Fidelity Internationalのマルチアセット・ポートフォリオマネジャーであるIan Samson氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策を巡る不透明感が従来型資産の見通しを曇らせるなか、金に対するスタンスを中立からオーバーウエートへ戻している。

この動きは、3 billionドル規模のインカム＆グロース戦略ファンドの中で、およそ5%を金に配分することを目指すものだ。単独テーマへの賭けではなく、幅広いマルチアセット・ポートフォリオの一部としては無視できない規模となる。

オーバーウエートから中立、そして再び

Samson氏は、金がピークに向かっていた2026年1月から2月にかけて、Fidelityの金保有をオーバーウエートから中立へ引き下げた。その高値は2026年初めに1オンス当たり約5,600ドルでつけられた。金はその水準から大きく下落し、2026年7月中旬時点では1オンス当たり約5,000ドルとなり、ピークから約11%下落した。

Fidelity内でこの見方はSamson氏だけではない。別のポートフォリオマネジャーであるGeorge Efstathopoulos氏は、価格が現在水準からさらに5%から7%下落すれば、金のポジションに再び入ることを検討すると述べている。

FRBが重要な理由

機関投資家は2026年初め、FRBがタカ派姿勢を維持したことを受けて、広く金へのエクスポージャーを減らした。一般に金利上昇は、利回りを生まない資産を保有する機会費用を高めるため、金にとって逆風となる。そのため、FRBの見通しの変化は、より広い市場環境が不安定なままでも、金需要に素早く影響を与えうる。

Samson氏は、金が2027年に再び強気相場の領域に戻るとみており、今後6カ月から12カ月で1オンス当たり5,000ドルの水準から大きく上昇すると考えていることを示唆している。

中央銀行の買いは継続

各国政府系の買い手は、ドル建て資産からの分散や地政学リスクへのヘッジを背景に、高いペースで金準備を積み増している。Samson氏にとっては、金融政策の調整見通しと並んで、中央銀行の買いが投資判断の中核をなしている。

3 billionドルのファンドにおける5%の目標配分は、約1億5,000万ドル相当の金エクスポージャーに相当する。