日本の製造業生産、AI・半導体需要で2014年以来の最快ペースで成長
重要ポイント
- •S&P Global 日本製造業PMIは7月に54.5を記録し、同セクターの拡大を7ヶ月連続に延ばした。
- •生産成長率は2014年2月以来の最速ペースに達し、主に世界的な半導体およびAI関連需要に後押しされた4年半で最も急激な新規受注増が牽引した。
- •新規輸出受注は5年超で最速のペースで成長し、需要はアジアと米国が牽引した。
- •未完了業務は7ヶ月連続で増加し、2014年2月以来の最速ペースで上昇しており、企業が新規ビジネスの急増に追いつくのに苦労していることを示している。
- •製造業の強さと持続的なコストインフレ圧力は、日本銀行が予告した利上げを進める根拠を強化している。
S&P Global の最新調査によると、7月の日本の製造業生産は約12年半で最速のペースで拡大した。半導体および人工知能関連の受注急増が同セクターを7ヶ月連続の業況改善へと押し上げた。
S&P Global 日本製造業購買担当者景気指数（PMI）のヘッドライン値は7月に54.5を記録し、6月の54.8をわずかに下回った。50を超える読み値は拡大を示し、最新の数値は日本の製造業が世界の大半の同業者を大きくリードしていることを浮き彫りにしている。
生産成長率は2014年2月以来で最も高く、4年半で最も急激な新規受注増に牽引され、新規受注の成長率は2022年1月以来の最速ペースに達した。調査回答者は、半導体やその他のAI開発関連製品に対する世界的な需要の強まりを主要な推進要因として頻繁に挙げた。日本には東京エレクトロン、信越化学工業、SCREENホールディングスなど、世界最大級の半導体製造装置・材料サプライヤーが複数所在しており、これにより同国の産業セクターは、AIインフラ投資に牽引された継続的な世界的半導体製造能力の拡大の直接的な恩恵を受ける立場にある。新規輸出受注は5年超で最速のペースで成長し、アジアと米国からの需要が牽引した。
雇用と購買活動が上昇
生産要件の高まりに伴い、企業は今月中に従業員数と購買活動をともに着実に増加させた。投入物の購買は2022年4月以来の最も急激なペースで拡大し、一部の企業は中東紛争に関連する継続的なサプライチェーン混乱に備えて前倒しで資材を調達した。仕入先の納期は再び顕著に延び、購買在庫の4ヶ月連続の増加と2024年5月以来の最速の在庫蓄積につながった。
キャパシティ圧力が持続
雇用と投入在庫の増加にもかかわらず、キャパシティの逼迫は続いた。未完了業務は7ヶ月連続で増加し、2014年2月以来の最速ペースで上昇しており、企業が新規ビジネスの急増に追いつくのに苦労していることを示している。
コストインフレが高水準で推移
中東の戦争は投入コストへの下押し圧力を続け、企業が石油や原材料の費用高騰を報告したことから、7月にも価格を急激に押し上げた。投入コストインフレの全体速度は3月以来の最低水準に鈍化したものの、依然として高水準で推移した。メーカーがコスト上昇を転嫁したため、産出価格も再び急激に上昇した。
S&P Global Market Intelligence のエコノミクス・アソシエイト・ディレクター、Annabel Fiddes 氏は、このデータが下半期序盤の日本製造業における持続的かつ強力な成長の勢いを浮き彫りにしたと述べた。企業は、世界的な半導体需要の強まりとAI関連製造分野の成長を主要な推進要因として頻繁に挙げた。同氏はまた、中東紛争への対応による在庫積み増しの証拠も同セクターの強さに寄与したと付け加え、戦争がコストや販売価格に上昇圧力をかけ続けていることも指摘した。
企業景況感の改善
メーカー自身もより楽観的になり、7月の企業景況感は4ヶ月ぶりの高水準に上昇した。これは今後1年間のさらなる需要改善、特に半導体分野での改善に対する期待に支えられた。
円と金融政策への影響
堅調な製造業の状況は、円ウォッチャーにとってさらなる考慮事項を加えている。持続的なコスト圧力と産出価格の上昇が日本のインフレに上昇圧力をかけ続けているためだ。同セクターの強さは、日本銀行が予告した利上げを進める根拠を裏付け、最近の共同為替介入と並行して進む通貨支援的な政策転換を強化している。
円介入を巡るこれまでの動向には、米財務長官ベッセントと日本当局による金曜日の円共同介入の確認が含まれており、双方は必要に応じてさらなる措置をとることを誓約した。日本の三村氏はこの共同措置を通貨同盟の集大成と表現し、一方JPモルガンは米財務省が追加の円介入に残された手段は限られていると指摘した。
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