エクソンモービルとシェブロンは、イラン戦争が原油価格を急上昇させ、精製マージンが急騰する中、週の締めくくりに約100億ドルから150億ドル超に及ぶ四半期利益を報告した。この好決算は、ドナルド・トランプ大統領が11月3日の中間選挙前の集会で、米石油企業が稼ぎ出す「とんでもない財産」を強調するタイミングで発表された。

この紛争により原油価格は1バレル100ドルを大きく上回り、米国のガソリン価格は秋として過去最高水準に、ディーゼルは史上最高値を記録した。急騰する精製利益に後押しされ、エクソンは第3四半期に154億ドルの利益を計上した。これは前年同期の75億ドルの2倍以上であり、2022年に樹立した四半期利益の史上最高記録にわずかに及ばない水準だ。シェブロンも99億ドルの利益を上げ、前年同期の35億ドルから大幅に増加した。

「高価格が人々の生活や経済成長に与える影響を認識している」と、エクソンのダレン・ウッズCEOは金曜日の決算電話会議で述べた。「私たちは常にそうしてきました。だからこそ、市場への供給を維持するため、優位性のある生産を効率的に拡大することに継続的に注力してきたのです。その集中とコミットメントは、このような時代に成果を発揮します」。ウッズ氏はまた、2023年に完了したテキサス州ボーモントでの大規模な精製設備拡張が、価格の一層の上昇を抑えてきたと具体的に挙げた。

ロンドンに本拠を置くシェルやBPの巨額決算を含むこれらの業績発表は、トランプ大統領が選挙運動でビッグオイルの思わぬ利益を強調する中で出た。

「偽の見出しが目に浮かぶよ。『国民がガソリン価格に苦しんでいる中、トランプ大統領は石油会社の儲けの話ばかり』。それが見出しになるだろう」とトランプ氏は語った。「だが私は言ったんだ。『知ったことか。言うぞ』と。私たちはとんでもない財産を築いているんだ」。

公平に言えば、石油大手各社はイラン戦争からどれほどの利益を得ているかについて自慢しないよう慎重だった。石油・燃料価格の世界市場を支配しているわけではなく、他の多くの企業と同様、好都合な商品市況の中で単に利益を最大化しているだけだ。

エクソンの株価は過去12ヶ月で62%上昇しており、金曜日にも1%上昇した。シェブロンは1年で53%上昇しており、金曜日には1%超の上昇を記録した。

しかし、原油生産も手がけるエクソンやシェブロンのような統合大手とは異なり、石油精製に特化した企業はさらに大きな勝者となった。中東とロシアで世界の精製能力の約10%が停止していることが追い風となっている。精製マージン(クラックスプレッドとも呼ばれる)は、精製会社が原油に支払う価格とガソリンやディーゼルなどの完成燃料で得る価格の差を示し、稼働能力が失われるとその差は急拡大する。フィリップス66とバレロ・エナジーは今週、それぞれ56億ドルと68億ドルの過去最高の四半期利益を報告した。フィリップス66の時価総額は1年で104%急騰し、バレロは140%も上昇した。バレロは金曜日、石油化学メーカーのリオンドセルベセルが休止状態にあったヒューストンの製油所を3億2000万ドルで買収し、成長を続けていると発表した。

戦争に注目する市場

仮にイランとウクライナで和平合意が成立しても、サプライチェーンの復旧やロシアの深刻な被害を受けた製油所の修復には時間がかかると、エクソンのウッズ氏は述べた。

「正常な状態に近づくには、少なくとも来年いっぱいはかかるだろう。正直、それ以上かかる可能性もある」とウッズ氏は語った。

シェブロンのマイク・ワースCEOも、世界のガソリン・ディーゼル価格が高水準に維持されるという同様の見通しを示した。

「短期間は[精製]マージンが高水準で推移すると予想します。世界では現在、精製能力の10%が停止しています」とワース氏は述べた。「製油所の稼働回復と輸出フローの増加に伴い、マージンは最終的に落ち着くと予想しますが、それにはある程度時間がかかるでしょう」。

石油各社は明らかに世界的な紛争から恩恵を受けているが、計画の観点からはより高い確実性とより少ない変動を求めている。エクソンの観点では、カタールの操業停止により多大な天然ガス利益を失っている。

「何らかの形で、中東の問題は解決されなければならず、[ホルムズ]海峡は開かれなければなりません」とウッズ氏は述べた。「それらの資源は極めて必要とされています」。

サウジアラビアと米海軍の護衛のもと、中東の石油輸出は今秋、ほぼ戦前の水準に回復した。ただし、同地域の輸出の大部分が流れるこの海峡は、世界で最も重要な石油輸送の要衝の一つだ。事実上半分に石油輸入を削減していた中国は再び購入量を増やしており、米国も枯渇した戦略石油備蓄(国家の緊急原油備蓄)の急速な取り崩しを中止した。それでも、イランが船舶への攻撃を続ける中、中東の石油はタンチャーターと保険に多大なコストをかけて輸送されており、エネルギー市場は中間選挙後に米軍の攻撃がエスカレートする可能性を織り込んでいる。

ワース氏は、シェブロンが戦前のレートで石油タンカーを所有または長期リースしていることが利点になっていると述べた。

「これは業績への重要な貢献要因です」とワース氏は語った。

この記事はもともとFortuneが報じたものです。