ゴールドマン・サックスは、2026年9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行う可能性は低いとみており、同社の見通しの背景として、チーフエコノミストのJan Hatzius氏は雇用の弱さ、消費支出の鈍化、そしてインフレの鈍化傾向を挙げている。

7月の相次ぐ経済指標を受け、市場も同様の見方に傾いている。金利トレーダーは現在、9月の利上げ確率を約30%とみており、ビットコインは64,000ドル前後で推移する中、投資家はさらなる金融引き締めリスクを再評価している。

FRBは7月会合で金利を据え置いたが、3人の政策当局者が追加利上げを支持した。これにより、9月15〜16日の中央銀行会合を前に、インフレリスクが引き続き注目されている。こうした反対意見は、委員会が通常は合意形成で決定するため注視されており、7月の分裂は、インフレ圧力がどの程度の速さで弱まっているかをめぐる活発な内部議論を示した。

ゴールドマン・サックス、9月利上げは「非常に起こりにくい」と指摘

ゴールドマン・サックスは、現在の経済見通しのもとでは9月のFRBによる利上げは「非常に起こりにくい」と説明している。Xで共有された内容によると、今回の評価は、米経済の主要分野で軟化を示す複数の経済報告を受けたものであり、同社が6月に示した9月利上げ予想からの転換でもある。

同投資銀行は、FRBの次の政策判断を見極めるうえで個人消費、雇用、インフレに注目しており、これらの分野に関する最近のデータは、来月に再び利上げが必要になるとの見方を後退させている。

チーフエコノミストのJan Hatzius氏は、2026年の残りの期間にインフレ環境はさらに改善すると顧客に伝えた。また、金融市場は現在、フェデラルファンド金利の追加引き上げに過度に比重を置いているとも考えている。

ゴールドマンの見方は、投資家がFRBがどれだけの期間、借入コストを据え置くかを再評価している局面で示された。中央銀行は、現行の政策サイクルにおいて金利設定を行う際、入手される経済データに大きく依存している。

軟化する経済指標が金利見通しを変える

最近の米小売売上高は、個人需要の勢いが鈍っているとの見方を強めた。7月の小売売上高は0.6%減少し、経済全体の弱い活動を示す新たな材料となった。

雇用指標も軟化している。これにより、FRBは直ちに利上げを行わずにインフレを評価する余地を広げている。政策当局者は、需要や賃金圧力を判断する際に労働市場の状況を注意深く監視している。

インフレ指標も同じ方向に動いている。7月の数値では物価上昇率の鈍化が示され、中央銀行がさらに金融引き締めを行う必要性への圧力が和らいだ。

Hatzius氏は、年後半にかけてインフレ指標は悪化ではなく改善すると予想している。この見通しは、9月の追加利上げの可能性が低いというゴールドマン・サックスの見方を支えている。

FRBは、インフレリスクと弱い経済状況のバランスを取らなければならない。金利上昇は、経済全体の資金調達コストを押し上げることで、個人消費や企業投資を抑制し得る。追加利上げは家計や企業の借入コストも押し上げるため、活動の鈍化は、政策当局が基準金利を現行水準に据え置く理由をさらに与えている。

トレーダーは9月のFRB利上げ予想を引き下げ

金利トレーダーも、9月の利上げ確率が低下したとみている。CME FedWatchのデータでは、25ベーシスポイントの利上げ確率は30.6%となっている。こうした利上げが行われれば、FRBの政策金利は3.75%〜4%のレンジに入る。もっとも、多くのトレーダーは9月会合で金利は据え置かれると予想している。

この確率は、7月のインフレ指標で物価上昇率の鈍化が示された後に低下した。この報告は、FRBが直ちに再利上げを行う必要はないとの見方を強めた。

市場の織り込みは、雇用、消費、インフレの新たな数字が出ると急速に変化し得る。そのため投資家は、9月の政策決定前に公表される経済指標を注視している。

FRB当局者も、判断の前にさらに多くの経済情報を受け取ることになる。インフレや労働市場の状況が変われば、会合までの数週間で見通しが変化する可能性がある。

ビットコイン価格は66,880ドルの回復水準を注視

市場が9月の追加利上げ期待を下げる中、ビットコインは64,000ドル前後で取引された。

週足のテクニカル構成では、66,880ドルが現在のビットコイン価格の上にある次の回復水準として示されている。

ビットコインは7月にすでに66,000ドル台前半の水準を試したが、買い手は上昇を維持できず、価格は下方のサポート付近まで押し戻された。66,880ドルを持続的に上回れば、チャート上の回復構造が強まり、7月の上昇を止めた水準の上にビットコインが位置することになる。この水準を回復できなければ、ビットコインはより広い保ち合いレンジ内にとどまる。

下値は64,000ドル近辺のサポートに結び付いている。この水準を持続的に下抜ければ、直近の8月安値に市場の関心が戻る可能性がある。

FRBの利上げ観測の低下は、まだビットコインの確定的なブレイクアウトにはつながっていない。テクニカル構造が改善するには、なお価格面での確認が必要である。9月15〜16日のFRB会合と、その前に公表される経済指標が、次の主要なマクロ面の試金石となる。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。暗号資産および金利市場は急激な価格変動を伴う場合があります。読者は金融上の判断を行う前に、独自に調査を行ってください。