メキシコを中心に貴金属鉱山を展開するFresnillo（LSE: FRES）は、金と銀の価格上昇が生産減少を大きく相殺し、上半期利益が3倍になったと発表した。実現金属価格が、品位や生産量が弱含んだ局面でも利益を左右し得ることを示した。

同社は火曜日、純利益が前年同期の4億6,760万ドルから14億6,000万ドルに増加し、売上高は74.7%増の33億8,000万ドルになったと発表した。金と銀の実現価格の上昇が、品位低下と販売数量の減少にもかかわらず、売上高と利益の成長を押し上げたという。

CEOのOctavio Alvídrez氏によると、Fresnilloは財務基盤により、1月に完了したProbe Goldの買収を資金面で支えることができた。同氏はまた、同社が設備投資と探鉱を継続し、強固なバランスシートを維持しながら中間配当を1株43セントに引き上げたと述べた。

株価は火曜のロンドン市場で5.2%上昇して2,629ペンスとなり、同社の時価総額は約195億ポンド（260億ドル）となった。

「操業面では、金と銀の生産は当社の想定に沿っており、各鉱山の計画は順調に進んでいます」とAlvídrez氏は述べた。「当社は、サプライチェーン全体で効率化を進め、重要なインフラ案件を前進させることで、自ら管理できるコストの抑制に引き続き注力しています。」

金属価格の上昇は、インフレ圧力や操業上の混乱から鉱山会社を引き続き下支えしている。一方で、成熟鉱山では鉱石品位の低下が進んでおり、埋蔵量の補充と生産維持への圧力は続いている。

Operations

Silverstreamを含む帰属銀生産量は前年同期比11.4%減の2,200万オンスとなった。主因はSilverstreamの寄与終了、Saucito、Juanicipio、FresnilloおよびSan Julián Veinsでの鉱石品位低下、ならびに複数の操業で処理鉱石量が減少したことだった。

帰属金生産量は7.3%減の29万900オンスとなった。Herraduraでの品位低下、Dynamic Leaching Plant Iのボールミルでの亀裂、leaching pad XVの稼働開始遅れ、悪天候が生産を押し下げた。副産物の鉛生産量はFresnilloとJuanicipioでの品位上昇により8.8%増加し、亜鉛生産は概ね横ばいだった。

Outlook

Fresnilloは2026年の銀生産量を4,200万オンスから4,650万オンス、金生産量を50万オンスから55万オンスと見込んでいる。同社は2026年の設備投資計画を5億ドルから5億5,000万ドルに見直し、探鉱支出は約2億6,000万ドルを見込むとしている。

Jefferiesは上半期決算について、利益、キャッシュフロー、販売数量が予想を上回り、設備投資ガイダンスが大幅に引き下げられるなど、全体として明確な好決算だったと評した。同社は、株価は将来予想純資産価値の約1.2倍、帰属ベースの企業価値対利益の約6.2倍で取引されており、妥当な水準にあると述べた。