2026年11月10日、連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事が12月のFRB定例会合での利上げを支持する姿勢を示したことを受け、ビットコインと金が下落した。この発言により、12月利上げの市場織り込み確率は数カ月ぶりの高水準に急上昇し、投資家がリスクの高い資産から米ドルへと資金を移す一因となった。

CME GroupのFedWatchツールによると、ウォラー理事の講演後、利上げの織り込み確率は76.3%から96.3%に上昇した。この数値は先物市場の expectations を反映したものであり、FRBの確定した決定を意味するものではない。最終判断は、FRBの政策金利の目標レンジを決定する責任を持つ連邦公開市場委員会（FOMC）の12月8〜9日の会合で行われる。

ビットコインは74,000ドル近くまで下落し、金は1オンス4,100ドルを割り込んだ。金利上昇の可能性が高まると、現金や国債のリターンが相対的に魅力的になるため、両資産は圧迫を受ける可能性がある。ビットコインも金も利子や配当を支払わない。

ウォラー理事は25ベーシスポイントの利上げを支持

ウォラー理事は11月10日にロンドンでこの発言を行った。現職のFRB理事による公開講演は、特にFOMC会合前の数週間は、金融政策の方向性を示すシグナルとしてトレーダーから注目される。理事は9月のインフレデータに前向きなシグナルは見られなかったと述べた。FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）物価指数は、講演に関するCoinTelegraphの報道によると、9月に前月比0.5%、前年同月比3.7%上昇した。参考までに、FRBが掲げる長期的な目標は2%のインフレであり、9月の年率は政策担当者が目指す水準を大きく上回り続けている。

ウォラー理事は次のように述べた：

「私は9月を上回る改善を期待しているが、それが実現したとしても、12月の会合でFOMCの政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを引き続き支持する。」

さらに次のように付け加えた：

「ただし、インフレが私の予想を大幅に上回る場合には、FOMCによるより強い対応が必要となる可能性がある。」

— クリストファー・ウォラー、FRB理事、2026年11月10日

Crypto Briefingによると、ウォラー理事は10月のコア消費者物価指数（CPI）が前月比0.3%以上となった場合、50ベーシスポイントの利上げを「検討すべき」との見解を示した。これにより12月の会合には2つの金利シナリオが残された。先物市場が極めて高い確率で織り込んでいる25ベーシスポイントの利上げと、今後のインフレデータが予想を大幅に上回った場合に想定されるより大きな50ベーシスポイントの利上げである。

25ベーシスポイント（0.25パーセントポイントに相当）の利上げが実施されれば、FRBの政策金利のレンジは3.75%〜4.00%から4.00%〜4.25%へと引き上げられる。金利の上昇は現金や国債から得られるリターンを増加させ、ビットコインや金といった利回りを持たない資産の相対的な魅力を損なう可能性がある。今年初めにも同様の価格織り込みの修正が起き、利上げ観測の高まりとともにビットコインが3,000ドル下落した。

ビットコイン、金、そして市場全体の反応

CoinTelegraphの報道によると、Bitstampのデータでは、セッション序盤にビットコインが74,080ドルに達し、当日は1.3%下落した。Bloomingbitによると、金は同日1%超下落して1オンス4,100ドルを割り込んだ。

金利が上昇すると、利子や配当を生まない資産と比べて債券や預金口座が相対的に魅力的になる可能性がある。そのため、金融政策が引き締め方向に向かうと見込まれる時期には、投資家が金属や暗号資産へのエクスポージャーを縮小することがある。金利観測は為替市場にも波及しうる。米国の利回り上昇観測は、グローバル投資家にとって米ドル建て資産の魅力を高めやすい。

圧力は暗号資産や貴金属にとどまらなかった。CoinTelegraphによると、ナスダック100先物は同日0.4%下落しており、市場の動きが成長株や借入コストに敏感な他の資産にも影響したことを示している。

ビットコインは過去の利上げ懸念局面でも持ちこたえたことがあるが、結果は最終的な政策変更の規模やマクロ経済環境によって異なってきた。現在の市場織り込み確率では、トレーダーは12月会合での25ベーシスポイントの利上げを極めて高い確度のものとして扱っている。最大の不確実性は、12月8〜9日のFOMC会合前に発表される10月のCPIデータが、ウォラー理事ら政策担当者を50ベーシスポイントの利上げ検討へと傾かせるかどうかにある。

したがって、10月のインフレ指標の発表とFRBの12月会合の声明が、金利見通しを注視する市場にとって次に予定されている主要なイベントとなる。FRBは12月の金利について公式な決定を発表しておらず、CME FedWatchツールに表示された96.3%という確率は先物市場の価格形成を反映したものであり、正式な発表ではない。

補足情報として、CoinLineupは、FRB利上げ観測が低下していた時期にXRPが主要トークンを牽引しビットコインが77,500ドルを上回った局面や、利上げ観測の高まりとともにビットコインが3,000ドル下落した過去の局面、さらに以前のFRB利上げ後にビットコインが80,000ドルを回復した事例、国債市場の動向と利上げ観測の関係についても報じている。

出典：CoinLineup

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