インガムス・グループ(ASX: ING)は、FY26(2026会計年度)の利益が大幅に減少したと発表した。人件費、飼料、食用油その他の営業コストの上昇が同社の鶏肉処理事業の収益を引き続き圧迫しており、新たなインフレの波を相殺するため鶏肉価格の引き上げが必要になる可能性があると同社は警告した。

6月30日に終了する年度で、売上高は2.4%増の32.3億豪ドルとなったが、基礎EBITDAは21.2%減の1億8,640万豪ドル、税引後純利益は61.5%減の3,460万豪ドルに落ち込んだ。利益水準の低下は期末配当にも反映され、1株当たり配当は前年の8セントから6.1セントに引き下げられた。

決算の表層的な数字の下には、より前向きな兆候もいくつかあった。中核となる鶏肉の販売数量は1.9%増加し、同社は8,230万豪ドルのコスト削減を達成して目標範囲の上限に達した。純負債も2,710万豪ドル減少して4億330万豪ドルとなった。

インガムスは、下半期の業績が上半期を大幅に上回ったと述べている。生産、在庫、サプライチェーンの状況が改善し、以前の非効率からの回復が後押しされたという。

それでも同社は、大きなコスト課題を抱えたままFY27に突入する。インガムスは約1億3,000万豪ドルのインフレ関連コストに直面しており、数量の拡大と価格引き上げによってこの圧力の一部を回収できると見込んでいる。飼料は通常、鶏肉生産における最大の投入コストであり、穀物価格に連動して変動する。そのため、人件費、輸送費、食用油費も上昇する中、処理業者はコスト基盤の大部分について直接コントロールできる範囲が限られている。

最高経営責任者(CEO)のエド・アレクサンダー氏は、同社が鳥インフルエンザ発生の可能性に備えていると述べた。海外の家禽事業者が発生にどのように対処してきたかを検証し、オーストラリア国内のネットワーク全体で緊急時対応計画を策定しているという。この備えは、業界全体の最近の経験を反映したものだ。オーストラリアの家禽生産者は近年、H7型鳥インフルエンザの検出に対応してきた。2024年にはビクトリア州とニューサウスウェールズ州で発生があり、2025年にはビクトリア州でさらに事例が確認され、検疫措置や大規模な鳥の殺処分が実施された。インガムスはオーストラリアの鶏肉の約40%を処理している。同社は非上場のバイアダ(傘下ブランドにステッグルスを含む)と並ぶ国内2大総合処理業者の一角であり、6州にまたがる施設を保有している。個別の施設が操業停止に陥っても顧客への供給を続けられる柔軟性があると同社は説明している。

当面の取引環境は依然として厳しい。アレクサンダー氏は、7月と8月の大半が軟調だったと述べ、卸売市場における鶏肉の過剰供給が市況の弱さの一因となったとした。オーストラリアは厳格なバイオセキュリティ規則の下で鶏肉をほとんど輸入しておらず、卸売供給はほぼ完全に国内生産によって決まる。同氏は、鳥インフルエンザに伴う食品安全上の問題はなく、同社の販売チャネルにも影響はないと述べた。

FY26の決算を受けて、インガムスが抱えているのは順調な利益成長の物語ではなく、回復の物語である。中核数量は増加に向かっており、コストと負債についても進展が見られるが、マージンは飼料、人件費、輸送費その他の投入財にわたるインフレに引き続きさらされている。同社は、需要を損なうことなくこれらのコストを顧客へ転嫁するという課題にも直面しており、数量の成長を維持しながら価格を引き上げる能力が、利益回復に勢いがつくかどうかを左右する重要な要素となる。鶏肉はオーストラリアで1人当たり消費量が最も多い食肉であるため、こうした価格対応の結果は、株主へのリターンだけでなく家計の買い物にも影響を与えることになる。

FY27については、インガムスは中核鶏肉数量が2.5%4%成長すると予想しており、基礎EBITのガイダンスは1億5,500万1億8,000万豪ドルとしている。

同社株はすでに大幅な下落を経験している。過去1年間で40%超下落し、金曜日の取引序盤には2.05豪ドルまで値下がりした。