デジタル資産業界で「クリプトの母」として知られるSECコミッショナーのヘスター・パース氏が、10月2日に同庁を退任する。彼女の退任により、SECの現職コミッショナーはポール・アトキンス委員長とマーク・ウエダ委員の2名のみとなり、標準の5名体制を大きく下回る。

人員不足は証券規制当局にとどまらない。金曜日以降、SECと商品先物取引委員会（CFTC）を合わせて7つのコミッショナー席が空席となり、3兆ドル規模の暗号資産市場を含むますます複雑化する金融環境を監督する両当局は、最小限の人員での運営を余儀なくされる。両規制当局はデジタル資産経済の監督を分担しており、SECは証券市場を、CFTCは商品およびデリバティブ取引を監督しており、議会が最終的に構築するこの資産クラス向けの枠組みの中心に両者は位置する。

縮小した委員会

SECは多様な視点を確保し、特定の勢力が政策を支配することを防ぐため、5人のコミッショナーで機能するよう設計されている。同一党派の2名のみでの運営は、組織に組み込まれた党派間の緊張を排除する一方、脆い状況も生み出す。いずれかの案件で1名が回避すれば、公式な業務を行うために必要な最低人数である定足数に達せず、委員会が機能しなくなる可能性がある。

パース氏の任期は2025年6月5日に技術的には満了していたが、その後約16月間、継続勤務の形でとどまっていた。独立機関では後任が着任するまで席を埋めるため職員が務め続けるこの慣行は一般的だが、その長期化は指名プロセスがいかに遅く進んでいるかを浮き彫りにしている。彼女の後任を含め、空席について後継者が公に指名された例はない。

暗号資産業界にとってのパース氏の存在意義

2018年に初任命されたパース氏は、SEC内部で暗号資産業界の最も頼れる味方としての地位をすぐに確立した。前政権のSEC指導部、特にゲンスラー前委員長の下ではデジタル資産企業に対する執行優先の戦略が pursued されていたが、パース氏は一貫して、より明確なルールとより受容的な規制の枠組みを主張してきた。

2025年初頭、SECの新設されたクリプト・タスクフォースの責任者を務め、その存在感はさらに高まった。同タスクフォースは規制当局とデジタル資産業界の橋渡し役として設置され、ゲンスラー時代を特徴づけた対立的な姿勢からの転換を示すものだった。その責任者を務めたコミッショナーが退任する now、タスクフォースの日々の運営方針は、業界が直面する直近の未解決問題の一つとして際立っている。

彼女の指導の下、SECはトークン、ステーキング、分散型金融プロトコルへの既存証券法の適用を明確化することを目的とした職員レベルのガイダンスを複数回にわたり発出した。これらは拘束力のあるルールではなかったが、業界が長年求めてきた規制ロードマップに向けた意味のある前進だった。その取り組みを推進してきた人物は now 学術の世界へ向かう。パース氏は2026年11月にリージェント大学ロースクールの准教授として着任する。

業界への影響

アトキンス委員長はデジタル資産セクターに対する全般的な受容の姿勢を示してきたが、2名体制のSECは構造的に達成できることに限界がある。大規模なルールメイキング、執行措置、政策転換はいずれも委員会の投票を必要とし、2名のみでは些細な手続き上の問題でもプロセスが停止しかねない。

この時期が重要なのは、暗号資産業界が規制の転換点に立っているためだ。議会は市場構造法案やステーブルコイン法案を含む包括的なデジタル資産立法に取り組んでおり、その成立にはSECとCFTCの緊密な連携が求められる。限定的な態勢で運営される規制当局は、こうした法案が要求する複雑な省庁間作業対応できる状況にはない。

市場参加者にとって実際の影響は、規制の停滞状態だ。トークンの分類、取引所の登録、カストディ基準に関する正式なルールメイキングを期待していた企業は、そのタイムラインがさらに延びる可能性がある。職員レベルのガイダンスで一部の空白は埋められるが、委員会全体の決定が持つ法的な重みには及ばず、将来の指導部によってより容易に覆される可能性がある。

ホワイトハウスは最終的に7つの空席すべてについて指名を行い、上院が承認する必要がある。それが実現するまで、世界最大の経済圏におけるデジタル資産規制の未来を形作る責任を負う当局は、ぎりぎりの最低限の態勢で運営されることになる。

出典: CryptoBriefing