投稿に添えたチャートは、EDT 11:10 a.m.時点のStrategyのデジタル・クレジット・ラインナップに含まれる4つの証券の実効利回りを示していた。Stride Preferred Stock（STRD）は15.29%で最も高く、Stretch Preferred Stock（STRC）は12.63%、Strike Preferred Stock（STRK）は12.08%、Strife Preferred Stock（STRF）は10.38%だった。

この4つの優先株証券を組み合わせることで、Strategyはインカム志向の投資家から資金を調達しつつ、配当率、リスク水準、同社の資本構成における位置づけの異なる商品を提供できる。これらの証券は、普通株と負債に加わる資金調達手段を広げるものである。

Strategy、資本市場を軸にデジタル・クレジット商品を構築

Strategyは、デジタル・クレジットに分類する優先株証券のシリーズを開発してきた。その一例であるStretch Preferred Stock（STRC）は、変動配当率を伴う永久優先証券であり、Strategyは配当の支払いを調整しながら、投資家にインカム重視の手段を提供できる。

より広いラインナップは、異なる利回りとリスクの選好を持つ投資家を対象にしつつ、従来の優先株の仕組みをデジタル資産市場へ拡張することを狙っている。優先証券は配当を支払い、普通株とは異なる資本構成上の位置を占める。

配当負担の増加は、Strategyのbitcoin treasuryと現金準備の運用にも影響している。同社は優先株の支払いと米ドル準備の積み増しのためにbitcoinを売却しており、拡大するインカム創出型証券を支える流動性を確保している。

セイラー氏がデジタル・クレジットを10億ドル規模の市場と見る理由

この機会の大きさは、確立されたクレジット市場の仕組みを、デジタル資産を中心に据えた企業やバランスシートに適用することに由来する。このモデルは、資金を求める発行体と収益を求める投資家を、既存のウォール街の金融商品に似た証券を通じて結び付ける。

セイラー氏は優先証券を「デジタル・クレジット・スタック」と表現し、Strategyのbitcoin treasuryを基盤とする固定利付の代替手段として位置付けている。なお、これらの証券はStrategyのbitcoin保有によって担保されていない。この点は、上場証券を通じて収益を求める買い手を対象にしながら、同社の資金調達手段を広げる。

このモデルは、発行体が収益創出型のカスタマイズされた証券を通じて資金を調達し、投資家が利回り、リスク許容度、資本構成上の優先順位に基づいて商品を選べる、再現可能性のある枠組みを生み出す。Strategyはすでに複数の同時発行でこの構想を試している。

単一商品を超えて広がるデジタル・クレジット

Strategyの優先証券への投資家の関心は、同社がデジタル・クレジット商品のラインアップを拡大するにつれて高まっている。STRCはその拡大の中でも目立つ存在となっており、セイラー氏はデジタル・クレジット市場の潜在的な規模を示しながら、その成長を強調している。

より大きな機会は、1つの証券に依存するのではなく、異なる資本のプールに合わせた商品を設計することにある。拡張可能な構造があれば、発行体は市場需要に応じて利回りとリスク特性をより柔軟に調整できる。

Strategyにとって、この手法はbitcoinを直接保有せずに収益を求める買い手から資金を引きつける一方で、同社の基本戦略をbitcoin保有に結び付けたまま維持できる。