MARA Holdings (NASDAQ: MARA)は今週、人工知能インフラ戦略が株価上昇の支えとなり、改めて注目を集めた。ビットコインとテクノロジー市場が軟調となる中での出来事である。同暗号資産マイナーは、ビットコインマイニング企業としてだけでなく、大規模なAIデータセンターインフラの提供業者としての可能性も次第に示すようになっている。

MARAの株価は7月23日に12.77ドルで取引を終え、当日の上昇率は2.9%となった。この動きにより、過去5取引日での上昇幅は11.8%に拡大し、同期間中のビットコインの1.5%上昇を上回った。また、ナスダックが2%超下落し、ビットコインも一部の期間で下落したという広範な市場環境の中にあっても際立った動きであった。

AIインフラ戦略が注目を集める

MARAの直近のパフォーマンスは、投資家が暗号資産マイナーをデジタル資産価格へのエクスポージャーという観点だけでなく、AIコンピューティング向けの大規模な電力インフラを活用する能力という観点からも評価するようになっていることを示している。2024年4月のビットコイン・ハービングにより、ブロック報酬が6.25 BTCから3.125 BTCに減少し、業界全体でマイニングマージンが圧縮されたことで、この転換はより緊急性を帯びている。

同社は2028年4月までに最大2ギガワットのAI特化型容量を開発する計画を示している。この目標はハイパフォーマンスコンピューティングやAIデータセンターに対する需要の高まりを反映しており、電力へのアクセスと既存インフラがますます重要となっている分野である。Amazon、Microsoft、Googleなどの主要クラウドプロバイダーがAIワークロード向けのコンピューティング容量の確保を競っており、大規模な電力アクセスを持つ事業者に好機が生まれている。

MARAは顧客からの強い関心を示しているとしているが、大手AIテナントとの最終的な長期リース契約はまだ発表していない。これは、AIインフラへ進出するビットコインマイナーを投資家が比較する上で重要な違いとなっている。署名済みの契約とより明確な収益パイプラインを持つ企業は、商業的関係の構築を進めている企業よりも一般的に高い市場評価を受けている。

この変化はデジタル資産業界全体のより広範なトレンドを浮き彫りにしている。AIワークロードの拡大に伴い、信頼性の高い電力、土地、データセンターインフラへのアクセスを持つマイナーは、それらの資産をハイパフォーマンスコンピューティングの顧客向けに再配置しようとしている。ただし、AIおよびHPCデータセンターは通常、標準的なビットコインマイニングの設備とは異なり、より高い信頼性認証、高度な冷却システム、低遅延の光ファイバー接続を必要とする。つまり、プレミアムテナントを惹きつける前に、マイナーは多くの場合アップグレードへの投資を行う必要がある。

競合他社がより大きな上昇を記録

MARAは堅調な短期的上昇を記録したものの、商業的なAIパートナーシップや契約を発表した複数の競合他社はさらに大きな上昇を達成した。

Riot Platformsは過去5取引日で26.8%上昇し、Advanced Micro Devices (AMD)を含むAI関連契約の発表が支えとなった。CleanSparkも、契約期間中に数十億ドル規模の契約収益をもたらすと見込まれる長期リースを発表し、21%超の上昇を記録した。

IRENも、拡大するクラウドインフラ事業に関連する数十億ドル規模の最近の契約を発表し、AI分野でのポジショニングを引き続き強化している。

このような競争環境の中で、MARAの過去5取引日で約12%の上昇は、同期間中のビットコインの1.5%上昇を依然として上回った。この相対的なアウトパフォーマンスは、同社のインフラ計画が従来のビットコインマイニング事業と並んで、株価評価においてますます重要な要素となっていることを示している。

ただし、アナリストは確認された収益の可視性を持つ企業と、AIインフラプロジェクトがまだ開発中の企業を引き続き区別している。MARAは依然として、自社のAIデータセンター戦略をより明確に裏付けるような大手テナント契約の締結に向けて取り組んでいる段階である。

アナリストは実行力とリースの進捗に注目

BernsteinはMARAに対して「ホールド」評価を維持し、17ドルの目標株価を割り当てた。これは同社の長期的な機会への信頼を反映する一方で、実行リスクも認識していることを示している。対照的に、同社はRiot Platformsに対して「買い」評価を再確認し、30ドルの目標株価を維持した。

業界アナリストの試算によると、ビットコインマイナーに関連する公表済みのAI契約は現在7.5ギガワット超のコンピューティング容量を代表しており、複数年にわたる潜在的な契約価値は1,500億ドルを超えるという。

MARAについては、投資家は依然として計画されているAIインフラ容量に対する需要を裏付ける具体的な顧客発表を待っている。同社の8月の決算は、リースの進捗、資金調達計画、AIプロジェクトの実行状況に関する最新情報が注目されると予想されている。直近の業績を超えて、セクター全体にとってのより大きな課題は、署名された契約が実際の大規模な収益に転換されるかどうか、そしてマイナーがAIテナントが求める稼働率と認証基準を満たすことができるかどうかである。