経営破綻したケニアのクリーンクッキング企業Koko Networksの英国部門であるKoko Networks (UK) Limitedは、カーボンクレジットの買い手を公正な価格で確保できておらず、会社の清算が進む中、債権者はほとんどまたは全く回収できない状況に直面しています。

問題の発端はケニアにありました。100万世帯以上に補助金付き調理用燃料を供給していた事業会社Koko Networks Limitedは、1月に700人以上の従業員を解雇し、2月1日に経営管理手続きに入りました。ケニア政府は、カーボンクレジットを国際コンプライアンス市場で販売するために必要な承認書(Letter of Authorisation)の発行を拒否し、燃料の価格を抑えるのに役立っていた収入源を断ち切りました。カーボンクレジットは、温室効果ガス排出の検証済み削減量または除去量を表し、政府規制のコンプライアンス市場またはボランタリー市場の買い手に販売されます。

カーボンクレジットは英国法人の主要資産です。Koko Networks (UK) Limitedはクレジットを販売し、グループ全体の債務を保証していたためです。売却が実現しない場合、6,000万ドルの債権を有するFirstRand銀行と、合計約1億2,600万ポンド(1億6,700万ドル)の債権を有するその他の無担保債権者は、何も回収できないと見込んでいます。経営管理手続き自体は、管理者の報酬を除き、約88万ポンド(116万ドル)の費用がかかる見込みです。

「当社は、銀行(FirstRand)が会社の資産から全額弁済されるとは想定していません」と、2月19日にKoko Networks (UK) Limitedの管理者に任命された会計士事務所PwCが、9月17日付の進捗報告書で述べました。経営管理手続き(administration)は、会社を資を持つ破産管財人の管理下に置き、事業と資産の売却または秩序ある清算のいずれかによって債権者にとって最善の結果を達成することを担わせる英国の破産手続きです。

売却プロセスに提案が寄せられるも十分な水準に達せず

売却プロセスは7月17日に開始され、PwCは破産手続きの一環としてKokoの資産の売り出しを開始しました。当初は、技術、製造事業、燃料流通プラットフォームを含む事業全体の買い手を、1,500万ドル超の取引規模で探していました。

報告書によると、PwCはクレジットを販売する仲介業者を任命する前に、3社の潜在的な買収者および5社の仲介業者と協議しました。その後提案は届いていますが、管理者らは「これらの提案は遺産(estate)にとって意味のある回収をもたらすとは考えられない」と述べました。PwCはクレジットの売り出しを継続します。

報告書は、Kokoが保有するクレジットの数、種類、帳簿上の価値を明らかにしていません。

債権者が清算費用を負担

現金の流入が少ないため、閉鎖の費用は債権者が賄っています。Koko UKは当該期間中、ケニア事業の管理者から約65万9,000ドルを受け取りました。報告書によると、この資金はより広いグループ arrangements の下で特定の債権者から提供されたものです。

この資金には利息が付き、経営管理費用(administration expense)として扱われるため、会社の資産に対する担保を持たない無担保債権者に先立って返済されなければなりません。

管理者らは、自身の報酬を除く総費用を約88万ポンド(119万ドル)と見込んでいます。最大の費用は弁護士費用で、本件で助言を行う法律事務所DLA Piper UKが中心です。

債権者はまた、任命前に発生した未払い費用約18万1,000ポンド(24万5,000ドル)の承認も求められる予定で、その大部分はPwC自身の作業時間です。同社の報酬はまだ承認されていません。

これらの請求に対し、回収できるものはごくわずかです。会社の手元資金は28万ポンド(37万9,000ドル)未満です。Kokoの最大の売掛債権である、グループのルワンダ事業Koko Rwandaに対する約110万ポンド(149万ドル)の債権は、当該会社自体が破産しているため、回収は期待できません。

最大の債権者は、南アフリカの銀行FirstRand Bankの投資銀行部門であるRand Merchant Bankを通じて行動する同銀行です。同行の担保には会社の主要資産が含まれていないため、管理者ら何ら回収できないと見込んでいます。その他の無担保債権者も同様に何も受け取れない見込みで、英国の税務当局であるHMRC(His Majesty's Revenue and Customs)も同様です。

管理者らはまた、ケニアの担当者およびグループのモーリシャス法人とともに潜在的な法的請求を評価しており、これを追及するための外部資金を求めています。報告書は請求の相手先を明らかにしていませんが、請求が進めば現時点の見積もりに加えて「大幅な費用が発生する」と警告しています。

崩壊したカーボンクレジットモデル

Koko Networksは2014年に、木炭やその他の汚染燃料を補助金付きバイオエタノール調理燃料に置き換えることに注力するクリーンクッキング企業として設立されました。同社は約130万のケニア世帯に燃料を販売し、価格を低く抑えるためにカーボン収入に依存していました。

ケニアの事業会社Koko Networks Limitedは、政府が国際コンプライアンス市場でクレジットを販売するために必要な承認書の発行を拒否した後、2月1日に経営管理手続きに入りました。ケニアで生成されたクレジットを商業化していた英国法人は、2月19日に経営管理手続きに入りました。

PwCは次の報告書を約6か月後に、またはそれより早く手続きが終了する場合はその時点で発行する予定です。それまでの間、債権者の回収の見通しは、カーボンクレジットの売り出しの継続と、報告書が大幅な費用を伴うと警告する管理者らが評価した法的請求が外部資金を確保できるかどうかに左右されます。