ベテラン投資家のJohn Rogers氏は、独立した思考の重要性を強調し、次のように述べた。「All of us, all of the time, have to be on guard against groupthink.」

シカゴに拠点を置くAriel Investmentsの共同CEO兼最高投資責任者（CIO）であるRogers氏は、集団思考を健全な判断を損なう可能性のある継続的なリスクとして指摘した。Rogers氏は1983年にAriel Investmentsを創業し、同社を米国最大級のマイノリティ所有の資産運用会社の一つへと成長させた。同社は長年にわたり、逆張りで忍耐強いバリュー投資を中心とする投資哲学を掲げてきた。同氏の警告が特に重みを持つのは、同社のアプローチが歴史的に、市場の支配的なセンチメントから外れたポジションを取ることに依拠してきたためだ。集団思考という現象は、個人が事実を自ら独立して評価するのではなく、集団内で優勢な見方に同調する場合に生じる。

集団思考を理解する

集団思考の概念は、心理学者Irving Janisが1972年に初めて提唱した。これは、集団内で合意を求める欲求が、メンバーに異論を抑えさせ、矛盾する証拠を無視させ、誤った判断を正当化させる力学を指す。金融市場では、投資家が十分なデューデリジェンスを行わないまま、人気の取引やコンセンサスに基づくストーリーに群がる形で表れることがある。1990年代後半のドットコム・バブルや2000年代半ばの住宅バブルといった歴史的局面は、一見妥当に見える前提に対する広範な合意が、重大かつシステミックなリスクを覆い隠した事例として、アナリストによってしばしば挙げられる。

投資家にとって重要な理由

投資家にとって、市場のコンセンサスに合わせる圧力は、ボラティリティや高揚感が高まる局面で特に強くなり得る。Rogers氏の警告は、疑問視されない前提や群集行動が高くつく誤判断につながり得ることを思い起こさせるものだ。ソーシャルメディア主導の取引コミュニティの台頭や、オンラインプラットフォームを通じた市場ストーリーの急速な拡散は、むしろコンセンサスに基づくポジションが形成され、解消される速度を増幅している。多様な視点を促し、前提を厳格に問い直し、知的な独立性を維持することは、職業上・個人上の文脈を問わず、意思決定を改善するために不可欠な実践として広く認識されている。

市場を超えた教訓

Rogers氏の見解は数十年にわたる投資経験に基づくものだが、その原則は金融の領域を大きく超えて適用される。企業の取締役会、政府機関、その他の組織的な場面において、異なる見解を育むことに失敗したことが、歴史的に戦略上の誤りや組織的な失敗につながってきた。

要点

Rogers氏のメッセージは明確だ。同調への警戒は時折ではなく、継続的でなければならない。コンセンサスに疑問を投げかけることが歓迎される環境を育てることで、意思決定者は集団的な誤りのリスクを減らし、より強固な結論に到達できる。

出典: Economic Times Markets