米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に金利を据え置いたが、株式トレーダーにとってこの決定はほとんど話題にならず、関心はすぐに企業の決算シーズンと人工知能（AI）株の再浮上へと移った。

米連邦公開市場委員会（FOMC）は2026年10月28日、経済全体の借入コストに影響を与える基準金利であるフェデラルファンド金利を3.75%～4%の範囲に維持することを10対2の投票で決めた。委員会はインフレの高進を挙げ、さらなる調整を行う前に追加の経済データが必要であるとの認識を示した。2名の委員が利上げを主張して反対した――市場は概ね見過ごしたものの、タカ派的な含みを残す結果となった。

投資家にとって、今週はFRBよりも四半期決算の数字の方が重要かもしれない。S&P 500の第3四半期の利益成長率は、AIインフラ支出を主因として前年同期比でおよそ25%と見込まれている。

据え置き、しかしタカ派的な含みを伴って

政策当局者は力強い経済拡大、腰の強い国内消費、そして堅調な設備投資を示し、インフレを2%目標に戻すとのコミットメントを繰り返した。

最も注目を集めたのは反対票だった。リサ・D・クック理事とクリーブランド連銀のベス・M・ハマック総裁はどちらもこの決定に反対票を投じ、いずれも25ベーシスポイント（0.25%）の利上げを望んでいた。したがって、会合内の意見の対立は利下げの時期ではなく、利上げすべきかどうかにあった。この会合はクック理事にとって初の反対票ともなった。

ケビン・ウォーシュ議長は会合後の記者会見でバランスの取れたトーンを示した。生産性と設備投資の強さを認める一方、FRBがインフレと新たに届くデータを注視し続け、次の政策判断に活かす必要があると強調した。

市場はチャンネルを切り替え

株式市場はこの決定を大きなイベントとは受け止めなかった。発表後、米国の株価指数は小幅に上昇し、テック株の比重が高いナスダックがけん引した。その強さの多くは、AI関連銘柄の勢いが回復したことによるものだった。

投資家の関心を後押ししたのは2つの動きだ。Anthropicの新規株式公開（IPO）申請と、複数の半導体サプライヤーをめぐる資金調達取引である。IPO申請は上場ではなく手続き上の初期段階であり、評価額、価格、上場時期は通常プロセスの後半で確定する。そのため、申請書自体に含まれる財務詳細が、このセクターを追う投資家の注目を集めている。

決算シーズンも楽観的な見方に拍車をかけた。S&P 500の第3四半期の利益成長率は前年同期比でおよそ25%と見込まれ、一部の推計では約25%から27%の範囲に達する。その成長の多くは、最大手テック企業によるAIインフラ支出によるものとされる。この見通しが実現すれば、25%を超える成長は3四半期連続となる。

投資家にとっての意味

中心的な問いは、企業利益が引き続き市場を牽引できるかどうかだ。3.75%～4%に据え置かれた金利は安いマネーではないため、株価評価は借入コストの低下ではなく利益成長に大きく依存する。約25%と見込まれる成長は強気筋に確固たる論拠を与えるが、同時に高いハードルを設定することにもなる。

2件の反対票は、最も過小評価されがちなリスクかもしれない。クック理事もハマック総裁も利下げではなく利上げを望んでいた。インフレが粘着質のまま推移し、より多くの当局者が彼らに加われば、議論は金融引き締めへと向かう可能性がある。ウォーシュ議長がデータ注視を強調したことで、その扉は閉じられることなく開かれたままだ。

集中度の問題もある。AI相場の回復は、ハイパースケーラーの支出、半導体サプライヤーの資金調達、そして注目度の高いIPO申請という比較的狭い一連の触媒によって牽引されている。Anthropicの申請を追う投資家は、詳細な財務諸表が公開された際に、公開市場がAI開発企業をどのように評価するかを確認したいはずだ。

注目すべきポイントには、最大手テック企業の設備投資ガイダンス、半導体サプライヤーからの需要シグナル、そして次回のインフレデータが含まれる。この最後の項目が、FOMC内のタカ派少数派が少数派のままでいるかどうかを左右する可能性がある。

本記事はCryptoBriefingの報道に基づき、Diego Almada Lopezが編集したものです。原文：Wall Street moves past the Fed pause and back to tech earnings and AI.