Hyperliquidは手動借入機能を開始し、取引インフラに貸出機能を直接組み込んだ。この機能により、ユーザーはHYPEまたはBTCを担保として差し入れ、USDCまたはUSDTを借り入れることができ、保有資産を売却せずにステーブルコインの流動性を得る新たな手段が traders に提供される。

Hyperliquidの発表によると、ローンチ初日に2億6,900万ドルの借入資産を記録した。この数字は、ユーザーが新たなクレジット市場のテストを始める中で、初期段階から相当な活動があったことを示している。また、プラットフォーム自体に保管されている資産を担保とするクレジット需要を測る最初の指標ともなっている。

借入市場の仕組み

システムは、Hyperliquidの取引機能を支えるインフラであるHyperCoreを通じて稼働する。手動借入は手動アカウントと統合アカウントで利用可能であり、ポートフォリオマージンアカウントは引き続き自動借入を利用する。

プラットフォームは担保資産ごとに異なる借入パラメータを適用する。HYPEのローン・トゥ・バリュー(LTV)比率は65%、BTCは50%となっている。清算閾値はそれぞれ82.5%と75%に設定されている。実務的には、LTVは一定額の担保に対してどれだけ借りられるかを決め、清算閾値はポジションが清算され得る債務水準を示す。つまり、1ドル分のHYPE担保は1ドル分のBTCよりも多くの借入余力を生み出すが、その分清算閾値も高い。

市場の運営を定める主な仕組みは以下の通り:

• 担保として差し入れたHYPEおよびBTCは利息を生まない。
• 預け入れたUSDCおよびUSDTは利息を得られる。
• 金利は市場利用率に応じて変動する。
• 利息は1時間ごとに計上される。
• ユーザー単位およびグローバルの借入限度額がそれぞれ設けられている。

この構造は、担保と借入対象資産を分離している。つまり、HYPEとBTCが借入余力を提供し、預け入れたステーブルコインが借り手がアクセスする流動性を供給する。この分離は市場の双方を定義するでもある。借り手はステーブルコインの流動性を得て、ステーブルコインの預け手は利用率に連動して変動する利息を得ながら流動性を供給する。

HYPEの新たな役割

今回の開始により、HYPEのHyperliquidエコシステム内での機能が広がった。保有者は、取引やステーキング関連の用途のみに頼るのではなく、トークンをステーブルコイン借入の担保として差し入れることができるようになった。トークンは担保として差し入れられたままのため、保有者は市場エクスポージャーを維持しながらドル建ての流動性にアクセスできる。

担保のボラティリティは依然として重要な考慮点である。HYPEまたはBTCの価格下落は、利用可能な借入余力を減少させ、ポジションを清算に近づける可能性がある。借入コストも利用率の上下に応じて変動し、利息が1時間ごとに計上されるため、流動性へのアクセスコストは固定間隔ではなく連続的に変化する。

ローンチ初日の2億6,900万ドルの借入額は、新市場への需要を測る初期の指標となる。今後の動向は、ユーザーがシステムと変動金利に慣れるにつれ、借入が高水準を維持するかどうかを示すことになる。利用率に連動する金利の動きが、需要と流動性がどのようにバランスするかを示す最も直接的なシグナルとなるだろう。

今回の追加は、担保管理、借入、取引活動を単一のシステムに統合し、取引機能とクレジット機能を同じ基盤インフラ上に統合しようとするHyperliquidの取り組みにおける又一歩となる。

Source: CryptoMeter io