ゴールドは見事な復調を遂げ、8月だけでほぼ14%急騰し、5月以来となる水準を回復しました。7月末に価格が4,000ドルを下回っていたこととは対照的な展開です。今回の上昇は特異な要因の組み合わせによって牽引されました。米財務省が長期債買入れプログラムを倍増させるというサプライズの決定を下したことで、財政信認とドルの信用低下への懸念が再燃した一方、中東情勢の緊張が続き、中国の安定した購入により安全資産需要はしっかりと維持されています。

この動きを理解するには背景が重要です。ゴールドは利子を生まないため、実質金利が低下すると魅力が通常強まり、上昇すると弱まります。この力学は近年、ゴールドの大きな変動を繰り返し形作ってきました。また、過去1年間の約96%の上昇は、官民セクター、とりわけ新興国の中央銀行が準備資産としてゴールドの積み増しを続けた持続的な需要と一致しており、この傾向は世界ゴールド協会によって広く記録されています。この構造的な買い需要は、地政学的緊張によって引き起こされるより反応的な安全資産フローの下支えとなっています。

関心は今、今週の最重要イベントであるFedのケビン・ウォーシュ議長のジャクソンホール講演に向けられています。タカ派的なトーンや実質金利の新たな上昇は、急騰後の大幅な利益確定売りを誘発する可能性があり、一方、ドルの弱さが続けばゴールドの勢いは維持される公算が大きいでしょう。緊張感を高めるのが今週の経済指標の発表で、Q2 GDP速報値、新規失業保険申請件数、ミシガン大学のインフレ期待などにより、市場には警戒を続ける十分な理由が与えられています。

ゴールドはすでに過去1年間でほぼ96%上昇し、数か月ぶりの水準で取引されており、2つの強力な力のバランスを取っています。すなわち、本物の構造的需要と、ついに休憩期を迎える可能性のある市場です。

XAU/USDのテクニカル分析

XAU/USDチャートが示すように、ゴールドは7月末の4,022の安値以降、よく尊重されてきた上昇トレンドラインに沿って取引されており、その前に5月から7月の下落を抑えていた下降トレンドラインを明確に上抜けていました。価格は最近、フィボナッチ0レベルにあたる4,698付近の新高値を付けた後、押し戻され、現在は4,561付近で上昇トレンドラインと50期間EMAの交差点を試しています。

強気シナリオ

買い手がこのトレンドラインとEMAの交差点を守れば、より広範な上昇トレンド構造は引き続きしっかりと維持されます。改めて上昇が進めば4,698の高値の再試験が目標となり、その水準を確定して上抜けば、4,760～4,800の抵抗帯と、その先の新記録圏への扉が開かれます。

弱気シナリオ

逆に、上昇トレンドラインと50期間EMAを明確に下抜ければ、より深い調整が進行中であることを示し、最初の真の試練として4,440付近のフィボナッチ0.382リトレースメントが露出し、さらに下落すれば4,360付近の0.5レベルの再試験のリスクが生じます。

価格は数週間にわたるトレンドラインと50期間EMAの交差点ちょうどの位置にあり、ゴールドの次の動きは、この力強い8月の急騰がさらに続くのか、それとも深い休憩期に入るのかを決定するとみられます。

出典：FXOpen Blog