金の後退は週の最終局面で現実のものとなりつつあり、今回の下落により、金は現在8月10日の安値である4,313〜20ドル圏を試す位置まで下げている。

この動きは、昨日「金、米インフレデータから追加の力を得られず」で概説したテクニカル上の状況を踏まえたものである。当時述べたとおり、金について想定されていた展開の一つは次の通りだった。

「この数日間で価格の動きが停滞しているため、買いの勢いは失われつつある。100時間移動平均(赤線)を再び下抜ける展場となれば、当面は他の買い材料を欠いている中で、4,325ドル付近までのさらなる下落を示唆する可能性があり、その先にも下げ余地が十分にある。要するに、買い手は依然として姿勢を保っているものの、勢いを失い短期的な主導権の一部を手放す前には、より多くの成果を挙げる必要がある。そうなれば、今週後半に一定程度の後退が生じる可能性がある。」

このシナリオが形になりつつあり、下落により現在金は8月10日の安値圏へと引き込まれている。しかし、より大きな視点で見れば、100時間移動平均(赤線)を下抜けたことが最も重要な展開であり、これにより短期的な方向性見通しはより強気からより中立へと切り替わった。移動平均はテクニカル分析において最も広く注目されるツールの一つであり、その上抜け・下抜けは、モメンタム重視のトレーダーによってポジションを見直す合図として一般的に解釈される。だからこそ、このような方向性の転換は、単一セッションの価格動向を超えた重みを持つのである。

この貴金属の今後は?

買い手は先週好調な展開を見せ、テクニカルなブレイクアウトによって4,200ドルを再び上回った。しかし、米イラン衝突に関する新たな好材料の欠如に加え、売り手が100日移動平均を防衛していることを背景に、買いの勢いは停滞する見通しだ。その結果、上記の1時間足チャートに見られるとおり、短期的な疲弊が入り込んでいる。地政学的な背景はこの停滞の中心にある。金は紛争時のヘッジとして広く保有されているため、懸念されていた緊張激化がそれ以上進まない場合、この金属は従来の需要支援の源泉の一つを失うことになる。

4,310〜25ドル水準には小幅なサポート(支え)が存在するものの、今週終盤から来週にかけての金価格にとって、これが主要なテクニカル上の抵抗線であるとは見られていない。

今後の攻防は、金が押し戻されて100時間移動平均(赤線)を再テストするのか、それとも下落して200時間移動平均(青線)でさらなる下値を試すのかに移っている。

上昇に転じて上抜けとなれば、現在4,386ドルにあると見られる100日移動平均の再テストにつながる。一方、200時間移動平均の下値再テストと下抜けとなれば、金が4,200〜25ドルへと戻る余地は大きく広がり、その水準を下抜ければ、次は4,000ドルへ向けての急速な戻りが訪れる可能性がある。これは、米イラン情勢が現状のまま推移し、FRBに対するよりタカ派的な見通し、すなわちより高い利回りを引き続き支える場合に起こり得る。この最後の関連性は金にとって特に重要である。金は利子を生まないため、利回りの上昇は収益を生む資産と比較した金保有の機会費用を高める。FRBの金利見通しが金の価格変動にこれほど直接反映される理由はここにある。