米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げへの観測が金曜日、アジア市場に波及した。日本の長期国債は急落し、円は対ドルで160円近辺で推移、ビットコインは6万9,000ドルを下回った。地域の株式指数は序盤の反発の大半を失い、NVIDIAの経営陣交代に対する投資家の不安がAI関連株に重くのしかかり続けた。

FRBと金利

日本の10年国債利回りは約7ベーシスポイント上昇して2.87%付近となり、日中高値を付けた。日本国債（JGB）は米国債に連れ安となり、2日連続で下落。取引業者がより強力な米利上げ観測に賭け金を積み増すなか、米10年債利回りは5.13%付近で取引された。

翌晩、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、インフレが高止まりしており、連銀は2%に戻すために時間をかけて行動する必要があると述べた。米経済は強まりつつあるが過熱はしていないと説明した。この発言は、予想を上回る10月の消費者物価データを受けたもので、市場は12月9日のFRB決定で0.25ポイントの利上げを高い確率で織り込み、0.5ポイント利上げの可能性も低確率ながら織り込んでいる。この会合はFRBの次回予定されている政策決定であり、市場が金利見通しを調整するうえでの注視点となっている。

円と日本

ドル円は159円90銭付近で取引された。片山さつき財務大臣は、一方向かつ急速な為替の動きが見られるとし、米財務省と連絡を取り適切に対応すると述べ、両国が首脳会談で通貨に関する共通の立場を確認したと付け加えた。為替介入についてはコメントを控えた。

この発言は、ニューヨーク連銀が7月に米財務省が円を買ったこと——1998年以来となる円買い介入——を、日本自身の介入と同時に行われたものとして確認した後に交わされた。160円への接近にはこうした経緯が特別な意味を持つ。両政府が市場介入の意思があることを今年すでに示しているからだ。片山氏はまた、政府が世帯のエネルギーコスト負担を軽減するため、冬季の光熱費補助金を前倒しで実施すると述べた。

原油と地政学

ブレント原油は95.70ドル付近、WTIは88.40ドル付近で、いずれも小幅安となった。イラン革命防衛隊が、シーリクの通信塔への攻撃への報復としてバーレーンの米早期警戒レーダーを破壊したと主張したにもかかわらずである。この主張は独立に検証できておらず、米国からは直ちにコメントは出ていない。革命防衛隊はまた、米国と協力してホルムズ海峡を通じて原油を輸送する企業に警告を発した。ホルムズ海峡は世界で最も重要な原油の輸送上の要衝であり、世界の原油量の約5分の1が通過する——航路への警告が原油価格に直接的に響く理由のひとつである。

バークレイズは、市場がリスクを甘く見ているとし、中東からの原油流出が開戦前水準の約85%——通常より15%低い——にとどまり、中国以外の在庫が逼迫していると指摘した。ゴールドマン・サックスも、原油見通しに対するリスクは上振れ方向に偏っていると述べた。航空会社は、開戦前に組んだ燃料ヘッジの期限切れに伴い圧力を受けており、ジェット燃料は1バレル148ドル付近で高止まりしている。

アジア株式

日経225株平均は午後の取引で約0.8%高の6万1,300付近と、昼に約1.4%だった上昇幅を縮小した。東証株価指数（TOPIX）は約0.3%上昇。韓国のコスピは序盤の2%高から反落して約0.7%安の5,300付近となり、SKハイニックスが2%超下落、サムスン電子が約0.6%安となった一方、コスダックは約1.5%高を維持した。香港のハンセン指数は約1%安の2万3,770付近、上海総合指数は約0.2%高となった。中国人民銀はUSD/CNY基準レートを6.7152に設定し、市場予想の6.6756を上回った。

ジェンスン・フアン氏のNVIDIACEO辞任はAI関連銘柄の最大の重しであり続けた。NVIDIA株は米時間外取引で約3%下落し、韓国のネイバーも下落した。NVIDIAはグローバル指数で最大級のウェイトを占めており、その変動は単一の銘柄にとどまることが少なく、アジアの半導体メーカーやAIサプライヤーが連動して動きやすい。シティは、投資家がAMD、アリスタ、ブロードコムを代替候補として見る可能性があると指摘した。中国では、SMIC（中芯国際）が第3四半期に約31.9億ドルの過去最高売上高を記録し、利益は2倍以上に増加。共同CEOは通年売上高が120億ドルを超える見通しを示した一方、半導体製造装置の供給逼迫が設備投資を乱す可能性があると警告した。

AIとテクノロジー

決算はAI支出ストーリーを下支えし続けた。シスコは市場予想を上回り、ハイパースケーラーからのAI収益が2倍以上に拡大する見通しを背景に通年見通しを引き上げた。応用材料（Applied Materials）は第4四半期の予想を上回り、半導体製造装置需要が底堅い中でコンセンサスを超えるガイダンスを出した。Cerebrasは過去最高の売上高を報告し、2026年の見通しを引き上げ、2027年に売上高が3倍になるとの見方を示した。バックログは約260億ドルに達している。ゴールドマン・サックスは、年率換算のAI関連支出が2027年末までに1.4兆ドル——米経済の約4%——に達すると予測しており、この数字こそがシスコや応用材料といったサプライヤーの決算が業界全体のAI需要の指標とされる理由を説明している。別の報道によれば、ByteDanceは約4,000億ドルの評価額——1年前から20%上昇——で60億ドルの自社株買いを計画している。

金と暗号資産

金価格は約0.7%上昇して3,914ドル付近、銀は50ドル付近で取引された。ブラックロックは、金の見通しをよりバランスが取れたものとし、中央銀の買いが実質利回りの上昇と強いドルからの圧力を相殺していると説明した。同資産運用会社は、史上最高値から約30%下落した後も下支えは維持されているとみて、今後は小幅な上昇を予想している。ソシエテ・ジェネラルは、1月の商品インデックスのリバランスで金先物に約33億ドルの純買いが加わると見込んでいる。

ビットコインは6%超下落して6万9,000ドルを下回り、8月以来初めて7万ドルを割り込んだ。米現物ビットコインETFからの資金流出が続き、11月の流出額は20億ドル近くに達している。11月の資金流出がその水準に近づくなか、それがFRBの12月9日の決定を通じて続くかどうかが、多くのトレーダーが注視するポイントとなっている。

オーストラリアとニュージーランド

豪ドルは0.6800付近、ニュージーランドドルは0.5540付近で取引された。豪10年国債が米国債に対して年初に保有していた利回り優位は消滅しており、FRBは利上げ方向に傾き、豪準備銀行（RBA）は据え置き姿勢を維持しているようだ。UBSは、AIブームがインフレを助長する一方で成長率が1.4%に減速するなか、RBAが2027年末まで緊縮政策を維持し、それ以前の利下げはないと予想している。ニュージーランドでは、製造業PMIは10月に54.9に低下したものの、16カ月連続の拡大を記録した。

今後の予定

Anthropicは11月18日にIPO価格を決定する予定で、ナスダックでの取引は翌日に開始される予定だ。今回の案件は約6倍の超過申込と報じられており、同社は約1兆ドル——市場でかつて囁かれた2兆ドルの半分——の評価額を目指している。AI関連株が足場を模索した今回のセッションを経て、この価格決定は大型AI上場に対する投資家の需要を読み取る指標にもなる。