暗号資産取引所Gateは、ホットウォレット資産をすべて失った場合でもコールド保管資産が顧客残高をカバーできることを示すために設計された新たな開示フレームワーク「Proof of Security(PoSEC)」を導入した。11月5日の発表において、同社は11月4日00:00(UTC)に取得したストレージスナップショットに基づく104.58%のコールド保管カバー率を報告した。

しかし、公表されたこの比率は、コールド資産と顧客残高を単一の共通日付で整合させるのではなく、異なるスナップショットから取得した資産シェアを比較することで算出されたものである。この限界はGate自身が開示しており、顧客がフルバックリングの主張を検証するには、見出しの比率だけでは不十分であることを意味する。

準備金の開示は、2022年11月のFTX破綻が顧客資金に数十億ドル規模の不足をもたらした後、業界全体の慣行となった。その後数週間のうちに、Binance、OKX、Kraken、Coinbaseなどの取引所が準備金証明レポートを公表した。こうしたレポートは、裏付けとなる負債よりも資産を過大に記述しているとして繰り返し批判されており、それゆえ、いかなる見出しの比率(Gateのものも含む)においても、測定基準こそが顧客がその主張を検証できるかどうかを左右するのである。

異なる測定基準

GateのPoSEC手法は、88.26%のコールド保管シェアと84.39%のユーザー資産シェアを比較している。残りのシェアは、ホットウォレットに11.74%、プラットフォーム保有が15.61%である。

この2つの数値は異なる基準に基づいている。コールド保管はストレージスナップショットにおけるコールド資産とホットウォレット資産の合計に対して測定される一方、ユーザー資産は別のProof of Reserves(PoR)スナップショットにおけるプラットフォーム準備金に対して測定される。PoSECのFAQでは、カバー率の計算を最初のシェアを2番目のシェアで割る形として定義している。

同ページは、スナップショットの総額が異なること、および間の価格変動や資金移動は比率に反映されていないことを明示している。

1つの比率、2つの日付

同一日付でのバックリングには残高の整合が必要である。しかしGateが報告した比率は、異なるスナップショット総額から算出されたシェアを組み合わせたものであり、以前のPoRの参照はチャート上で個別に日付が示されていない。

これは債務超過や損失を裏付けるものではない。Gateの10月21日の開示では、10月18日時点で約87億ドルの準備金と73億ドルのユーザー純資産、全体準備金比率118.49%が報告されている。ただし、PoSECチャートは以前のユーザー資産の参照に個別の日付を示しておらず、10月のドル総額を11月のストレージ比率と組み合わせて測定されたドルベースのバッファーを提示することはできない。

ホットウォレット損失後のバックリングの直接検証は、互換性のある評価方法と同一の報告範囲を用いて、同時点のコールド資産と顧客残高を比較することになる。公表された内容のままでは、共通日付でのカバーの実証にギャップが残るが、債務超過や顧客損失を示すものでもない。

Gateのコールド保管の定義には、コールドウォレットに保管された暗号資産に加え、独立した保管機関が保有する株式や米国債などの伝統的資産も含まれる。同取引所は、対象資産が日常的な入出金運用の範囲外に置かれ、オフラインまたは独立管理であり、複数当事者による送金承認を必要とし、検証可能であることを要件として挙げている。また、オフチェーンの伝統的資産により、報告されるコールド保管額がブロックチェーン上のコールドウォレットで確認できる残高を上回り得ることも説明している。オフライン要件は業界のセキュリティ上の論理を反映している。ホットウォレットは出金処理のためにインターネットに接続されたままであり、複数の大手取引所への侵入の入口となってきた。

検証は依然として保留中

11月5日時点で、PoSECページは独立した第三者検証を進行中としている。Gateによると、この審査は資産の真正性と管理、評価と報告範囲、そしてカバー率計算自体を対象としている。

GateのPoSEC FAQは、セキュリティ上の理由により現在、個々のウォレットアドレスは非公開としていると述べており、これにより約束された独立レポートは公開の精査にとってとりわけ重要なものとなっている。

この審査は、GateのProof of Reservesページに表示されているより古い監査とは区別されるべきである。同ページでは、Hackenによる実装評価を2024年1月3日付としている。Hackenはその業務を、コード、アーキテクチャ、ビルドプロセス、脆弱性の調査と説明している。

新フレームワークは、顧客に具体的に評価すべきシナリオを提供する。決定的な次のエビデンスとなるのは、評価方法、対象範囲、保管制限、資産構成が主張の評価に十分明確な形での、共通日付におけるコールド資産と顧客残高の突合である。完了した審査はこれらの要素がどう組み合わさるかを示せるが、異なるスナップショット間の比率の比較だけでは、それを単独で実現することはできない。