カザフスタンは2027年第1四半期にトークン化国債を導入し、ブロックチェーンベースの金融商品の活用を主権債務市場へと拡大する。この計画は、約2,200万ドル規模となる同国初となるトークン化中央銀行券の販売成功を受けたものである。

ティムール・スレイメノフ国立銀行総裁は11月13日、アルマトイで開催された第14回カザフスタン金融業者会議においてこの計画を発表した。この取り組みの一環として、中央銀行は財務省と協力し、より広範な金融市場改革の一部としてデジタル政府証券を導入する。政府証券は国内資本市場の中心に位置するため、この計画はトークン化を短期中央銀行券から主権金融の中核セグメントへと進めるものとなる。

2,200万ドルのトークン化短期証券入札が完了

カザフスタン国立銀行は11月9日、カザフスタン証券取引所（KASE）を通じて初のトークン化短期証券を発行した。入札では500億テンゲ（約1億1,200万ドル）が調達され、このうち100億テンゲ——発行総額の約20%——がトークン化形式であった。

この証券は満期91日で、加重平均年利回りは15.72%だった。投資家の需要は702億テンゲに達し、利用可能な供給を約40%上回った——デュアル形式での中央銀行初の発行に対する需要を示す初期の指標である。

中央銀行は、既存の金融インフラと並行してデジタル発行を検証するため、従来型とトークン化の証券を同時に発行した。デジタル証券プラットフォームはKASEが管理し、既存の決済・托管システムが取引決済と所有権記録を支えている。両形式を一つの入札で実施することにより、政府証券へモデルを拡大する前に、確立された市場プロセスの中でデジタルチャネルがどのように機能するかを当局が観察できる。

2027年に向けた国債のトークン化

入札の成功を受けて、スレイメノフ総裁は、中央銀行と財務省が2027年第1四半期にトークン化国債を導入する見込みであると述べた。当局は、発行規模、満期構造、正確な開始時期についてはまだ公表していない——これらは、対象期間の接近に伴い、プログラムの範囲を定める詳細事項となる。

トークン化により、従来の金融商品を専門プラットフォーム上のデジタル表現として存在させることが可能になる。この技術は、決済効率の改善、管理コストの削減、投資機会へのアクセス拡大につながる可能性がある。

カザフスタン、デジタル資産市場を拡大

カザフスタンは2026年5月1日に包括的な規制枠組みを導入して以来、デジタル資産戦略を加速させている。同国は7月に暗号資産取引所のライセンス発行を開始し、現在8つのライセンス取得済みプラットフォームが国内で運営されており、合計取引高は約450億テンゲに達している。このライセンス発行と取引活動が、トークン化証券プログラムが構築されている運用面の基盤を形成している。

政府証券に加え、当局は不動産、貴金属、鉱物資源のトークン化も模索している。また、政府のインフラInitiative（取り組み）を支援するため、デジタルテンゲの流通量を2兆テンゲに拡大する計画もある。

今後の国債発行は、カザフスタンのデジタル金融インフラにとってもう一つの重要な試験となる。その成功は、従来の資本市場がトークン化証券を確立された金融システムにどのように統合するかに影響を与える可能性がある。2027年第1四半期の目標が近づくにつれ、公表される発行条件とトークン化形式の受容度が、同国のデジタル市場インフラが大規模でどのように機能するかを測るさらなる指標となるだろう。