サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・ダリー総裁は、現時点で予防的な利上げを支持する証拠は見当たらないと述べ、連邦準備制度理事会（FRB）の現在の政策スタンスは適切であるとの認識を示した。

ダリー総裁の発言は、金融政策を「良い状態」にあると表現してきたこれまでの見解と一致しており、当局者が先回りして動くのではなく、入ってくるデータを見極めているというメッセージを強めている。

今回の発言は、連邦公開市場委員会（FOMC）が2026年7月の会合で、フェデラルファンド金利の誘導目標を3.50%から3.75%に維持した決定に続くものだ。その会合の議事要旨では、インフレが高止まりした場合には利上げに前向きな当局者もいた一方で、大半は金利据え置きを支持していたと示された。この分かれ方は、物価上昇圧力が政策変更を必要とするほど持続的かどうかを、FRBがどれほど注意深く見ているかを物語っている。

市場の織り込みも、FRBが当面は現行スタンスを維持し、直ちに利上げに踏み切らないシナリオと整合的だ。2026年9月のFOMC会合で利上げが行われる暗示確率は低下しており、現在は26%となっている。一方、市場は今後3回の政策決定で据え置きとなる確率を73.5%と見込んでいる。

今後は、インフレや失業率など、FRBの政策判断に影響し得る経済指標の変化が注目される。今後予定されるFOMC会合や、ジェローム・パウエル議長を含む主要当局者の発言は、将来の政策方向を見極める上で重要となる。市場はまた、FRBの意思決定に影響し得る地政学的緊張や金融市場のストレスにも注目し続けるだろう。特に当局が、インフレ改善と労働市場の減速兆候とのバランスを取り続ける中で、その傾向は強まる。