インドの製薬株は、米国のDonald Trump大統領が提案するジェネリック医薬品への関税に直面しながらも底堅さを示している。複数の緩和要因が、投資家の過度な警戒を抑えているとみられる。

インドの製薬会社は、米国が輸入するジェネリック医薬品のおよそ40%を供給しており、関税措置が実施されれば同セクターにとって潜在的に大きなリスクとなる。インドはジェネリック医薬品製造の世界的な拠点として広く認識されており、200カ国超に医薬品を供給している。米国はインド製薬産業にとって最大の輸出市場である。Dr. Reddy's Laboratories、Sun Pharmaceutical Industries、Cipla、Zydus Lifesciences、Aurobindo Pharma、Glenmark Pharmaceuticals、Granules India、Lupinなどの企業は、米国市場への大きなエクスポージャーを有している。

ただし、投資家の懸念を和らげる要因がいくつかある。関税措置の導入が遅れれば、業界には適応する時間が生まれる。さらに、多くのインド大手製薬会社はすでに米国内に製造施設を設けており、インドで製造された製品に対する輸入関税の影響を相殺する一助となる可能性がある。米国食品医薬品局はインドに現地事務所を置き、生産品質の検査と監督を行っており、両国間の規制およびサプライチェーンの関係が深く統合されていることを示している。米国の消費者の医療費抑制に役立つ低コストのジェネリック医薬品に関税を課すことの実務上の難しさも、市場の落ち着いた反応につながっている。医薬品は歴史的に通商政策上、独立したカテゴリーとして扱われてきており、関税交渉では他の製造品とは異なる考慮を受けることが多かった。

ジェネリック医薬品は米国医療制度の柱であり、処方件数のおよそ90%を占める一方、医薬品支出総額に占める割合は小さい。同等の規模とコストでインドからのジェネリック供給を置き換えることは難しく、現時点でこの分野におけるインドの生産能力に匹敵する製造拠点はほとんどない。関税によって手頃な価格のジェネリック医薬品の供給が混乱すれば、患者にとって医薬品の入手可能性や価格に波及的な影響が及ぶ可能性がある。

提案されている関税はなお初期段階にあり、即時実施に関する詳細が示されていないことから、インド製薬株はこれまで大きな混乱なく取引されている。市場参加者はまた、過去の通商政策措置で他セクターに見られたように、関税措置に医薬品を対象とした適用除外や段階的な導入スケジュールが含まれるかどうかにも注目している。

出典: CNBC-TV18