シンシア・ラミス上院議員は、2026年9月15日に予定される上院採決を前に、デジタル資産市場CLARITY法の修正版テキストを公開しました。修正されたDeFi条項は、非分散型プロトコルがいつ米国商品先物取引委員会(CFTC)(米国の商品先物およびデリバティブ市場を監督する連邦機関)に登録し、米国の基幹的な反マネーロンダリング法である銀行秘密法(BSA)(対象金融機関に記録保存・報告義務を課す法律)に従う義務を負うかを書き直すものです。これらの変更は現時点では法案であり成立した法律ではなく、運用上の法定定義は独立した検証を受けていません。

修正案のドラフトは、プロトコル開発者にとって最も重要な境界線、すなわち分散型システムと、仲介者型の義務を負う非分散型システムとの間の線を対象としています。公式発表によれば、今回の修正は非分散型DeFiプロトコルがいつCFTCに登録し、銀行秘密法の要件の対象となるかを定めるものです。

DeFi参加者にとって、この枠組みはコンプライアンスの問いを「フロントエンドが何をするか」から「誰がプロトコルの管理権限を保持しているか」へと移すものです。目的は明確化とされていますが、その文言が実際に明確で実行可能な基準を達成しているかは別の問題であり、それは法案の全文によってのみ判断できます。

CLARITY法の修正がDeFiについて明確化しようとしていること

修正版テキストは、スポンサー発表によれば、DeFi条項をデジタル商品の現物および現金取引(デリバティブ契約とは異なる、原資産そのものの取引)に限定しており、この制限は予測市場めぐる部族的懸念への対応として提示されています。この除外規定により、登録および銀行秘密法の分析をそもそも引き起こす取引の種類が絞り込まれます。

また発表では、信用組合(連邦または州の免許の下で組合員所有の協同組合として運営される認可機関)によるデジタル資産活動の権限の明確化が、別個の修正として位置づけられており、ドラフトの適用範囲はプロトコルの分類を超えて認可機関の権限に及んでいます。これらの条項はDeFiの変更と併存するものであり、置き換えるものではありません。

ラミス上院議員は、法案全体が超党派からの幅広い意見を反映したものだと述べ、民主党同僚との幅広い交渉の産物であると説明しています。

"We have incorporated more than 114 separate provisions at my Democrat colleagues' request, and as a result, this bill is a strong bipartisan product."
— シンシア・ラミス上院議員、公式声明

初期のテキストとの文言の比較

発表は、非分散型DeFi条項をCLARITY法の銀行部門第10301条と比較し、登録および銀行秘密法上の取り扱いを法案の既存部分と並行的なものとして位置づけています。主要な競合レポートはいずれもこの内部相互参照に言及しておらず、これは検証された構造的一致ではなく、スポンサー自身の枠組みにとどまります。

バージョン間の完全な比較は行われていないため、具体的な実質的変更点を列挙することはできません。ドラフトとその前身案を並べて読み込むまでは、読者は修正の表明された目的と実際の法的効果を区別すべきです。

今回の明確化がDeFiに及ぼしうる影響

文言が対象とする活動および参加者

発表の記述によれば、規制の対象範囲は非分散型プロトコルを通じて構成され、これらはCFTC登録および銀行秘密法の義務に直面する一方、DeFi条項はデジタル商品の現物および現金取引にのみ適用されます。この取引種別の制限は、テキストが検証される前に入手できる最も明確な適用範囲のシグナルです。

Banklessの解説によれば、管理者キーの保持、一時停止スイッチ、またはプロトコルのコードに対するその他の管理形態(指定された運営者がソフトウェアを変更・停止できる機能)がCFTC登録の引き金となるとされています。この管理権限に基づく基準は単一ソースの説明であり、公式声明ではこうした基準は明示されていないため、法案テキストを読み込むまでは未確認として扱うべきです。

テキストが未解決のまま残す問題

発表は現物・現金取引へのと予測市場に関する懸念を確認していますが、一部の報道が示唆したような、オンチェーン予測市場が州の賭博法を回避することが definitively 禁じられるかについては確立していません。倫理、開発者保護、ステーブルコイン利回りに関する条項が不変であるという報道も、バージョン比較が行われていないため未検証のままです。

暗号資産市場全体のセンチメントはこの法案への反応というより中立からややポジティブです:Fear & Greed Indexは56(「Greed」)を示し、ETHは$2,543近辺で取引されており、日中で約3.1%上昇しています。この修正に対する価格反応は確認されておらず、これらの数値は実行時点のベンチマークにすぎません。

今後の立法プロセスで注目すべき点

9月15日の採決は60人の上院議員を必要とする議事妨害終結(cloture)投票であり(実際には超過半数の基準であるため、両党の票が必要となります)、公表時点で十分な支持は不透明でした(CoinDesk報道)。Clotureは審議を進めるための上院手続きであり、最終可決ではありません。これを通過すれば法案の審議は前進しますが、法律として成立するわけではありません。Cloture投票の成功により、上院は法案自体の審議に進むことができますが、成立に必要な最終採決には至りません。

同じ報道によれば、民主党側は大統領を含む上級職員の暗号資産ビジネスからの利益獲得を対象とする超党派の倫理合意も模索していました。この交渉は最新の報道時点で未解決のままでした。

9月15日の上院での試練が、文書化された次の節目です。採決が通過し法案が成立するまで、今回の修正は現行法を一切変更せず、いかなる結果も想定すべきではありません。