15年ぶりの高い売上成長

2026年のインテルの業績回復は、半導体セクターにおける最も注目すべきサプライズの一つとなっています。株価は年初来144%上昇し、91.45ドルから95.80ドル前後のレンジで推移しています。同社はCEOのリップ・ブー・タン氏が「15年以上にわたる最も強い売上成長」と評する業績を発表したばかりです。

株価は月曜日に95.80ドルで寄り付き、過去1年間では142.35ドルまで上昇した一方、上昇トレンドが始まる前には52週安値の24.05ドルを付けました。

第2四半期の売上高は161.3億ドルで、前年同期比25.2%増となり、アナリスト予想の144.3億ドルを大きく上回りました。EPSは0.42ドルと、コンセンサスの0.21ドルの倍となりました。データセンター売上は前年同期比59%増と、決算報告の中でも際立った数値を示し、AIインフラの構築がサーバー支出を牽引し続けています。この分野では、インテルはAMDやNvidiaとコンピュートソケットを巡って競合しています。

インテルは第3四半期（2026年）のEPSガイダンスを0.38ドルに設定しました。アナリストは2026年通年のEPSを1.01ドルと予想しており、2027年のコンセンサスはわずか90日前の1.51ドルから2.04ドルに引き上げられています。過去30日間で、アナリストはFY26のEPS予想を32回引き上げ、引き下げはゼロでした。

好決算でも慎重姿勢を維持するアナリスト評価

コンセンサス評価は「保有（ホールド）」で、平均目標株価は107.01ドルです。評価の内訳は、ストロングバイ1件、バイ15件、ホールド31件、セル3件となっています。

みずほはPC需要の弱さとマージン圧力を理由に、目標株価を109ドルから92ドルに引き下げました。スティーフェル・ニコラウスも目標株価を120ドルから110ドルに引き下げ、ホールド評価を維持しました。一方、強気側ではシティグループがインテルをバイに格上げし、HSBCとシーポート・リサーチ・パートナーズがバイ評価を再確認、グローバル・エクイティーズ・リサーチはAIクラスタにおけるCPU対GPU比率でのインテルの役割を理由に200ドルの目標株価を設定しました。

製造面では、インテル18Aチップの歩留まりが3月に設定した社内目標を約25%上回っており、TSMCと最先端プロセス技術で競争するインテルの取り組みを支える先端ノードの進捗を示す重要なサインとなっています。タン氏はまた、Xeon 6を「インテル史上最も速い量産立ち上げ製品の一つ」と評し、総アドレス可能市場が1,000億ドルを超えるASICの機会に言及しました。

インサイダーと機関投資家の動向

CEOのタン氏は8月11日に105,263株のINTC株を1株95ドルで購入し、取引総額は1,000万ドル弱に達しました。この購入により、保有株式は合計1,314,669株となりました。直近5回の取引でインサイダーはネットで買い越しています。CEOによる公開市場での株購入は、役員が自己資金で購入することは報酬目的の売却とは対照的であるため、経営陣の信頼感のシグナルとして一般に注視されます。

機関投資家の状況はまちまちです。RPg Family Wealth Advisoryは第2四半期にインテルの保有ポジションを41.6%削減し、114,310株を売却した一方、2,245万ドル相当の160,779株を保有し、インテルは同社の3番目に大きい保有銘柄であり続けています。一方、GTS Securitiesは第2四半期に保有株を559%増やし、Headlands Technologiesは322.5%増としました。機関投資家全体ではインテルの64.53%を保有しています。

熊市論には依然として根拠

インテル・ファウンドリは第2四半期に21億ドルの営業損失を計上し、外部ファウンドリ売上はわずか2億9,300万ドルでした。この乖離は、確立された競合他社から外部顧客を獲得できる商業ファウンドリ事業を築く課題の大きさを浮き彫りにしています。CHIPS法のエスクローに関する125.3億ドルの非現金費用によりGAAP業績は赤字に転落し、インテルの純利益率はマイナス19.79%となりました。

PC需要はメモリ価格の影響により2026年通年で低い二桁台の下落が見込まれており、インテルの中核事業にとって引き続き逆風となっています。

同社株は50日移動平均100.45ドル、200日移動平均88.20ドルで、時価総額は4,832.2億ドルです。株価が50日移動平均を下回って推移する中、今後の四半期では、ファウンドリ顧客の発表、18Aの量産加速、そしてアナリストによる予想改定のペースが続くかどうかなどにより、業績回復のモメンタムが維持できるかどうかが示されるでしょう。