7月23日、米国株式市場は地政学的緊張、原油価格の急騰、メガキャップ大型テクノロジー企業の失望的なキャッシュフロー結果が同時に重なり、1ヶ月ぶりの大幅な1日下落を記録した。

S&P 500は1.2%下落して7,408.30となった（AP通信データ）。ナスダック総合指数は2.2%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は1%の下落となった。

マグニフィセント・セブン——アルファベット、アマゾン、アップル、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ——は当日のセッションで合わせて約9,387億ドルの時価総額を失った。MarketWatchはこれを同グループの過去最大級の1日での損失（記録上2番目の規模）と形容し、その額は1兆ドルに迫る規模であった。これら7社はS&P 500の時価総額全体の中で不釣り合いなほど大きなシェアを占めており、同時に下落したことで、他のセクターで同程度の下落があった場合以上にベンチマーク指数の損失を拡大させた。

トランプがイランに対する強硬姿勢を強化

ドナルド・トランプ大統領は、イランのインフラに対するさらなる軍事攻撃の実施を示唆し、市場の懸念を強めた。トランプは、船舶への攻撃に対する報復として、米国が橋梁や発電所を破壊すると述べた。また、テヘラン近郊のインフラを標的とする可能性にも言及した。

紅海の供給混乱で原油が100ドルを突破

7月23日の取引において、ブレント原油は7%上昇して100.71ドルとなり、5月下旬以来初めて100ドルの大台を突破した。ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は6%上昇して92.01ドルとなった。両方の指標契約は5営業日連続で上昇を記録した。

この上昇は、サウジアラビアの原油タンカー2隻に対する攻撃報道に続くものであった。イエメンのイラン系フーシ派運動が攻撃の責任を認め、船舶をEnceliaとLaylaと特定した。海洋安全保障関係者によると、サウジアラビアのジザン港付近でミサイルがEnceliaに命中したという。

フーシ派は以前、サウジアラビア向け輸送の海上封鎖を発表していた。そのエスカレーションにより、バブ・エル・マンデブ海峡付近の混乱に対する懸念が高まった。同海峡は、ホルムズ海峡周辺の混乱によってサウジアラビアが一部の原油輸送を紅海経由に変更した後、重要性を増したチョークポイントであった。バブ・エル・マンデブ・ルートは1日あたり約250万バレルのサウジ原油を扱っていた。同海域を避ける船舶はアフリカ南部を迂回するより長い航路を余儀なくされ、輸送コストと保険コストの上昇がエネルギー価格にさらなる上昇圧力をもたらす可能性がある。

原油価格の上昇は米国のインフレ懸念も再燃させた。エネルギーコストはガソリン、ディーゼル、輸送費を通じて消費者価格に直接反映され、原油価格が100ドルを超えて持続した場合、過去の歴史からも連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ管理努力が複雑化することが示されている。トレーダーが利下げ期待を引き下げたことで国債利回りが上昇し、テクノロジー株や暗号資産全体に下押し圧力が加わった。

アルファベットが四半期ベースで初のキャッシュバーンを記録

アルファベットは第2四半期に59億ドルのフリーキャッシュフローのマイナスを報告し、Googleの親会社として初のキャッシュバーンを記録した。それでもクラウド売上は前年比82%の増加を維持した。

同社は2026年の資本支出見通しを1,950億ドルから2,050億ドルの範囲に引き上げた。以前は約1,900億ドルを見込んでいた。第2四半期の資本支出は約450億ドルに達し、その多くがデータセンターと人工知能インフラに充てられた。

強固な売上成長も、キャッシュ創出に対する投資家の不安を相殺することはできなかった。トレーダーがAI投資の回収時期に疑問を呈し、アルファベット株は約7%下落した。

アナト・アシュケナジ最高財務責任者（CFO）は2027年の支出がさらに増加すると警告し、将来の利益率に対する圧力への懸念を深めさせた。

テスラが2年超ぶりにキャッシュバーンを計上

テスラは第2四半期に11億ドルのフリーキャッシュフローのマイナスを報告した。これは電気自動車メーカーとして2年以上ぶりの四半期キャッシュバーンであった。テスラは人工知能、バッテリー、ロボタクシー、製造オペレーション全体で支出を加速させた。

資本支出は前年比142%増の58億ドルに急増した。テスラは年間の人工知能投資が250億ドルを超えると見込んでいた。

イーロン・マスク最高経営責任者（CEO）は決算説明会で支出を擁護し、テスラは人工知能投資を急速に拡大すべきだと主張した。しかし投資家は悪化するキャッシュフローと利益予想のハズレに注目した。テスラの約14%の下落はテクノロジーセクター全体に重くのしかかった。

AI資本支出に対する精査が深まる

アルファベットやテスラ以外にも、他の主要テクノロジー株も下落した。一般消費財・サービス、コミュニケーション・サービス、テクノロジーはS&P 500の中で最も弱いセクターに位置づけられた。

この売り圧しは、上昇する資本支出に対する投資家の忍耐力の低下を示しており、企業は人工知能プロジェクトからのより迅速なリターンを示すよう大きな圧力に直面している。この精査は、複数のメガキャップ企業における堅調なAI主導の売上成長が支出懸念を大枠で覆い隠していた直近数四半期からの変化を示している。

暗号資産市場も株式とともに下落

トレーダーがハイリスク資産へのエクスポージャーを削減する中、Bitcoinは64,000ドルに向けて下落した。Ether、Solana、XRPはより大きなパーセンテージの下落を記録した。国債利回りの上昇が利子を生み出さない資産に対する需要を減少させた一方、原油主導のインフレ懸念が金融緩和への期待をさらに弱めた。

複合的な圧力の収束

7月23日の下落は、地政学的、エネルギー、企業の圧力が収束した結果であった。トランプのイランに対する脅威は、より広範な軍事エスカレーションへの懸念を引き起こした。フーシ派のタンカー攻撃は2つ目の主要な原油輸送ルート付近にリスクをもたらした。そして、アルファベットとテスラが予想を下回るキャッシュフロー結果で売り圧しをさらに深め、巨額の人工知能支出の回収タイムラインに関する疑問を拡大させた。

マグニフィセント・セブンの9,387億ドルの合計損失——検証された数値——は、当日のセッションでの損害を1兆ドルに迫る規模と表現することを裏付けている。