IBM株は7月14日以降、売上高が市場予想を下回る弱い第2四半期決算を受けて19%下落した。Susquehannaのアナリスト、James Friedman氏は目標株価を225ドルから235ドルに引き上げたが、ニュートラル評価は維持した。IBMの量子コンピューティング部門は注目を集めているものの、現時点での売上はごくわずかだ。8月26日にはIBMの幹部が約575万ドル相当の株式を売却しており、9月に開催される年次Quantum World Congressは株価の重要な今後の触媒と見られている。

IBM株は月曜日に235.78ドルで寄り付き、52週安値の199.19ドル近辺で推移し、52週高値の332.46ドルを大きく下回っている。株価は7月14日から19%下落しており、同期間にS&P 500は2.1%上昇した。この乖離は、IBMの下落が市場全体の弱さではなく、主に企業固有の要因によるものだと示している。

決算の下振れが下落の引き金

下落は、IBMが第2四半期の決算を事前発表した後の史上最大級の一日下落から始まった。同社は1株当たり利益2.93ドルを報告し予想と一致したが、売上高171.6億ドルは市場コンセンサスの174.6億ドルを下回った。売上高は前年同期比でわずか1.1%の増加にとどまった。

事業の重しとなっている要因の一つは、顧客が予算をAIハードウェアに振り向け、IBMの従来型製品への支出が減っていることだ。このシフトは、企業がAIインフラへ資本を向ける一方で、IBMが依存するレガシーのソフトウェア・サービス予算を削るという、テクノロジー業界全体の支出再編を反映している。IBMはこのAIインフラ市場では複数の競合他社ほど直接的には競争していない。

量子コンピューティングに脚光

中核事業が圧力を受ける中、IBMの量子コンピューティング部門は投資家の注目の的となっている。Susquehannaのアナリスト、James Friedman氏は、IBMによるHRL Laboratoriesの買収と、商務省との提携による独立型量子チップファウンドリ「Anderon」の構築を指摘した。

IBMは2000年より前から量子コンピューティングの研究を続け、主要な科学的ブレークスルーに貢献してきた。この長い歴史により、IBMは各国政府や大手テクノロジー企業が量子研究や国内チップ生産に多大な公的資金を投入している分野において、最も実績のあるプレイヤーの一つに位置づけられる。ただし、同部門の売上は依然最小限であり、本格的な商業化は2030年までに期待される大きな技術進歩にかかっている。つまり、短中期的な投資判断はIBMの確立されたソフトウェア、コンサルティング、インフラ事業に大きく依存し、量子は長期的なオプションという位置づけだ。

Friedman氏はIBMの目標株価を225ドルから235ドルに引き上げ、ニュートラル評価を維持した。同氏は9月下旬に開催される年次Quantum World Congressを、この技術への関心再生の短期的な触媒として挙げた。

また同氏は他の変動要因として、新たなリーダーシップの任命後のコンサルティング部門におけるソフトウェア重視の再強化、サーバー供給制約の一過性によるRed Hatの成長の限界、そしてメインフレーム売上の遅延問題——第2四半期にずれ込んだ案件の40%が第3四半期序盤に成約済み——を指摘した。残りのずれ込んだメインフレーム案件が今後の四半期に成約するかどうかは、9月の会議での量子関連の発表とともに、投資家がIBMの第3四半期決算で追跡できる具体的な指標となる。

内部者売却と機関投資家の動き

8月26日、SVPのRobert David Thomas氏は平均価格230.32ドルでIBM株25,000株を売却し、総額576万ドルとなった。この売却により同氏の保有株式は34.34%減少し、47,800株が残った。内部者売却は個人的な資産計画も市場における見通しも反映しうるため、単独の取引をそれだけで解釈するのは難しい。

機関投資家側では、第2四半期に複数のファームが保有枠を増やした。New Republic Capitalは保有枠を144%拡大し、Daiwa Securities Groupは保有株を7,070万ドル相当の251,572株に増加させた。現在、機関投資家とヘッジファンドがIBM株の58.96%を保有しており、夏の売り崩れ後もプロの資金が依然として相当なエクスポージャーを維持していることを示している。

IBMの平均アナリスト評価は「モデレート・バイ」で、平均目標株価は265.40ドル。16人のアナリストがバイ、11人がホールド、1人がセルとしている。Barclaysは262ドルの目標株価でオーバーウェイト評価、JPMorganは250ドルの目標株価でオーバーウェイト評価を維持している。

IBMの次回の四半期配当は1株あたり1.69ドルで、9月10日に支払われる予定だ。

出典：CoinCentral