速報調査データによると、ドイツの製造業は8月に新たな勢いを獲得した。製造業PMI速報値は7月の52.2から54.1に上昇し、エコノミストの予想だった52.0を上回った。

S&P Globalの最新速報値の内容は以下の通り：

• 製造業PMI： 54.1（予想は52.0、前回値は52.2）
• サービス業PMI： 48.5（予想は50.1、前回値は49.8）
• 総合PMI： 51.0（予想は51.3、前回値は51.3）

製造業が一段と拡大領域へと進む一方、サービス業指数は景気の拡大と縮小を分ける50のラインを下回ったままで、総合生産指数もわずかに低下した。製造業の改善は、2022年以降の大半の期間、弱い需要とロシアによるウクライナ侵攻後に生じたエネルギー価格ショックに圧迫され低迷してきた部門の転換を、さらに裏付けるものとなっている。

購買担当者景気指数（PMI）は、製造業とサービス業の企業を対象とした毎月の調査から作成される拡散指数である。50を超える数値は前月比で活動が増加したことを示し、50を下回る数値は縮小を示す。速報値は確定値に先立って発表され、その月の調査回答の大部分に基づいて算出される。ドイツはユーロ圏最大の経済国であり、総合PMIは製造業とサービス業を併せて民間部門の活動全体を把握するための指標だ。PMIは毎月のビジネス環境を最も速く反映する指標の一つであるため、アナリストや欧州中央銀行（ECB）を含む中央銀行関係者に、通貨圏全体の経済状況を評価するうえでの初期材料として注視されている。ユーロ圏全体の速報値も同日に発表される。

このデータについて、S&P グローバル・マーケット・インテリジェンスのエコノミクス担当アソシエイト・ディレクター、フィル・スミス（Phil Smith）氏は次のように述べた。

「製造業の回復は、第2四半期に足踏みの兆候を見せた後、再び勢いを取り戻した。生産、新規受注、輸出販売はいずれも2022年初頭以降で最速のペースで上昇しており、これは、中東戦争に伴う不確実性がピークに達し原油価格が急騰していた数か月前のより低迷した状況からの巻き返しに加え、増加した防衛支出の影響が徐々に浸透してきていることを反映しているとみられる。この成長ペースを維持できるかは依然として不透明で、とりわけ供給リスクが続いていることを踏まえればなおさらだが、今後の生産に向けた製造業者のセンチメントが著しく強まっていることは、今回の上昇局面に持続力があることを示唆している。

「サービス部門は引き続き成長の足かせとなっているものの、新規受注が2か月連続でわずかに増加したことや、同部門の雇用が再び増加に転じたことは、活動面で間もなく状況が改善し始める可能性を示唆している。サービス業の産出価格インフレの上昇率が鈍化していることも、今後数か月の需要にとって好材料だ」

スミス氏が指摘した防衛費の増加には具体的な政策背景がある。2025年6月の首脳会議で、NATO加盟国は2035年までに年間の中核および防衛関連支出をGDPの5%とする目標に合意した。ドイツはその後、増額された防衛支出を憲法上の債務ブレーキの適用から除外する措置を講じ、こうした支出に対する長年の財政上の制約を緩和した。

8月のPMI確定値は9月上旬に発表される予定だ。製造業の上昇局面の持続性——スミス氏が指摘した供給リスクや、サービス業の新規受注と雇用の改善が活動に波及するかどうか——は、今後数か月の調査で明らかになるだろう。

出典：ForexLive