ジェーン・ストリートの記録的な2026年の取引ラリーは7月に急転換し、同社は複数のポジションで合計約150億ドルの損失を被った。この下落は、同取引会社にとって2016年以来となる初の月間取引赤字となり、年初来の取引収益を6月下旬のピークから約25%押し下げた。

この損失のニュースはX上で広く拡散された:

BREAKING: Jane Street lost $15 BILLION in July, days after moving its $11 BILLION debt private to keep its finances SECRET. The trading giant is paying an estimated $200 MILLION in penalties to escape disclosing its numbers each quarter. The scale of the collapse: – Jane… pic.twitter.com/72TRMHceUk

— Coin Bureau (@coinbureau), August 14, 2026 (post on X)

しかし、この挫折は類まれな好調な1年を消し去るものではなかった。2000年に設立され、世界最大級のETF(上場投資信託)マーケットメーカーへと成長したニューヨーク拠点の取引会社ジェーン・ストリートは、2026年の純取引収益が依然として400億ドルを超えており、2025年に樹立した396億ドルの記録をすでに上回っている。こうした背景の下、7月は支払能力への懸念というより、より大規模で長期のエクスポージャーが市場の転換時に損失を増幅しうることの証左として際立っている。

150億ドルの損失がどのように記録的なラリーを打ち砕いたか

下落の主要因は、OpenAIの元研究者レオポルド・アッシェンブレンナー氏が設立したAI特化型ヘッジファンド「Situational Awareness」だった。同氏が2024年に発表したAI競争に関する広く読まれたエッセイが、ファンド名の由来となっている。同ファンドは、テクノロジー企業への大幅なレバレッジを効かせたエクスポージャーに支えられ、6月までに439%のリターンを上げた状態で7月を迎えた。

AI株が反落すると、このレバレッジは高くついた。Situational Awarenessはその後、7月に約67%下落し、証拠金(マージン)への圧力を生んで、公開株式ポートフォリオ全体で大幅なポジション削減を迫られることになった。ジェーン・ストリートは当初、同ファンドに約25億ドルを投資していた。例外的な利益の結果、この持分は報道によれば約100億ドル近くまで上昇した後、約30億ドルから35億ドルへと急落した。この下落により、この単一投資だけで数十億ドルの価値が失われた。

ただし、ヘッジファンドへのポジションが7月の150億ドルの損失のすべてを説明するわけではない。テクノロジー株もパフォーマンスの重石となり、非AIのアジア株におけるロングポジションがさらなる損失を上加えた。一方で、短期ヘッジが提供する保護は限定的だった。下落は突然の市場ショックとして訪れたのではなく、時間をかけて進行したためである。

この区別は重要である。ジェーン・ストリートは伝統的に、短い取引期間を中心に設計されたマーケットメイキングやクオンツ戦略を得意としており、より長く保有されたポジションは、市場が持続的に逆行する際には異なる挙動を示しうる。

7月の損失の規模は、同社の直近の財務実績とも鮮明な対照をなしている。ジェーン・ストリートは2025年に396億ドルの、さらに2026年第1四半期には161億ドルの純取引収益を上げていた。

AIファンドの崩落とリファイナンスがジェーン・ストリートのリスクを再形成

7月の損失は、ジェーン・ストリートが事業の資金調達方法を変更しつつあった時期に発生した。同社は最近、推定110億ドルの債務の大部分を含む約146億ドルのリファイナンスを完了した。

新たな構造は資金調達をより少数の投資家に集中させ、注目を集める同社の四半期財務情報を受け取る債権者の数を減らす。ジェーン・ストリートは財務諸表を公表しない非公開の合伙(パートナーシップ)であるため、こうした債権者向け開示は長らく同社の財務を知るための主要な外部の窓口であり、貸し手グループの縮小はその窓を狭めることになる。ただし、この高度な非公開性は、規制上の罰則ではなく追加の資金調達コストを伴う。

フィナンシャル・タイムズ・アルファヴィル(FT Alphaville)は、この動きに約2億ドルの一時的なリファイナンス費用がかかると推定し、より高い借入スプレッドにより、より安価な仮定上の公共市場でのリファイナンスと比較して年間約2億1400万ドルの追加コストが生じうると試算した。これらの金額はあくまで推定であり、ジェーン・ストリートが「秘密保持のための支払い」として公式に説明したものではない。

より広い視点で見れば、7月は、それ以外は類まれな取引ラリーの背後にある変化するリスクプロファイルを明らかにした。レバレッジの効いたファンド、AI株、長期ポジションへのエクスポージャーは、同社の伝統的な短期のマーケットメイキングリスクを超える損失を生み出した。

それでも、これらの数字は基盤となる事業の規模をも示している。1か月で約150億ドルを失ったにもかかわらず、ジェーン・ストリートの2026年の純取引収益は400億ドルを上回り続けている。したがって、この出来事は際立った対照を提示している。記録的な収益性は損なわれなかった一方、AI主導の急落は、集中しレバレッジの効いたエクスポージャーがそれまでの利益をどれほど急速に反転させうるかを示したのである。

出典:Blockonomi