金は投資家が米国のインフレデータとホルムズ海峡を巡る外交的緊張を注視する中、上値を追っている。火曜日の現物金は0.4%上昇し1オンス4,407.79ドル、金先物は1.1%上昇して4,467.59ドルとなった。金は現在2ヶ月以上ぶりの高水準にある。

今回の上昇は強含みの2セッション展開を延伸するものだ。7月の米国非農業部門雇用者数が予想を下回った後、月曜日と金曜日を合わせて金は3.6%上昇した。金曜日のセッション単独では2.4%の急上昇を記録。月曜日のクローズは4,390ドル付近で、ほぼ10週間ぶりの高値引けとなった。金は6月の安値3,942ドルから回復している。

イフレデータに注目

トレーダーは水曜日の消費者物価指数（CPI）報告を待っている。エコノミストは7月に0.1%の上昇を予想しており、前月は0.4%の下落だった。木曜日の生産者物価指数（PPI）も注視される。両報告は米連邦準備制度理事会（FRB）の次の利売り政策への期待を左右し、ひいては金のような利回りのない資産を保有する機会コストに影響を与える可能性がある。

CME FedWatchデータによると、市場は現在9月の利上げ確率を52%、12月までに81%と織り込んでいる。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、インフレ率を2%に戻すために複数回の利上げが必要になる可能性があると述べた。彼女は先月、金利の据え置きに反対票を投じた3人の公式の1人だった。

金は利子を支払わないため、金利上昇時には魅力を失う傾向がある。しかし、買手はそのリスクにもかかわらず戻ってきている。IGのアナリストは、FOMO（見逃しへの恐怖）買い、ショートカバー、安全資産需要を主要な推進要因として挙げている。金の4,000ドルへの下落を見送った投資家が反発を追いかけている。

イラン緊張と原油価格が圧力を追加

ホルムズ海峡は依然として主要なリスク要因である。この狭い海峡は世界の石油消費量の約5分の1を処理しており、何らかの混乱はエネルギー価格に直接的な脅威となり、ひいては世界のインフレ期待に影響を与える。イランはオマーンとの代替航路協定に近づいていると述べたが、海峡が再開される前に米国がさらなる条件を満たす必要があると付け加えた。

イラン外務省のエスマイル・バガエイ報道官は、米国がイランの港に対する海上封鎖を終了するまで、イランはホルムズ海峡を再開しないと述べた。イランは米国に対し、封鎖の解除、数ヶ月にわたる戦争被害への補償、経済制裁の撤回を求めている… pic.twitter.com/jABYrN4exa — The Associated Press (@AP) August 10, 2026

トランプ大統領は今週イランに新たな要求を行い、早期合意の期待に影を落とした。その結果、原油は3日続伸を維持した。原油価格の上昇はインフレリスクを高め、FRBに長期間高金利を維持させる可能性があり、金にとって複雑な状況——安全資産需要と金利上昇圧力の逆風が相反する方向に引っ張る——を生み出している。

中国が安定的な需要支援を提供

中国は需要面から安定的な支援を提供している。中国人民銀行は7月に2023年10月以来最大規模で金準備を増やした。中国の金裏付け上場投資信託（ETF）も先週より大きな資金流入を見せ、買いの勢いを加えた。中央銀行の金購入は近年、需要の構造的な柱であり、新興国の準備管理者は通貨および地政学的不確実性に対するヘッジとして一貫して地金を蓄積してきた。

テクニカル見通し

テクニカル面では、アナリストは4,460〜4,500ドルのゾーンに抵抗線を見ている。そのレンジを上抜けすれば5,000ドルに向けた上昇の道が開く可能性があるが、その水準は現在の価格からはるかに上方にある。金は依然として、2月下旬にイラン戦争が始まる前に取引されていた水準より約17%低い。