毎年、インドの祝祭シーズンはガネーシャ・チャトゥルティーで幕を開け、ナヴラートリとドゥルガー・プージャを経て高まり、ダンデラスとディーワリで最高潮に達し、その後結婚シーズンへと移行する。企業にとってこの時期は、来店客数、注文数量、平均購入額、利益率の上昇をもたらすのが通例である。祝祭シーズンを前に、自由裁量的支出の急増が見込まれるなか、コタック・セキュリティーズの株式調査部門責任者シュリカント・チョーハン氏は、同社が好意的に見ている10銘柄を提示した。

リストは、祝祭需要に最も直結するセクター――自動車、消費者インターネット・小売、ヘルスケア、銀行・ノンバンク金融――にまたがっており、この時期に最も伸びが顕著となる支出チャネル、すなわち車両や宝飾品の購入から、フードデリバリー、クイックコマース、美容製品への消費増加を反映している。バジャジ・ファイナンスやシュリラム・ファイナンスなどの金融機関も、この時期には注目される。耐久消費財や二輪車の祝祭期向け借り入れが例年増加するためである。

マヒンドラ&マヒンドラ(M&M)

チョーハン氏は、M&Mがトラクターおよび商用車セグメントで業界成長を上回り続けると予想しており、強力な製品投入サイクルがSUVセグメントでのリーダーシップ維持に寄与すると見ている。同氏によれば、M&MはFY27年にSUVセグメントの販売台数を前年比10数%~15%前半半ばで伸ばすことを目指している。LCV(小型商用車)サイクルも勢いを維持するとみられ、同社にとって追い風だとした。「M&Mは3つのセグメントすべてでリーダーシップを維持し、収益率とキャッシュフロー生成を改善しながら、引き続き着実に遂行している」と同氏は強調した。

アイシャー・モーターズ

アイシャー・モーターズについては、ロイヤルエンフィールドの国内販売数量が健全なペースで成長を続けると予想し、生産能力の拡大と新型モデルの投入が事業にとって好材料だと見ている。250ccセグメントへの参入が実現すれば、獲得可能な市場が拡大し、若い消費者層を引きつける可能性があると同氏は述べ、ブランドの憧れ的な性質と可処分所得の増加が需要を下支えするはずだと付け加えた。「価格引き上げ、価値エンジニアリング、その他コストの管理により、収益性が段階的に改善すると予想する」と同氏は述べた。

エターナル

ゾマートとブリンキットの親会社であるエターナルは、フードデリバリー、クイックコマース(Blinkit)、外出・エンタメ(District)、B2B供給(Hyperpure)を手掛けるインドを代表するインターネット企業だとチョーハン氏は指摘した。同社は多様化したコンシューマーテックプラットフォームへと変貌しており、ブリンキットが主要な成長エンジンとして台頭しているという。「エターナルは、クイックコマースの急速な拡大とフードデリバリーの持続的な成長に牽引され、FY26-29で堅調な49%の収益CAGRを達成すると予想する。規模の拡大と営業レバレッジの強化に伴い、EBITDAマージンはFY2026の2.2%からFY29の5.3%へと拡大し、収益性が有意に改善すると予測する」と同氏は記した。

ニカー

FSN E-コマース・ベンチャーズが運営するニカーは、自社ブランドのポートフォリオを拡大している、オムニチャネルの美容・パーソナルケア・ファッション小売の大手である。チョーハン氏は、同社がプレミアム化、AIによるパーソナライゼーション、より迅速な配送、カテゴリー拡大、顧客獲得への継続的な投資を原動力として、強力な長期成長につながる位置にあると指摘した。営業レバレッジの改善と美容・ファッション・自社ブランド事業のスケールアップが収益性を下支えすると期待される。「強力な成長見通しと改善しつつある収益プロファイルを踏まえ、当社は同銘柄に前向きである」と同氏は述べた。

アポロ・ホスピタルズ

アポロ・ホスピタルズは、コタックが最も好む病院セグメントの銘柄であり続けている。「既存病院の好調な業績、無理のない能力拡張、改善する薬局事業の収益性、近づくデジタル事業の損益分岐点の組み合わせを評価している。品質と成長の見通しを考慮すると、バリュエーションは妥当に見える」とチョーハン氏は述べた。

ドクター・ラル・パスラボ

ドクター・ラル・パスラボは、広範な検査室および検体採取センター網を通じて病理検査・予防医療サービスを提供する、インド有数の診断チェーンである。チョーハン氏によれば、同社の検査数量は着実に回復しており、Q1FY27の検体数量は前年比11%増加、検査あたりの実現額も約8%上昇した。サバーバン・ダイアグノスティクスの業績回復と計画的なネットワーク拡大が、数量成長をさらに下支えするという。「経営陣がFY27に10数%の収益成長を見込んでいることから、売上と利益は健全な軌道を維持すると予想し、FY26-29でEBITDAと調整後EPSのCAGRがそれぞれ16%と15%になると見込む」と同氏は付け加えた。

ICICIバンク

ICICIバンクに対する強気の証券会社評価が相次ぐなか、チョーハン氏は、同行が一流水準の審査と堅調な資産品質を実現しており、純NPLは過去最低水準にあると指摘した。強固な負債フランチャイズと価格規律がNIMの安定を下支えする一方、貸出成長の回復と営業レバレッジが持続的な15%のRoEを可能にするという。

アクシスバンク

チョーハン氏はアクシスバンクを別の祝祭期銘柄に選び、同行のリテールフランチャイズが住宅ローン、低価格住宅、金貨・教育ローンを通じて大きな成長の潜在力を有すると述べた。テクノロジー主導の実行力と支店の生産性向上が営業レバレッジを推進する一方、信用コストの低下と貸出構成の改善が、RoE向上とバリュエーションの再評価につながる道筋を提供するという。

シュリラム・ファイナンス

チョーハン氏によれば、三菱UFJフィナンシャル・グループ(MUFG)による最近の資本注入とAAA格付けへの引き上げにより、シュリラム・ファイナンスは構造的な資金調達面の優位性を得ている。調達コストの低下とレバレッジの改善がマージン拡大と中期16%のRoEを下支えし、堅調な資産品質とより新しい低リスク車両へのシフトが、持続可能な中期17-18%のAUM成長を支えるという。

バジャジ・ファイナンス

チョーハン氏は、多様化した貸付フランチャイズ全体の勢いの継続を示す強力な22%のAUM成長を根拠に、バジャジ・ファイナンスを祝祭期銘柄の一つに選んだ。信用コストの低下とFin-AI主導の営業レバレッジがRoA拡大を下支えする一方、中期21-26%の利益成長と19-20%のRoEが、成長と収益性の魅力的な組み合わせを提供すると同氏は述べた。

開示:本記事は、SEBI登録のリサーチアナリストでも投資アドバイザーでもないデバロティ・アディカリによって執筆された。同氏は出版日時点で、記事に記載された企業に金融上の利害関係を有していない。本記事の見解・推奨は、該当する場合、それぞれのSEBI登録リサーチアナリスト/証券会社のものであり、適切な帰属表示とともに再録・報道されたものである。これらをEconomicTimes Digitalまたは記者の見解・推奨と解釈してはならない。読者は原本のリサーチレポートを参照し、自己の判断に基づいて投資判断を行うことを勧める。