GE Vernova Inc.（NYSE: GEV）の株価は金曜日、Jefferiesがエネルギー技術企業である同社の目標株価を1,155ドルから1,185ドルへ引き上げたことを受け、3.6%上昇して957.27ドルで取引を終えた。Jefferiesのアナリスト、Julien Dumoulin-Smith氏は、「Buy」推奨を再確認した。

今回の動きに先立ち、同株は大きな売り圧力にさらされていた。金曜日の取引開始前、GE Vernova株は、6月下旬の最終数日間に付けた約1,196ドルの52週高値から23%超下落していた。

Dumoulin-Smith氏は調査ノートで、自身が「peak order myopia（受注ピークへの近視眼）」と呼ぶ見方を批判した。同氏は、投資家が機器受注の伸びが最大値に達したかどうかに注目しすぎる一方、GE Vernovaのサービス事業が持つ長期的な価値を見落としていると主張した。

GE Vernovaは、第2四半期の機器受注が前年同期比で倍増したと報告した。この増加は大きな注目を集めたものの、Dumoulin-Smith氏は、新規機器の受注に焦点が集まりすぎたことで、市場が同社の継続的なサービス収入を過小評価していると述べた。

産業規模のガスタービンは、稼働期間を通じてメンテナンス、交換部品、アップグレードを必要とする。Dumoulin-Smith氏は、GE Vernovaが2030年代に、400ギガワットを超える稼働設備を基盤として、年間ギガワット当たり7,000万ドル超を生み出す可能性があると予測している。

また同アナリストは、GE Vernovaの利益構造は、冷却システムや低電圧配電機器など、在庫動向の影響を受けやすい製品に収入を依存する競合他社と比べ、データセンター建設サイクルへの依存度が低いと指摘した。

同ノートによると、サービス事業の規模は2030年時点では、2040年に予想される規模の半分にとどまる。Dumoulin-Smith氏は、この長期的な成長余地が現在の市場評価に十分織り込まれていないと述べた。

アナリストのコンセンサスとバリュエーション

Dumoulin-Smith氏の見方は、GEVを担当する他のアナリストからも幅広く支持されている。ウォール街のアナリストの約78%が同株を「Buy」と評価しており、S&P 500構成企業で一般的な55%〜60%の「Buy」コンセンサスを大きく上回っている。アナリスト全体の目標株価は約1,240ドルで、Jefferiesの目標株価1,185ドルを上回る。

GE Vernovaの株価は、予想利益の約45倍で取引されている。これは、通常約30倍の利益倍率で取引されるEaton（ETN）やSchneider Electricなどの競合他社に対するプレミアムに当たる。Dumoulin-Smith氏は、GE Vernovaのサービス事業が拡大すると予想されることを踏まえれば、このプレミアムは正当化されると述べた。

Fitch Ratingsは最近、GE Vernovaの長期発行体デフォルト格付けをBBB+からA-へ引き上げた。同格付け機関は、格上げを支える要因として、EBITDAマージンの拡大と強力なフリーキャッシュフロー創出を挙げた。

今後の企業動向

Jefferiesは、今後数カ月にGE Vernovaに対する市場の見方に影響を与える可能性がある複数の動向を挙げた。その一つは、同社が2026年第3四半期の決算を発表する際、業績予想を上回り、業績見通しを引き上げる可能性である。もう一つは、1月に予定されている2027会計年度の業績見通しの発表だ。同社は2027年3月に、長期的な業績見通しについて包括的なアップデートも行うと予想されている。

Jefferiesは、これらの節目によって、GE Vernovaの成熟したサービス事業が生み出す利益の可能性に対する市場の見方が変わる可能性があると述べた。同社のノートでは、現在の機関投資家およびアナリストの予想は、Jefferies自身の予測を下回っているとしている。

6月の高値からは下落したものの、InvestingProの分析によると、GE Vernova株は年初来で42%上昇している。BMO Capitalは、ガスタービン需要の好調なファンダメンタルズを理由に「Outperform」評価を維持している。Mizuhoは、ガスタービンの生産能力拡大への期待を踏まえ、目標株価を949ドルに設定している。

出典: Blockonomi