ブルームバーグの最新データによると、イランとオマーンが重要な海上の要衝の再開に向けた合意に接近していると報じられたにもかかわらず、月曜の朝、ホルムーズ海峡を通過する船舶は依然として大幅な混乱状態にあった。

ホルムーズ海峡は世界の石油消費量の約5分の1を処理しており、世界で最も重要なエネルギー輸送のボトルネックとなっている。サウジアラビア、UAE、クウェート、イラク、イランなどのペルシャ湾岸産油国をグローバル市場に結ぶこの狭い水路の通行が持続的に妨害されることは、世界中のエネルギー価格と貨物ネットワークに多大な影響を及ぼす。

ブレント原油先物は、海峡の船舶交通を回復させる合意が間近に迫っている可能性を市場が織り込んだことから、1バレル85ドル付近で取引された。しかし、グローバル・サプライチェーンのストレスはCOVID-19パンデミック以来の最高水準付近に留まっており、交通が再開されたとしても海上輸送の正常化には数ヶ月かかる可能性がある。COVID-19時の港湾混雑からフーシ派の攻撃による紅海迂回まで、過去の海運危機は、ボトルネックの混乱が最初のショックが収まった後も運賃、ルート最適化、在庫戦略に長期的な影響を残すことを示している。

UBSのシニア・インターナショナル・エコノミスト、ピエール・ラフルカドは、同行の独自「グローバル・サプライチェーン・ストレス指数」を引用し、7月にはパンデミック以来の最高水準からわずかに圧力が緩和したものの、ホルムーズ海峡のボトルネックに起因する混乱がグローバルな海運ネットワークに継続的な負担をかけ続けていると強調した。

同行の23構成要素からなるグローバル・サプライチェーン・ストレス指数の中央値は、6月から0.4標準偏差低下したが、イラン紛争前の水準より0.9標準偏差高いままであった。平均値は6月から0.3標準偏差低下した一方で、2月（米国・イラン戦争前のベースライン）より1.35標準偏差高い水準を維持した。

ラフルカドは次のような追加の文脈を提供した：

6月のピークに対するサプライチェーンの限定的な緩和

7月のデータが完了した現在、グローバル・サプライチェーン・ストレス指数は、パンデミック以来の最高水準を記録した6月の数値から圧力がわずかに緩和していることを示している。23構成要素シリーズの中央値（青線）は現在1.26標準偏差に位置し、イラン紛争前より0.9標準偏差単位高いが、6月の数値からは0.4単位低い。平均値（赤線）では、2月に対して1.35標準偏差単位上昇しているが、最高水準とみられる6月に対しては0.3標準偏差単位低下している。市場は7月23日のピーク以降、ブレントが約20ドル/バレル下落したことに反映されるように、何らかの形での早急な解決を楽観視しているが、サプライチェーンのストレスはいかなる合意の実施をはるかに超えて長期化する可能性が高い。

構成要素間の乖離が拡大

この指標は、zスア化されたシリーズの断面平均として構築されており、データの第1主成分の一次近似である。ホルムーズ・ボトルネックの供給ショックの性質を最も直接的に捉えている指標は、海上の石油・ガス流量の当行の指標である（上昇するストレスを示すため符号を反転）。その他すべての構成要素は、より間接的にショックを反映している。アジア地域の石油・ガス海上輸送量は、海峡閉鎖以降の下落の約半分を回復した。

一方、その他の貨物海上輸送のグローバルな量はほぼ横ばいであった。配送時間は中国を除くアジアで改善したが、米国では悪化した。7月の最大の緩和は航空貨物費用の低下からもたらされたが、海上輸送費用は逆にすべての主要報告機関（Baltic、Harper Petersen、Drewry、Freightos）で再び上昇した。

ホルムーズ海峡のボトルネックを通じた混乱が長引くほど、エネルギー・貨物費用の上昇から在庫の枯渇、配送時間の延長、インフレ圧力の再燃に至るまで、グローバル・サプライチェーン全体への波及効果は大きくなり、これらはすべて引き続き懸念材料となっている。

出典：OilPrice.com、ZeroHedge経由