金は水曜日に3営業日連続で上昇し、アジア時間には1オンス4,100ドル近辺で推移した。ホルムズ海峡を再開する差し迫った合意をめぐる報道でインフレ懸念が和らぎ、近い将来の連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率が低下した。

この動きは、海峡をめぐる外交シグナルが強まった今週前半の上昇を引き継いだものだ。報道によると、米国、イラン、オマーンは、水曜日の発表を目指して暫定合意に近づいており、米イラン停戦の回復と核協議の再開を目指している。

金の上昇は、金利見通しの顕著な変化と一致している。市場は9月のFRB利上げの織り込み確率を約57%に引き下げており、前日のおよそ67%から低下した。中東緊張の緩和見通しにより、上昇した原油価格に関連するインフレ圧力の一部が後退し始めたためだ。短期的な引き締め観測の後退は、通常、利息を生まない金に追い風となり、保有コストが低下する局面で買われやすい。

投資家は現在、民間雇用者数と金曜日の非農業部門雇用者数統計を含む新たな米労働市場データに注目しており、FRBの政策経路を探る手がかりを得ようとしている。こうした指標は、金利がどれだけ長く現状水準にとどまるかという見通し形成に影響し、利回りを生まない資産である地金にとって重要な背景となる。

当面の地政学的材料に加え、金の上昇はより構造的な需要要因にも支えられている。中国の金連動ETFは引き続き資金流入を集めており、ホルムズ情勢に関連する直近のリスクプレミアムが剥落し始める中でも、機関投資家は1オンス4,000ドルを下回らないよう地金を支えている。

中央銀行による買いも、2026年を通じて金市場の持続的な特徴となっている。世界各国の準備資産運用担当者は、続く地政学的不透明感の中で保有資産の分散を進めている。たとえば韓国銀行は最近、13年ぶりに金の購入を再開する方針を示し、地政学リスクを主な理由に挙げた。この動きは、ここ数四半期に中央銀行がほぼ記録的なペースで金を買い進めてきた広範な流れに続くものだ。

今年の金の値動きは大きな変動を伴いながらも、高水準を維持してきた。1月には1オンス5,500ドル超の過去最高値まで急騰した後、急反落し、6月下旬には1オンス4,000ドルを下回ったが、その後は安定し、徐々に回復した。

最近は地政学リスクプレミアムがやや後退したものの、金は過去1年で主要資産の中でも最も好調な部類に入る。継続的な中央銀行需要、アジアでの個人・機関投資家の買い、そして中東における短期的な外交進展が持続するかどうかをめぐる不透明感が、その背景にある。

報じられたホルムズ合意が確認され、維持されるなら、現在金を支えている安全資産としての買いの一部は後退する可能性がある。それでも、中央銀行とアジア投資家による構造的需要が価格の下支えを続ける公算が大きい。

---

今週前半:

ドイツ銀行、金の調整はおおむね終了と判断　Q4目標のUS$4600を維持

ホルムズ再開合意への期待がインフレリスクを和らげ、近い将来のFRB利上げ観測を低下させたことで、金は3営業日連続で上昇した。

概要:

金は3営業日連続で上昇し、アジア時間に値上がりして1オンス4,100ドル近辺で推移した

この上昇は、ホルムズ海峡再開に向けた米国・イラン・オマーンの暫定合意が近いとの報道を受け、インフレ懸念が和らいだことを反映している。これにより、FRBが利上げを行う可能性が低下した

市場は9月のFRB利上げ確率を約57%に引き下げ、前日のおよそ67%から低下した

中国の金連動上場投資信託（ETF）には引き続き資金流入があり、機関投資家は1オンス4,000ドルという重要水準を上回る地金を支えている

この上昇は、米国、イラン、オマーンが水曜日の発表を目指した暫定合意に近づいているとするAxiosの報道を受けたものだ。この合意は海峡を再開し、米イラン停戦を回復することを目的としている

中央銀行の買いは今年も持続的な需要源であり、韓国銀行などの機関が地政学リスクを理由に金購入再開を示唆している

金は2026年を通じて変動が大きいものの、総じて高水準で推移しており、1月には1オンス5,500ドル超の過去最高値をつけた後に反落した

金は水曜日に3営業日連続で上昇し、アジア時間に値上がりして1オンス4,100ドル近辺で推移した。ホルムズ海峡を再開する差し迫った合意をめぐる報道でインフレ見通しへの懸念が和らぎ、近い将来のFRBによる利上げの可能性が低下した。この上昇は、海峡をめぐる外交シグナルが徐々に強まってきた今週前半の上昇を引き継いだもので、米国、イラン、オマーンが、水曜日の発表を目指して暫定合意に近づいており、米イラン停戦の回復と核協議再開を目指しているとの報道に至った。

貴金属の上昇は、金利見通しの大きな変化と一致している。市場は9月のFRB利上げの織り込み確率を約57%に引き下げており、前日のおよそ67%から低下した。中東緊張の緩和見通しにより、高止まりした原油価格に伴うインフレ圧力の一部が和らぎ始めたためだ。短期的な引き締め観測の後退は、通常、利息を生まない金を支え、保有コストが低下する局面で恩恵を受けやすい。

投資家は現在、民間雇用者数と金曜日の非農業部門雇用者数統計を含む新たな米労働市場データに注目しており、FRBの政策経路についてさらなる手がかりを探している。

当面の地政学的材料を超えて、金の上昇はより構造的な需要要因に支えられている。中国の金連動ETFには引き続き資金流入があり、ホルムズ情勢に関連する直近のリスクプレミアムが剥落し始める中でも、機関投資家は1オンス4,000ドルという注目水準を上回る地金を支えている。

中央銀行の買いも2026年を通じて金市場の持続的な特徴であり、世界各国の準備資産運用担当者は継続する地政学的不透明感の中で保有資産の分散を進めている。たとえば韓国銀行は最近、地政学リスクを主な理由として、13年ぶりに金の購入を再開する計画を示した。これは、ここ数四半期に中央銀行がほぼ記録的なペースで金を買い進めてきた広範な流れに続く動きだ。

今年の金の値動きは変動が大きいものの、総じて高水準だった。1月には1オンス5,500ドル超の過去最高値まで急騰した後に急反落し、6月下旬には1オンス4,000ドルを下回ったが、その後は安定し、徐々に回復した。

最近は地政学リスクプレミアムが後退したものの、金は過去1年で主要資産の中でも最も好調な部類に入る。持続的な中央銀行需要、アジアでの個人・機関投資家の買い、そして中東における短期的な外交突破が持続するかどうかをめぐる不透明感がその背景にある。

報じられたホルムズ合意が確認され、維持されるなら、現在金を支えている安全資産としての買いの一部は後退する可能性がある。それでも、中央銀行とアジア投資家による構造的需要が価格の下支えを続ける公算が大きく、今後の米国データ次第で今回の上昇が拡大するか、あるいは広範なもみ合いの一服にとどまるかが決まる可能性がある。

今週前半、ドイツ銀行は金の調整はおおむね終了したとし、四半期末のUS$4,600目標を維持した。

関連報道:

• https://investinglive.com/commodities/icymi-bank-of-korea-to-resume-gold-buying-after-13-years-not-large-buying/
• https://investinglive.com/commodities/deutsche-bank-sees-gold-s-correction-as-largely-done-holds-us-4600-q4-target
• https://investinglive.com/commodities/us-iran-and-oman-near-interim-deal-to-reopen-strait-of-hormuz/