Capital Economicsは、Weekly Briefingポッドキャストの新エピソード「The great global bond sell-off – causes, consequences and what comes next」を公開した。公開日は2026年8月21日で、SpotifyまたはApple、および他の主要ポッドキャスト配信プラットフォームで視聴できる。

債券売りとは、債券価格の下落を意味し、定義上、利回りの上昇を伴う。利回りとは、政府が借入のために実質的に支払う金利である。10年国債のような長期利回りは住宅ローン金利や企業の借入コストの基準として機能するため、主要な国債市場での持続的な動きは、広範な経済や政府自身の債務返済コストに波及する。そのため、このテーマは中央銀行や財務省によって注意深く追跡されている。

ロンドンを拠点とするマクロ経済調査会社によるこのエピソードは、次の5つの中心的な問いを扱っている。

• スコット・ベッセント氏の米国債市場への介入は何を達成することを意図していたのか、そしてなぜ現時点では期待に届いていないのか。
• 長期国債を保有する投資家に、より多くの対価を求めさせている経済的な力学は何か。
• どの経済が財政危機に最もさらされているのか。
• AI関連の信用ブームは国債需要に影響しているのか。
• ここから債券利回りはどこまで上昇し得るのか。

各問いは、市場で進行中の議論に対応している。スコット・ベッセント氏は米財務長官であり、彼の介入はエピソード冒頭のケーススタディとなっている。長期債保有に対して投資家が求める「対価」はタームプレミアムとして知られ、短期保有を更新するのではなく、政府に何年も資金を貸し出すために必要な追加利回りを指す。これは、現在の高利回りをめぐる議論の中心にある概念である。AIに関する問いは、AIインフラやデータセンター事業への借入が強まる中で、それが投資家の資本をめぐって国債と競合するのかという点への関心の高まりを反映している。

Capital Economicsは、これらのテーマに関連する調査も公表している。

• Financial repression to keep a lid on bond yields
• The great consumer confidence conundrum
• The anatomy of the Great Depression of the 1930s

金融抑圧に関する記事が含まれていることは、政府の借入コストを市場が決める水準より低く抑えるために規制やその他の政策手段を用いる手法が、第二次世界大戦後の数十年間に広く使われていたという歴史的視点を、この会社が今日の、高債務政府が上昇する利回りをどのように管理し得るかという議論に適用していることを示している。エピソードのタイトルが示すように、次に何が起きるのかについての答えは、上記のポッドキャストリンクから全文を確認できる。