地政学的紛争が世界中の精製能力を攪乱する中、世界的なディーゼル供給危機が深刻化しており、今後数カ月間は冬季のピーク消費に向けて需要が増加すると見込まれている。欧州だけでも、ディーゼル相当のガスオイルは貨物輸送や産業用の主要燃料であるだけでなく、家庭用暖房燃料としても重要であり、冬季の需要急増を特に深刻なものにしている。

一部の地域ではすでに不足が顕在化している。東南アジアでは、パーム油農家がディーゼル供給の混乱と価格高騰に直面しており、先週ロイターが報じた。米国では、8月第1週にディーゼル輸出が過去最高に達し、日量190万バレルを平均した。一方、世界第2位のディーゼル輸出国であるロシアは、ウクライナの無人機による製油所攻撃が引き起こした国内供給不足に対処するため、輸出禁止措置を導入した。

欧州連合（EU）などの主要燃料輸入国にとって、状況はますます危うくなっている。EUは2023年2月にロシア産精製製品の海上輸入を正式に禁止し、世界的なディーゼル貿易の流れを根本的に変えた。同連合は現在、以前はロシア産ディーゼルを大量に受け入れていたブラジルやトルコなどの国々との競争激化に直面している。この供給がもはや利用できないため、これらの国々は米国産の取り合いを余儀なくされている。同時に、もう一つの主要な精製拠点である中東からの供給も、地域紛争により深刻な影響を受けたままである。

EUの精製能力は長年縮小し続けている。2009年から2024年の間に、域内で最大30の製油所が閉鎖され、さらに2025年には日量40万バレルの能力が閉鎖される予定であると、Argus Mediaが報じている。ブリュッセルのますます厳格になる排出削減規制は精製業者のコストを大幅に引き上げ、貿易指向の連合を世界的な供給ショックにはるかにさらされやすいものにしている。

「欧州には途方もないディーゼル問題がある」と、コンサルティング会社FGE NexantECAの精製製品部門責任者であるEugene Lindellはブルームバーグに語った。「おそらく極めて高い価格水準を目にすることになるという意味で、状況は厳しくなるだろう」。Lindellによれば、そのような高価格は消費財からサービスに至るあらゆるものに波及し、最終的には政治的圧力へと転化する。

Rabobankのシニア・エネルギー・ストラテジストであるJoe DeLauraは、今月初めにウォール・ストリート・ジャーナルに対し次のように述べた。「現在、ペルシャ湾岸の製油所はどこも製品を出荷できないため、ディーゼル供給の逼迫状態にある。原油は単なる原料にすぎないが、ディーゼルは産業経済を動かすすべてである。農業のすべて、建設のすべて、鉱業のすべて。また、供給と流通の側面のすべてがディーゼルに依存している。」

大手石油会社もまた、原油の不足よりもはるかに深刻な燃料供給の逼迫を警告している。しかし、これは政策対応ではなく批判を招く結果となった。トランプ大統領はエクソンとシェブロンに対し、過剰な利益を上げており、その一部を消費者に還元すべきだと述べたと、OilPriceが報じた。

記録的な米国のディーゼル輸出水準は、国内にコストをもたらしている。ブルームバーグの報道によると、輸出量は過去最高に達する前の5週間連続で日量150万バレルを維持していた。精製所はこれ以上ディーゼル生産を増やすことができないため、燃料販売業者は在庫を取り崩してきた。米国のディーゼル在庫は、ピーク需要期が目前に迫り、精製所のメンテナンス期も近づく中、1996年以来の最低水準に落ち込んでいる。

価格の動きは供給状況の深刻さを浮き彫りにしている。欧州では、ディーゼル価格が6月中旬以降40%急騰したのに対し、原油価格は同期間にわずか5%の上昇にとどまった。ディーゼル価格と原油価格の差が拡大していることは——業界では「クラックスプレッド」として知られる——精製能力が原油の入手可能性ではなく、制約要因となっていることを示している。EUのディーゼル在庫は3月以降30%縮小しており、同連合はロシア産燃料への直接のアクセスだけでなく、第三国でロシア産原油から精製された燃料へのアクセスも断たれている。

この動態により、欧州の輸入業者は米国の供給にさらに依存することになるが、アナリストは米国の輸出量が無期限に記録的な水準を維持できないと警告している。「メキシコ湾岸の精製業者が北西ヨーロッパへのディーゼル輸出を無期限に続けることはできない。彼らには彼ら自身の問題がある」と、Kplerのクリーン石油製品部門責任者であるZameer Yusofはブルームバーグに語った。

アジアも独自の供給問題を抱えており、欧州の買い手とディーゼルを分け合う可能性は低い。「中東の精製能力の喪失から完全には回復しておらず、ロシアの能力も失った」と、Sparta Capitalの石油アナリストであるJune Gohは述べた。「欧州の苦境は差し迫った危機ではなく、今後に向けたものである。」

エネルギー問題をさらに複雑にしているのは、イラン戦争が世界のLNG市場を混乱させたことであり、EUの天然ガス貯蔵量は季節平均を大きく下回っている。アナリストは冬までにガス不足が生じる可能性があると警告しているが、買い手はLNG価格の下落を待ち続けており——現在の環境ではそれは起こりそうにない。

大規模なエネルギー輸入国にとって、世界的なディーゼル供給の短期的な改善は期待薄である。

Irina SlavによるOilPrice.com向け記事