Klarna（KLAR）株は月曜日、買い物後払い（BNPL）企業による第2四半期決算発表の前日に6.1%下落し、19.53ドルで取引を終えた。前営業日の終値は20.79ドルだった。

2005年に創業されたストックホルム拠点のフィンテック企業Klarnaは、Affirm、BlockのAfterpay、PayPalなども含むBNPL市場の主要企業の一つだ。ニューヨーク証券取引所に上場したのは2025年9月で、IPO価格は1株40ドルだったため、月曜日の終値は上場時価格の半分を下回っている。

決算発表を前に取引は異例の低調だった。出来高は約887,765株で、Klarnaの平均日次出来高530万株を約84%下回った。

今回の下落は、火曜日の寄り前に予定されている決算発表を前に起きており、投資家は同社が損失縮小を継続できるかを注視している。

ウォール街の予想

6月期についてウォール街は、売上高9億9280万ドルに対して1株当たり0.05ドルの調整後損失を予想している。予想通りなら、損失は前年同期比61.5%改善し、売上高は20.6%増となる。

ただし、この四半期は年初3カ月の実績を下回ることになる。当時Klarnaは売上高10億ドル、1株当たりわずか0.01ドルの損失を計上し、アナリスト予想の0.20ドルの損失を大きく上回った。

今回の発表を前に、EPS予想は過去60日で11.29%上昇しており、アナリストがKlarnaの収益性改善の道筋に徐々に前向きになっていることを示している。BNPLの収益性は消費者信用の動向と密接に結びついているため、貸倒引当金や資金調達コストも主要数値と並んで注目される。

銀行免許申請が焦点

決算を前にした主要テーマの一つは、Klarnaによる米国銀行免許取得への取り組みだ。同社は7月上旬、Klarna Bank USA設立に向けてユタ州金融機関局とFDICに申請を行った。

この動きは、2026年に銀行免許を求めるBNPLおよびデジタルレンディング企業の広がりの一部だ。すでにその段階を越えたフィンテック企業としては、LendingClubが2021年に銀行持株会社となり、SoFiが2022年に全国銀行免許を取得しており、これらの申請が市場で注目を集める背景には、より低コストな預金調達が中核的な利点として挙げられることがある。ただし、Klarnaにとって銀行免許が決定的な材料になるとみる向きばかりではない。

NeedhamのKyle Petersonアナリストは、同社株にホールド評価を付けており、Klarnaは2017年から欧州で銀行免許を保有していると指摘した。既存の免許は、米国銀行免許によって得られるはずの資金調達コスト面の優位性を制限する。Peterson氏は、Klarnaは「現在、ローンのための預金調達にアクセスできない同業他社と比べ、最終的にEPSの押し上げ効果が小さくなる」と記した。

新設銀行の免許申請は、提出から承認まで歴史的に1年以上かかることが多く、ユタ州およびFDICの審査期間に関する経営陣のコメントは、決算説明会の主要論点となる可能性が高い。

アナリスト評価と目標株価

アナリストの同社株に対する見方は概ね前向きだ。コンセンサス評価は「Moderate Buy」で、平均目標株価は24.55ドル。月曜日の終値から約18%の上昇余地を示す。別のデータセットでは平均目標株価を32.28ドルとしている。

最近のアナリスト動向では、JPMorganが投資判断をオーバーウェイトのまま目標株価を20ドルから22ドルに引き上げた一方、TD Cowenはホールド評価で目標株価を17ドルから19ドルに引き上げた。Barclaysはイコールウェイトでカバレッジを開始し、目標株価を20ドルとした。Zacksは8月5日に同社株を「Strong Buy」からホールドへ引き下げた。

アナリスト全体では、1人が「Strong Buy」、11人が買い、10人がホールド、1人が売りとしている。

機関投資家の動き

機関投資家の関心も活発だ。オーストラリア・コモンウェルス銀行は約5億300万ドル相当の新規ポジションを取得し、Wellington Managementは約3億4900万ドル相当の持ち分を追加した。BlackRockは第2四半期に保有株を89.6%増やした。

取引状況

過去1年でKlarna株は12.06ドルから57.20ドルの間で推移しており、現在はそのレンジの下限付近にある。同社の時価総額は約72.9億ドル、株価収益率（PER）は-37.26だ。50日移動平均は18.90ドル、200日移動平均は16.85ドルとなっている。

出典: CoinCentral