米国下院は正式に「インサイダー取引防止法（Stop Insider Trading Act）」を可決した。これは、連邦議会議員とその家族が公開取引所に上場されている株式を購入することを防ぐことを目的とした法案である。法案は水曜日に下院を通過し、232対198の票決で承認された。本法案は今後、さらなる審議のため上院に送られ、下院での可決は重要な手続き上の一歩であるものの、規制が法律として成立するか否かの最終決定ではない。

共和党のブライアン・スタイル下院議員が提出した本法は、議員が職務上得た潜在的なインサイダー情報を利用して利益を得ることを防止し、違反に対して厳格な罰則を設けることを目的としている。下院本会議で発言したスタイル議員は、本措置を現在の議会において当該問題に特化した初の取り組みと位置づけ、議員の株式取引問題に的を絞った法案であることを強調した。また、法案の実際の目的は、議員が非公開情報から利益を得る可能性を根本的に減らすことであると強調した。公式のCongress.govの記録によると、議会はスタイル議員の法案である「HB 7008」を承認した。違反時の罰則について、スタイル議員は包括的な罰則体系を明示した。違反者には2,000ドルまたは取引額の10%のいずれか高い方の罰金が科され、加えて得られた利益の完全な没収が行われる。スタイル議員は、法案の要件を満たさない議員は経済的利益を完全に喪失すると改めて述べた。

法案は下院を通過したものの、民主党議員から速やかに批判が噴出した。同法は利敵衝突の根本的な懸念を排除するには不十分であるという主張である。エリザベス・ウォーレン上院議員は木曜日、同法には重大な抜け穴があると述べた。理由は、議員が禁止措置の前に取得した株式を引き続き保有し、売却することができるからである。ウォーレン上院議員の主な懸念は、こうした資産の継続的な保有およびその後の売却を認めること—すなわち、当該株式の保有に対する全面的な禁止を実施しないこと—が、インサイダー情報を巡るインセンティブを生み出す根本的なリスクを十分に解決しない可能性があるという点である。

スタイル議員はこの批判の一部に対し、すでに株式を保有している議員向けの特定のコンプライアンス・メカニズムを明示することで応答した。同法案は、議員が現在保有している資産を売却する前に7日間の事前通知を義務付けると述べた。スタイル議員は、この事前通知要件が、非公開情報に基づく取引に対する強力な抑止力として機能すると主張した。上院がこれらの対立する立場をどのように扱うかは今後の課題である。実際には、上院が7日間の通知義務と定められた罰則を十分な抑止力と見なすか、あるいは議員たちが単なる新規購入の禁止にとどまらず、より広範な保有規則にまで制限を拡大する、より厳格なモデルの推進を求めるかが中心的な論点となるだろう。

下院での可決に続き、「インサイダー取引防止法」は木曜日に上院で審議対象として正式に受理された。上院での最終的な結果は、法案の比較的限定的な適用範囲を十分な数の上院議員が支持するかどうかに大きく依存する可能性がある。法案の対象は他の連邦政府高官ではなく、連邦議会議員に絞られている。記述されている通り、スタイル議員の法案は連邦議会議員とその家族の投資活動の制限にのみ限定されている。特に注目すべきは、大統領、副大統領、およびそれぞれの家族は対象外である点である。この特定の区別は、本法案が公職者の倫理に関するより広範な議論にどのように位置づけられるか、また、こうした金融規制が行政と立法の双方のトップ層において一律に適用されるべきかどうかを理解する上で極めて重要である。

この限定性は、「デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）」に関連する別個の上院法案とは対照的である。当該暗号資産市場構造法案には、公職者により広範に適用される規制が含まれており、特定の公職者が2029年までデジタルトークンの発行またはスポンサー活動を行うことを明示的に禁止する条項が盛り込まれている。当該暗号資産市場構造法案は株式取引法案とは完全に別個の法案であるが、倫理および市場関連の規制が現在さまざまな異なる法案パッケージにおいて検討され、議論されていることを端的に示している。

さらに、議員のインサイダー株式取引に関する下院の行動は、スタイル議員が予測市場に特化した別の関連法案を提出した直後の動きでもある。スタイル議員は以前、6月に提出された「議員の予測取引防止法（Stop Lawmakers from Predicting Act）」を支持していた。この並行法案は、特定の公職者およびその配偶者や扶養家族による公共政策問題や政治的結果への賭けを防止することを目的としている。

当該予測市場法案は、以前の報道で取り上げられたいくつかの著名な実際の出来事の中で、当初から大きな注目を集めた。情報源は具体的に、アメリカ軍の兵士がブロックチェーン・プラットフォームのPolymarketでベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の政治的命運に40万ドル以上を賭けたとされる事例を指摘している。加えて、ドナルド・トランプ前大統領のテレプロンプター操作員が、政治演説で使用される特定の言葉やフレーズに直接結びついたKalshiのイベント契約に賭けることで10万ドル以上を稼いだと報じられた例もあった。

これらの具体的な事例は連邦議会議員の伝統的な株式取引に関するものではないが、同じ根底的な懸念を反映している。すなわち、議員、政府職員、および政治的内部関係者は、金融上の賭けが情報優位性や政治的影響力に結びついているように見える場合、特別な監視の対象となるということである。そのより広範な文脈において、予測市場法案は株式法案の罰則枠組みに酷似しており、関連プラットフォームでの禁止された賭けの金額に対して2,000ドルまたは10%の料金を適用することを含んでいる。

暗号通貨およびデジタル資産市場で活動する投資家や開発者は、これらの並行する法案の取り組みを、より広範な規制パターンの一部と見なす可能性がある。立法者は、伝統的な株式取引所の枠外で運営される金融インフラを利用する政治的アクターに、金融規制や倫理的な防護柵を適用すべきかどうかを、基盤となるメカニズムが伝統的な株式の購入ではなく「賭け」やイベント結果への投機として分類される場合であっても、ますます試している。「インサイダー取引防止法」が上院での審議を進める中で、最大の不確実性は、上院議員が最終的に法案の現在のアプローチ—新規株式購入の禁止と既存保有株式に対する通知要件の導入—を受け入れるか、それとも保有および取引の規制においてさらに踏み込んだ、はるかに厳格なルールの制定を試みるかという点にある。