CNBC-TV18の報道によると、インドの5つの銀行が、インド準備銀行（RBI）の優遇スワップ窓口の活用を急ぐ中、米ドル建て債券を通じて合計35億5,000万ドルを調達した。業界では、このような債券による総調達額は最大150億ドルに達すると予想している。実際の発行額がこの数字にどれだけ近づくか、そしてRBIが過去に実施した大規模なドル調達プログラムと比べてどうかは、銀行がこの経路にどの程度依存するようになるかを示すことになるだろう。

スワップ窓口の仕組み

インドの中央銀行であるRBIは、銀行が米ドルをインド・ルピーと交換でき、合意された将来の期日に取引が反転されるスワップ制度を運用している。海外で米ドル建て債券を発行し、優遇窓口を通じてその調達資金をルピーにスワップすることで、銀行は市場の現行金利よりも有利な条件でルピー資金を入手できる。一方、RBIはドルを受け取り、これが外貨準備（外部ショックに対する国の主要な緩衝材）に加わることになる。中央銀行は過去にもドル流入を呼び込むための特別なスワップ制度を導入しており、中でも特筆されるのは2013年のFCNR(B)スワップ窓口である。これはルピーが急激な下落圧力に直面していた時期に開設され、非居住インド人からの預金を通じて約340億ドルを集めた。

資金調達経路としての米ドル建て債券

米ドル建て債券は、インドの金融機関が幅広いグローバル投資家層にアクセスすることを可能にする。調達資金はスワップを通じてルピーに転換されると、外貨建ての借入は国内で利用可能な資金となる。インドの銀行や企業によるこの種の海外資金調達は、RBIが管理する対外商業借入（ECB）枠組みを含むインドの外貨借入規制の対象であり、同枠組みは借入金額、最低満期、資金の許容される使途に関する規則を定めている。

この記事は、Furquan Moharkan（@imfmoharkan）がCNBC-TV18 Marketsのために報道し、2026年8月14日に公開された。