Instacart（CART）の株価は10月23日金曜日、食品雑貨デリバリー企業が自社の売却を検討しているとの報道を受け、約9%高で引けた。報道によると、ライドシェアおよびデリバリー大手のUberとDoorDashを含む初期段階の協議が行われているという。同株は年初来25%以上上昇しており、同じ期間にDoorDash（DASH）は20%以上下落している。

これらの報道により、デリバリー業界の最大手2社であるUber（UBER）とDoorDashが、食品雑貨プラットフォームの買い手候補として浮上しているが、合意はまだ発表されていない。この種の初期段階の協議はいずれの当事者にも取引の義務を課すものではなく、投資銀行が関与する売却プロセスが取引不成立に終わることもあり得る。

UberとDoorDashとの初期協議

The Informationによれば、Instacartは投資銀行と協力して選択肢を評価している。Instacartはコメントを控えた。他のメディア報道によると、同社はUberおよびDoorDashと初期協議を行っているが、協議は初期段階だとされている。

Instacart is in talks to sell itself

Instacart has been working with an investment bank to weigh its options and held at least preliminary conversations with DoorDash $DASH and Uber $UBER – The Information pic.twitter.com/Kk9mhdLTnf

— Evan (@StockMKTNewz) October 23, 2026

正式な法人名をMaplebear Inc.とするInstacartの企業価値は120億ドル弱。一般的な30%〜40%の買収プレミアムが適用されれば、取引額は最大170億ドルと評価される。

金曜日、Uber株は約3%下落し、DoorDashは約4%下落した。両社とも買い手候補として名前が挙がっている。

売却が協議される理由

成長がこの話の中心にある。Instacartは近年、年間売上成長率10%超を記録しており、アナリストは少なくとも2027年までこのペースが続くと見込んで。

一方で、裏面もある。売上成長率は2024年と2025年の両年で11%に減速しており、昨年のDoorDashの28%成長と比べると明確な減速だ。ただし、最新四半期は明るい材料となった。第2四半期の売上高は前年同期比14%増の10億ドルに達し、フリーキャッシュフローは4億8000万ドルに達した。減速する売上成長と厚いフリーキャッシュフローの組み合わせこそが、買収計算の中心にあるトレードオフだ。

1株利益は近年、変動が激しくなっている。それでも、FactSetが調査したアナリストの約半数が同株をバイまたはオーバーウェイトと評価している。

Instacartが買収候補として関心を集めるのは初めてではない。今夏、Barron'sは、Wolfe Researchが同社を潜在的な買収ターゲットに挙げたと報じた。この選定は、同社の規模および過去と予想される売上成長に基づくものだった。

買収候補となり得る企業

噂される買い手2社のうち、UberはInstacartとの結びつきがより強い。既存のパートナーシップにより、顧客はすでにInstacartアプリ経由でUber Eatsに注文できる。それでも、Uberによる最近のDelivery Heroの148億ドルでの買収が、入札を複雑にする可能性がある。

UberまたはDoorDashとの取引は、食品雑貨デリバリー事業の重複を理由に、独占禁止法審査を受ける可能性が高い。食品雑貨デリバリー市場の集中度合いはまさにこうした審査で検証される項目であり、協議の進展につれて規制当局の姿勢は注視すべき最も明確なシグナルの一つだ。DoorDashは以前にも同様の状況を経験している。2021年、Instacartが上場する前に買収を検討したが、その協議は規制への懸念が一因で破談になった。

Instacartはまた、AIによる注文オプションの追加を進めている。同社は最近MetaのMuseと提携し、昨年12月にはChatGPTとの統合を発表した。

ウォール街では、23人のアナリストがCARTをモデレート・バイと評価しており、うちバイが13、ホールドが10となっている。平均目標株価の58.38ドルは、現在の水準から約3%の上昇余地を示唆している。