香港の金先物が現物受渡量の記録を更新、金ハブとしての地位を強化

Mike Maharrey

香港取引所は水曜日、米ドル建て金先物取引に伴う現物金の受渡量が過去最高を記録したと発表しました。これは、金市場における西側の支配に挑もうとする香港の取り組みを浮き彫りにするものです。

HKEX（香港取引所）によると、8月19日には145kg（319.67ポンド）の金が現物で引き渡されました。これは、同先物取引が2018年に上場されて以来、最大の1日当たり受渡量です。

従来の受渡記録は2018年12月の63kgでした。

HKEXはまた、米ドル建て金先物取引への関心が急増したことも報告しました。

この急増は、HKEXが先月行った取引活性化策に続くものです。7月6日、同社は流動性を高めるための複数の政策変更を実施しました：

• 2027年6月30日まで、通常の取引手数料（契約1枚あたり・片側あたり1米ドル）を免除したこと
• 指定流動性提供者向けのインセンティブ・プログラムを創設したこと
• 活発なトレーダー向けのインセンティブを創設したこと

HKEXによると、「米ドル建て金先物取引は一定期間、非活性状態にあったため、インセンティブ・プログラムの導入は当初の流動性を支え、取引を活性化することを目的としています」。

この変更はほぼ即座に効果を表しました。新政策が発効した当日、8月限月の取引は4,286枚に達しました。前日の取引量はゼロでした。その翌週、HKEXは活性化期間中に過去最高の取引量と建玉を記録したと報告しました。

サウスチャイナ・モーニング・ポスト紙によると、7月6日から8月19日までの平均日次取引量は9,974枚に達し、取引額の合計は13.5億米ドルに上りました。

HKEXは金属の現物受渡を促すよう米ドル建て先物取引のルールを意図的に設計しているため、今回の活発化は取引量の面だけでなく、実際に引き渡された金属量という点でも注目されます。

現物金受渡急増の影響

米ドル建て先物取引の活性化は、世界の金市場における西側の支配に挑む、より広範な取り組みと連動しています。

ロンドン、ニューヨーク、スイスは約2世紀にわたって金取引の中心地であり続けてきました。しかし、金が西から東へと徐々に移動する中、中国やその他のアジアの拠点は、その支配に挑むためのインフラを構築しています。

活性化された先物取引の開始から1日後、香港は金のクリアリング（清算）・決済システムの試験運用を開始しました。この政府所有の清算システムは、ロンドンのLBMAが使用している金融インフラを「模倣」すると報じられています。

香港貴金属中央清算会社のCEOであるジョン・リー・カーチウ氏によると、同社は「香港の店頭市場における金の預け入れ・引き出しから取引決済までを網羅する包括的なサービス一式」を提供する予定であり、さらに新しい金価格表示（ティッカー）「HAU」を導入し、「香港の金価格を世界中の市場参加者が完全に利用できるようにする」ことを目的とすると述べました。

新しい金清算システムには、上海黄金取引所との提携も含まれています。リー氏は、「Delivery Connect」が「両市場の資金流動性プールをつなぐ」だろうと述べました。

香港の清算会社と上海黄金取引所との協力には、現物金の受渡支援、倉庫保管、両市場間の金融的つながりのさらなる強化が含まれると報じられています。この提携により、香港の承認された金庫に保管されている金はSGEシステムへ移転でき、その逆も可能です。金属がいずれかのシステムに入ると、再検定や全く別のプロセスによる輸送を必要とせず、決済の対象となります。

また、清算会社は新しい金価格表示「HAU」を導入し、「香港の金価格を世界中の市場参加者が完全に利用できるようにする」としています。

金ハブとしての地位を高めるもう一つの動きとして、香港当局は今後3年間で地域の金保管容量を200トンから2,000トン超へ拡大する計画です。

これらの動向を総合すると、金取引が西から東へと緩やかかつ着実に移行していることを示しており、香港は取引と受渡の双方を支えるために必要な市場インフラを構築しつつあります。

この文脈において、活性化された先物取引は、金先物取引と香港で拡大しつつある現物金市場インフラを結びつけることを意図したものと見られます。

HKEXによると、この結合により、さらなる金保管・受渡活動が香港に引き込まれ、この中国の特別行政区が国際的な金地金取引センターとしての地位をさらに確立するとしています。

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Mike Maharrey